أشار تقرير صادر عن MUFG إلى المخاطر المتزايدة في الأسواق المالية اليابانية بسبب عمليات البيع لسندات الحكومة اليابانية. تكمن المخاوف في ضعف الين وتأثيراته المحتملة على استقرار السوق بعد زيادة سعر الفائدة الأخيرة من قبل بنك اليابان.
شهد سوق السندات الحكومية اليابانية وصول العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 2.10%، وهو أعلى مستوى له منذ 1999، قبل أن يتراجع قليلاً. أثارت الزيادة الأخيرة بمقدار 25 نقطة أساس في سعر الفائدة من بنك اليابان لتصل إلى 0.75% مخاوف بشأن النهج الحذر وسط التضخم العالي والتحفيز المالي المرتقب الذي يهدف إلى تعزيز الاقتصاد في أوائل العام القادم.
التأثير المحتمل على حكومة تاكائيتشي
التهديد الأكبر لحكومة تاكايتشي هو عدم الاستقرار المالي، خاصة مع استمرار ضعف الين، مما قد يؤثر على نسبة الموافقة الحكومية. يرقب المراقبون اعتراف الحكومة بمثل هذه المخاطر ونهجًا حذرًا للسياسة المالية.
إذا لم تبرز علامات واضحة على هذا الحذر في السياسة المالية، قد لا ينجح التدخل في سوق الصرف الأجنبي. وإذا لم تتناول الحكومة هذه المخاوف في إعلان الميزانية يوم الجمعة، قد تستمر عمليات بيع السندات الحكومية اليابانية جنبًا إلى جنب مع المزيد من الانخفاض في الين.
نشهد ضغوطًا كبيرة في الأسواق المالية اليابانية مع اقترابنا من الأسابيع الأخيرة من عام 2025. دفعت عمليات بيع السندات الحكومية اليابانية العائد لأجل 10 سنوات إلى 2.10%، وهو مستوى لم يُرَ منذ 1999. هذا يخلق تحديات كبيرة للين، الذي يكافح حاليًا بالقرب من 162.50 مقابل الدولار.
مخاوف السياسة النقدية
تتركز قلق السوق على استجابة بنك اليابان البطيئة للتضخم المستمر، حيث أظهرت البيانات الأخيرة تثبثه عند 3.1%. زيادة بنك اليابان الصغيرة لأسعار الفائدة إلى 0.75% تم اعتبارها غير كافية، خاصة مع التخطيط للمزيد من الإنفاق الحكومي في النصف الأول من العام المقبل. هذا الجمع من السياسة المالية المتساهلة والسياسة النقدية المتواضعة هو وصفة لعملة أضعف.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تصرخ هذه البيئة بتقلبات عالية، مما يجعل استراتيجيات الخيارات ذات أهمية خاصة. الخطر الواضح هو هبوط مفاجئ آخر في الين، مما سيضر بالتقييمات العالية للحكومة. رأينا كيف تدخلت وزارة المالية لدعم الين في عام 2024، لكن هذه المرة عدم استقرار سوق السندات الأساسي يجعل نجاحهم أقل يقينًا.
