مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقارن الدولار الأمريكي بست عملات رئيسية، يشهد تراجعاً ويتداول حول 98.60 خلال الساعات الآسيوية يوم الاثنين. يأتي هذا الانخفاض بعد فترة من الارتفاعات التي دامت ثلاثة أيام، حيث يركز المشاركون فى السوق على بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث التي ستصدر يوم الثلاثاء.
قد يؤثر الشعور بالحذر المحيط بتوقعات الاحتياطي الفيدرالي على استعادة الدولار لقوته. ووفقاً لأداة CME FedWatch، هناك احتمال بنسبة 79.0% بأن تظل أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يناير للاحتياطي الفيدرالي، بارتفاع عن نسبة 75.6% المسجلة قبل أسبوع.
تم تعديل توقعات المستهلكين في ديسمبر من قبل جامعة ميشيغان، حيث انخفض المؤشر إلى 52.9 من 53.3. بالإضافة إلى ذلك، انخفض مؤشر توقعات المستهلكين إلى 54.6 من 55.0، في حين زادت توقعات التضخم لمدى سنة واحدة إلى 4.2%.
يهتم الجهات الفاعلة الاقتصادية بتصريحات الإدارة الأمريكية بشأن القيادة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي. وفي الوقت نفسه، يترقب الجميع ما إذا كانت أسعار الفائدة ستظل منخفضة وفقاً للتعيينات المعلقة. وفي الوقت نفسه، اقترح محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر اتباع نهج تدريجي نحو تعديلات معدلات الفائدة.
نظراً لموقع مؤشر الدولار الأمريكي الحالي حول 98.60، نرى أن هذا هو نقطة تحول حاسمة بعد تخفيض أسعار الفائدة بـ75 نقطة أساس في وقت سابق من عام 2025. هذا المستوى أقل بكثير من القمم فوق 104 التي شهدناها في عام 2023، مما يظهر تأثير تحوّل سياسة الاحتياطي الفيدرالي. السوق الآن في حالة توقف، منتظراً بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث المقبلة لتحديد الحركة الرئيسية التالية للدولار.
الوضع في الاحتياطي الفيدرالي معقد، مما يخلق بيئة مناسبة للعب على المشتقات. لقد رأينا بالفعل معدّل أموال الاحتياطي الفيدرالي ينخفض إلى نطاق 4.50%-4.75%، ومع ذلك تظهر البيانات الأخيرة أن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعًا بشكل عنيد عند 3.9% على أساس سنوي. هذا الإصرار على التضخم، جنباً إلى جنب مع ضعف ثقة المستهلكين، يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب ويشير إلى أنه من المحتمل أن يزداد تقلب السوق.
في الأسابيع القادمة، نعتقد أن التمركز لزيادة التقلبات في الأسعار هو الاستراتيجية الأكثر حكمة. التباين بين توقف يعكس توجهات متشددة وضعف اقتصادي كامن هو وصفة كلاسيكية للتقلب. يجب أن يفكر المتداولون في شراء استراتيجيات مثل الاسترادل أو الاسترانجل على أزواج العملات الرئيسية مثل اليورو/الدولار، والتي ستربح من تحرك حاد في أي من الاتجاهين بعد إعلان الناتج المحلي الإجمالي يوم الثلاثاء.
سعر الذهب القياسي الذي يكاد يصل إلى 4,400 دولار للأوقية يشير إلى هروب كبير من العملات الورقية والقلق الجيوسياسي المستحكم. هذا السياق يدعم وجهة نظر متشائمة على الدولار على المدى الطويل، حتى إذا شهدنا ارتفاعاً قصير الأجل. يمكننا استخدام ذلك لصالحنا بشراء خيارات البيع ذات السعر الفائض المستهدف على عقود مؤشر الدولار الآجلة، مما يوفر وسيلة منخفضة التكلفة للمراهنة على مزيد من الضعف حتى مطلع عام 2026.
مع إشارة أداة CME FedWatch إلى احتمال كبير بأن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة ثابتة في يناير، فقد قامت السوق بالفعل بتسعير توقف. وهذا يعني أن قراءة الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة بشكل مفاجئ يمكن أن تتسبب في تحرك نزولي كبير غير متناسب في الدولار حيث يُجبر المتداولون على إعادة تقييم مسار السياسة النقدية. يجب أن نكون مستعدين لمثل هذا السيناريو، حيث يمكن أن تقدم أفضل فرصة للتداول قبل نهاية العام.
