انخفض زوج USD/CHF إلى ما دون مستوى 0.7900 مع توقع المتداولين لاستطلاع توقعات ZEW السويسري. ويعكس هذا الانخفاض لليوم الثاني على التوالي من الخسائر للزوج وسط توقعات بتخفيف السياسة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
يتطلع المشاركون في السوق إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة المقبلة، والمتوقعة بنسبة 3.2% للربع الثالث، بانخفاض من 3.8% في الربع الثاني. بالإضافة إلى ذلك، تبرز بيانات تغيير التوظيف ADP والبيانات الأساسية لـ PCE للربع الثالث في الولايات المتحدة.
يقترح ستيفن ميران من الاحتياطي الفيدرالي أن تجنب تخفيف السياسة قد يعرّض الاقتصاد لمخاطر الركود، فيما يظل المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي منقسمين حول الإجراءات المستقبلية. وتشدد بيث هاماك على ملاءمة السياسة النقدية الحالية للتوقف لتقييم تأثير تخفيضات الأسعار.
يتم تحفيز الفرنك السويسري (CHF) بعوامل مثل شعور السوق، والصحة الاقتصادية، وسياسات البنك الوطني السويسري. يُعرف الفرنك السويسري كعملة ملاذ آمن، مما يعكس استقرار سويسرا وقوتها الاقتصادية، وهو حساس لحالات الاقتصاد في منطقة اليورو.
تؤثر إجراءات البنك الوطني السويسري بشكل مباشر على قيمة CHF، حيث يمكن أن تؤثر قرارات السياسة النقدية على أسعار الفائدة، التي تؤثر بدورها على العوائد المغرية للعملة. تعتبر نشرات البيانات الاقتصادية مهمة في تحديد التحولات المحتملة في تقييم CHF، حيث يتم متابعة أداء الاقتصاد السويسري بشكل وثيق.
تعتمد صحة الاقتصاد السويسري بشكل كبير على استقرار النقد في منطقة اليورو، مما يحافظ على ارتباط عالي بين الفرنك السويسري واليورو (EUR).
يعكس الانخفاض في زوج USD/CHF إلى ما دون مستوى 0.7900 إشارة واضحة بأن السوق يسعر في المزيد من تخفيف السياسة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. نرى هذا كاستمرار للاتجاه الذي بدأ في الربع الثالث من عام 2025، خاصة بعد أن جاءت بيانات التضخم الأساسية PCE في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر عند مستوى منخفض لمدة عامين بنسبة 2.6%. هذا يعطي الضوء الأخضر للاحتياطي الفيدرالي لمواصلة تخفيض معدلات الفائدة لتفادي الركود.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يدعم هذا التوقع استراتيجيات تحقق أرباحًا من ضعف الدولار الأمريكي أمام الفرنك السويسري. شراء خيارات البيع على زوج USD/CHF للأسابيع المقبلة هو طريقة مباشرة للتمركز لهذا، خاصة مع استقرار التقلب الضمني حاليًا حول 8.5%. سيكون استطلاع ZEW السويسري المقبل دافعًا جديدًا، وقراءة قوية من المحتمل أن تسرّع من انخفاض الزوج.
بالعودة إلى الماضي، يمثل التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي هذا العام تناقضًا حادًا مع دورة التشديد القوية التي شهدناها في 2022 و2023. في المقابل، يتخذ البنك الوطني السويسري موقفًا مختلفًا، حيث يحافظ التضخم الداخلي على مستوى قوي عند 1.4% الشهر الماضي، ضمن نطاق هدفه. يعكس هذا الاختلاف في السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي المتساهل والبنك الوطني السويسري المحايد النظرة التشاؤمية التي لدينا تجاه الزوج.
يجب أيضًا أن نأخذ في الاعتبار جاذبية الفرنك السويسري كملاذ آمن، والتي تكتسب الزخم مع عودة المخاوف حول اقتصاد منطقة اليورو. أظهرت البيانات الأخيرة تباطؤًا في التصنيع الألماني مما دفع للاستثمار في الملاذات الآمنة، مستفيدًا بذلك الفرنك السويسري. يعكس الارتباط العالي بين الفرنك السويسري واليورو أن ضعف منطقة اليورو غالبًا ما يترجم إلى قوة نسبية للفرنك السويسري.
مع اقترابنا من الأسبوع الأخير من التداول في 2025 وأوائل يناير 2026، نتوقع أن تنخفض أحجام التداول بسبب العطلات مما قد يبالغ في تحركات السوق. نعتقد أن استهداف خيارات البيع بأسعار تنفيذ قريبة من 0.7800 و0.7750، والتي تنتهي صلاحيتها في أواخر يناير، هو نهج معقول. سيتيح هذا الوقت للسوق للرد على تقرير الوظائف الأمريكي المقبل لديسمبر، الذي يتوقع على نطاق واسع أن يظهر تباطؤًا إضافيًا في سوق العمل.
