في أكتوبر، انخفضت طلبات السلع المعمرة في الولايات المتحدة بنسبة 2.2%، بما يعادل انخفاضًا قدره 6.8 مليار دولار، ليصل الإجمالي إلى 307.4 مليار دولار. جاء هذا الانخفاض بعد ارتفاع بنسبة 0.7% في سبتمبر وتجاوز الانخفاض المتوقع بنسبة 1.5%.
باستثناء قطاع النقل، ارتفعت الطلبات الجديدة بنسبة 0.2%. ومع ذلك، عند استثناء الدفاع، انخفضت الطلبات الجديدة بنسبة 1.5%. كان الانخفاض مدفوعًا بشكل رئيسي بمعدات النقل، التي انخفضت بمقدار 7.2 مليار دولار أو بنسبة 6.5%، ليصل الإجمالي إلى 103.9 مليار دولار.
التأثير على الدولار الأمريكي
استجابة لهذه الأرقام، شهد مؤشر الدولار الأمريكي انخفاضًا طفيفًا خلال الجلسة الأمريكية. وتم تسجيله في آخر إحصاء عند 97.95، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 0.3% خلال اليوم.
النظر إلى تقرير السلع المعمرة لشهر أكتوبر كإشارة مبكرة لتبريد الاقتصاد. كان الانخفاض بنسبة 2.2% أسوأ بكثير من المتوقع، وحتى عند استبعاد النقل، كان نمو الطلبات الأساسي ضئيلاً. هذا يشير إلى أن الشركات بدأت تتردد بشأن الإنفاق الكبير مع اقتراب نهاية العام.
تم تأكيد هذا الاتجاه من خلال نقاط بيانات أحدث تصل إلى اليوم، 23 ديسمبر 2025. أظهر تقرير الوظائف لشهر نوفمبر تباطؤ نمو الوظائف إلى 98,000، مما يخالف التوقعات، بينما سجل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) أحدث انخفاض شهري بنسبة 0.1%. تؤكد هذه الأرقام الرأي بأن الزخم الاقتصادي يتلاشى بشكل أسرع مما توقعه الكثيرون.
استجابة لذلك، شهدنا تزايد ملحوظ في تقلبات السوق في الأسابيع القليلة الماضية. مؤشر تقلب CBOE، أو VIX، يتداول باستمرار فوق 18، بزيادة حادة عن المستويات الأكثر هدوءًا التي جاءت دون 14 التي شهدناها في بداية نوفمبر. يشير هذا إلى ارتفاع حالة عدم اليقين وزيادة الطلب على حماية الحافظات.
استراتيجيات السوق ونظرة على الاحتياطي الفيدرالي
يشير هذا الوضع إلى النظر في استراتيجيات الخيارات الدفاعية. قد يكون شراء خيارات البيع على مؤشرات السوق الواسعة مثل SPDR S&P 500 ETF (SPY) وسيلة لحماية الحافظة من احتمال انخفاض السوق في الربع الأول من عام 2026. بالنظر إلى ارتفاع مؤشر VIX، تكون علاوات الخيارات أعلى، ولكن هذا يعكس زيادة المخاطر المتوقعة.
كما تغيرت نبرة الاحتياطي الفيدرالي، حيث اعترف التعليق الصادر من اجتماع FOMC لشهر ديسمبر بالمخاطر على النمو الاقتصادي. ونتيجة لذلك، تظهر الاحتمالات المستندة إلى السوق، مثل تلك من CME FedWatch Tool، الآن احتمالية بنسبة 65% لخفض معدل الفائدة بحلول نهاية مارس 2026. هذا هو إعادة تسعير كبيرة بالمقارنة مع قبل شهرين فقط عندما كان السوق يرى عدم وجود فرصة تقريبًا لخفض خلال تلك الفترة الزمنية.
هذا التغيير في توقعات معدلات الفائدة يجعل المشتقات المرتبطة بعوائد الخزانة جذابة. يمكننا التوجه نحو انخفاض المعدلات بالنظر إلى خيارات الشراء على صناديق مؤشرات السندات ذات الأجل الطويل مثل iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). استمرار تدفق البيانات الاقتصادية الضعيفة من المرجح أن يسرع هذا الاتجاه، مما يفيد مثل هذه المواقف.
كما يظل الدولار الأمريكي محط تركيز، لأنه يميل إلى الضعف عندما يتوقع الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة. مؤشر الدولار (DXY) قد انخفض بالفعل من أعلى مستوياته في أكتوبر بالقرب من 98 إلى حوالي 96.50. يمكن للمتداولين التعبير عن رؤية هبوطية للدولار بشراء خيارات البيع على Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) للأشهر المقبلة.
