أعرب أتسوشي ميمورا، نائب وزير المالية الياباني للشؤون الدولية، عن قلقه إزاء التحركات السريعة والمفاجئة في سوق الصرف الأجنبي البعيدة عن التوازن. وأشار إلى أنه سيتم اتخاذ إجراءات مناسبة لمواجهة هذه السلوكيات الزائدة في السوق.
كانت زوج العملات USD/JPY تتداول حوالي 157.65، مسجلة انخفاضًا بسيطًا بنسبة 0.08% خلال اليوم. تعتمد قيمة الين الياباني على عوامل مختلفة مثل أداء الاقتصاد الياباني وسياسات بنك اليابان.
دور بنك اليابان
بنك اليابان يلعب دورًا مهمًا في التحكم في العملة، يؤثر على الين عن طريق التدخل في تقلبات السوق، على الرغم من أنه يقوم بذلك بشكل مقتصد بسبب الحساسيات السياسية. من 2013 إلى 2024، أدت سياسة البنك فائقة الارتخاء إلى انخفاض قيمة الين، بينما وفرت التعديلات السياسية الأخيرة بعض الدعم.
أدى التباين المتزايد في السياسات بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى زيادة فارق العائد لصالح الدولار الأمريكي. قرار بنك اليابان بالتخلي تدريجياً عن السياسة فائقة الارتخاء، إلى جانب تخفيضات الفائدة من قبل البنوك المركزية الأخرى، يعمل على تقليل هذا الفارق.
في أوقات الاضطراب في السوق، يُنظر إلى الين على أنه استثمار آمن، مما قد يعزز قيمته مقابل العملات الأكثر مخاطرة.
إمكانية التدخل في السوق
ارتفع خطر حدوث هبوط مفاجئ في زوج العملات USD/JPY بشكل كبير مقارنة بالأسابيع القليلة الماضية. تجاوزت التقلبات الضمنية لمدة شهر واحد لخيارات USD/JPY نسبة 11%، مما يعكس قلق السوق بشأن تدخل محتمل. شهدنا اختبار الزوج لمستوى 158.00 عدة مرات في ديسمبر 2025، وهي منطقة تجذب اهتمام المسؤولين.
تُظهر التدخلات السابقة في 2022 و2024، التي حدثت بعد تصاعد الكلمات نفسها عندما تجاوز الزوج مستويات نفسية رئيسية فوق 155، أن استخدام المسؤولين لهذا اللغة المحددة هو غالباً تجهيز لشراء الين. لذلك، يجب ألا نعتبر هذا مجرد كلام.
السبب الأساسي لضعف الين يبقى الفرق الكبير في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. بينما رفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 0.25% هذا العام، لا تزال نسبة الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي مرتفعة عند 4.75%، مما يجعل الدولار أكثر جاذبية. يجعل هذا الاتجاه الأساسي تحديد توقيت أي تحرك لتعزيز الين أمرًا صعبًا.
في الأسابيع المقبلة، يجب أن نأخذ في الاعتبار التحوط لمراكز USD/JPY طويلة الأجل. يمكن أن يوفر شراء خيارات البيع الحماية من الانخفاض المفاجئ الناتج عن التدخل، بينما يظل يسمح بتحقيق الأرباح إذا استمر الزوج في الارتفاع. بيع خيارات الشراء المغطاة بأسعار تنفيذ فوق 160 يمكن أن يكون استراتيجية، ولكنه ينطوي على مخاطر نظرًا للتقلبات العالية.
