انخفض زوج GBP/JPY إلى قرب 210.30 بعد وصوله إلى أعلى مستوى له في عدة سنوات عند 211.60، حيث وجد الين الياباني دعمًا مؤقتًا. ويرجع ذلك جزئيًا إلى تصريح وزير المالية الياباني بأن الحكومة قد تتدخل ضد الحركات المفرطة في الين، مما يخلق توقعات باتخاذ تدابير تدخلية محتملة.
من المتوقع أن يؤدي التدخل الياباني الأخير إلى تعزيز الين لفترة قصيرة، على الرغم من أن القلق بشأن سياسة بنك اليابان النقدية قد يضعف التعافي على المدى الطويل. الأسبوع الماضي، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) إلى 0.75%، مما قد يضفي ظلاً على مزيد من التشديد المالي.
تغييرات في السياسة النقدية
في المملكة المتحدة، قام بنك إنجلترا مؤخرًا بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%. يأتي ذلك بعد تصويت ضيق ويشير إلى مسار تدريجي نحو التخفيف النقدي. قد يؤثر ذلك على توقعات المستقبل بشأن عملية التسهيل النقدي لبنك إنجلترا في أوائل عام 2026.
السياسات النقدية للبنوك المركزية ضرورية للحفاظ على استقرار الأسعار في بلدانهم المخصصة. تغييرات أسعار السياسات الخاصة بهم، والمعروفة بأسعار الفائدة، لها تأثير مباشر على التضخم وسلوكيات السوق. للبنوك المركزية والحكومات أدوار وأهداف مميزة يمكن أن تؤثر أو تؤثر على قوة عملتهم وتوقعات الاقتصاد الأوسع.
التدخل اللفظي من اليابان دفع GBP/JPY للهبوط من أعلى مستوياته في عدة سنوات، مما أدى إلى تقلبات كبيرة في السوق على المدى القصير. هذه الحالة سيناريو كلاسيكي للنظر في استراتيجيات الخيارات مثل التحوطات، والتي تحقق أرباحاً من تحركات الأسعار الكبيرة في أي اتجاه، بغض النظر عن الاتجاه الذي ستسلكه. نتوقع أن تستمر هذه التقلبات الحادة المدفوعة بالعناوين الرئيسية حتى تصبح المعاملات أكثر ندرة خلال العطلات.
الفرق في معدلات الفائدة
يجب أن نتذكر التدخل الياباني الضخم في خريف عام 2022، عندما أنفقوا أكثر من ¥9 تريليون لدعم العملة. في حين أن التهديد الحالي من المسؤولين كافٍ لإحداث انخفاضات حادة، إلا أن الفرق الأساسي في معدل الفائدة بين المملكة المتحدة واليابان من المرجح أن يفوقه بمرور الوقت. لذلك يجب مراقبة أي تراجع نحو مستويات 208-209 عن كثب كفرص محتملة.
رفع بنك اليابان الأخير لمعدل الفائدة إلى 0.75% هو خطوة صغيرة، ونعلم أن أيديهم مرتبطة إلى حد كبير. مع أن التضخم الأساسي في اليابان الآن يحوم حول 2.7% ولكن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الماضي عند 0.1% هشة جدًا، لا يمكن للحكومة أن تتحمل تشديدًا نقديًا عدوانيًا. هذا الضعف الأساسي هو السبب في أن قوة الين الناتجة عن التدخل من المرجح أن تكون مؤقتة.
من جانب الجنيه الاسترليني، فإن خفض بنك إنجلترا الأخير إلى 3.75% كان متوقعًا إلى حد كبير حيث انخفض التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.8%، وهو أقرب بكثير إلى هدفه. ومع ذلك، يشير التصويت الضيق على القرار إلى أن الطريق إلى مزيد من الخفض في عام 2026 لن يكون خطًا مستقيمًا، خاصة مع بقاء نمو الأجور في المملكة المتحدة عند معدلات تفوق 4%. يجب أن يوفر هذا الدعم للجنيه مقابل الين في الوقت الحالي.
الفرق في معدلات الفائدة بين المملكة المتحدة عند 3.75% واليابان عند 0.75% يجعل تداول الشراء طويل الأمد لجنيه الاسترليني/ين جاباني مقنعًا للغاية. يجب أن نستخدم حالة عدم اليقين الحالية لبيع الخيارات التي تخرج عن المال على GBP/JPY، مما يسمح لنا بجمع علاوة من التقلبات المرتفعة. تفيد هذه الاستراتيجية من تراجع الوقت خلال الأسابيع الهادئة القادمة وتضعنا لشراء الزوج عند مستوى أكثر ملاءمة في حال استمرار التراجع.
