شهد مؤشر أسعار المستهلك في بلجيكا انخفاضًا سنويًا ليصل إلى 2.06% في ديسمبر، بعد أن كان عند 2.4% في الشهر السابق. يعكس ذلك اتجاهًا هبوطيًا في تضخم أسعار المستهلك.
انخفضت طلبيات السلع المعمرة في الولايات المتحدة بنسبة 2.2% في أكتوبر، متجاوزة الانخفاض المتوقع الذي بلغ 1.5%. وفي الوقت نفسه، ارتفع متوسط التغيير في التوظيف وفقًا لتقرير ADP لمدة أربعة أسابيع إلى 11.5 ألف بحلول 6 ديسمبر.
تحركات العملات والأسواق
تراجع اليورو/الفرنك السويسري تجاه أدنى مستوياته في شهر مع تزايد القلق الجيوسياسي الذي عزز الفرنك السويسري. وفي الوقت نفسه، اقتربت أسعار الذهب من 4500 دولار بسبب تزايد التوترات الجيوسياسية وضعف الدولار الأمريكي.
شهد زوج اليورو/الين الياباني انخفاضا حيث اكتسب الين الياباني قوة بعد تعليقات حول تدخل محتمل. وأظهر الجنيه الإسترليني قوة مقابل الدولار الأمريكي قبل صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي الفصلي للولايات المتحدة في الربع الثالث، محافظًا على الزخم فوق 1.3500.
في سوق العملات الرقمية، تداول البيتكوين فوق 87,000 دولار على الرغم من المعنويات الحذرة. بينما ظل الريبل مستقرا فوق مستوى دعم 1.90 دولار وسط تدفق ثابت للصناديق والطلب من التجزئة.
أظهر الاقتصاد الأمريكي نمواً قوياً بزيادة 4.3% في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، متفوقًا على التوقعات التي بلغت 3.3%. وقد أدى ذلك إلى تراجع الذهب من أعلى مستوياته الأخيرة حتى في ظل الضغوط المستمرة على الدولار الأمريكي.
اتجاهات وتوقعات اقتصادية
نظرًا للإشارات الاقتصادية المتضاربة، يجب أن نقترب من الأسابيع القادمة بحذر. الناتج المحلي الإجمالي القوي للربع الثالث للولايات المتحدة هو عبارة عن أرقام تعكس الماضي، بينما تشير البيانات الأحدث، مثل ضعف طلب السلع المعمرة في أكتوبر وأرقام التوظيف الضعيفة في ديسمبر، إلى تباطؤ. يخلق هذا التباين حالة من عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي في أوائل 2026، مما يجعل الرهانات الاتجاهية محفوفة بالمخاطر.
يعكس انخفاض التضخم في بلجيكا إلى 2.06% الاتجاه التضخمي الذي شهدناه في منطقة اليورو، حيث بلغ معدل التضخم الرئيسي في نوفمبر 2025 نسبة 2.3%. يمنح هذا البنك المركزي الأوروبي مبرراً للإبقاء على معدلات الفائدة ثابتة، مما قد يؤدي إلى تباين السياسة مع الولايات المتحدة. يجب أن نأخذ في الاعتبار استخدام الخيارات لوضع استراتيجية لاحتمال ضعف اليورو إذا اضطر الاحتياطي الفيدرالي للبقاء متشدداً لفترة أطول من المتوقع.
من الواضح أن المخاطر الجيوسياسية تدفع رأس المال إلى الملاذات الآمنة مثل الفرنك السويسري والذهب، الذي يقترب الآن من 4500 دولار. هذا الشعور الحذر ظاهر أيضًا في سوق العملات الرقمية، حيث تراجع البيتكوين إلى أقل من 88,000 دولار بعد أن فشل في الحفاظ على ارتفاعاته الأخيرة. نعتقد أن التحوط من خلال المشتقات على المؤشرات الرئيسية للأسهم هو وسيلة حكيمة للحماية ضد الصدمات غير المتوقعة خلال فترة الإجازات ذات السيولة المنخفضة.
في أسواق العملات، يبدو أن قوة الجنيه فوق 1.3500 مبالغ فيها، خاصةً مع تحركه ضد تيار خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة في نوفمبر 2025. وفي الوقت نفسه، فإن تعليقات الحكومة اليابانية حول التدخل تجعل بيع الين الياباني مقترحًا خطيرًا. يفضل هذا الوضع الاستراتيجيات التي تُعرّف المخاطر، مثل شراء خيارات البيع على زوج GBP/USD للحماية من انعكاس حاد.
بالنظر إلى 2026، يستعد السوق لاحتمال تغيير النظام حيث قد لا تحتفظ العلاقات القديمة بمكانها. البيئة الحالية تشعرني بأنها مشابهة لأواخر 2023، عندما كانت البيانات الاقتصادية أيضًا مختلطة قبل ظهور اتجاه واضح. يجب أن نقلل بالتالي التعرض للتداولات الممتلئة والاستعداد لإعادة تسعير المخاطر عبر فئات الأصول في العام الجديد.
