يتداول الذهب في نطاق جانبي بالقرب من 4,350 دولار، غير قادر على الحفاظ على المكاسب بعد ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك نتيجة لقوة الدولار الأمريكي. تُظهر المؤشرات الفنية توحيد سعر XAU/USD تحت 4,350 دولار، مع كون المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل تعمل كدعم.
يوم الجمعة، يرتفع الذهب رغم الحد من زخم الدولار الأمريكي، حيث يستقر XAU/USD حول 4,345 دولار، بعد أن بلغ أدنى مستوى له عند 4,309 دولار. دفع بيانات التضخم الأمريكية في البداية الذهب إلى مستويات قياسية، لكن مع تحقيق أسواق الأسهم مكاسب، عاد الذهب إلى نطاقه السابق.
التضخم المنخفض والاحتياطي الفيدرالي
يدعم التضخم المنخفض وما يسمى بـ “الفيدرالي الداعم” الذهب، إلى جانب المخاطر الجيوسياسية، مما يجعله مستعدًا لتحقيق مكاسب أسبوعية متواضعة. يركز الانتباه على صدور البيانات الأمريكية القادمة المتعلقة بمبيعات المنازل وثقة المستهلك، حيث يمكن أن تؤثر على سعر الذهب.
أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية نتائج متباينة؛ حيث ارتفعت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 0.5% بينما تراجع ثقة المستهلك. وتباينت توقعات التضخم بشكل طفيف، مع بقاء التوقعات لسنة واحدة عند 4.2% والخمس سنوات عند 3.2%. ويقف مؤشر الدولار الأمريكي عند 98.70، وهو أعلى مستوى منذ 11 ديسمبر.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر، وهو أقل مما كان متوقعاً. يعمل هذا، إلى جانب ارتفاع البطالة إلى 4.6%، عل زيادة التوقعات بتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي حتى عام 2026، على الرغم من أن اجتماع يناير من المحتمل أن يظل دون تغيير. تتضمن القضايا الجيوسياسية محادثات السلام المؤقتة في أوكرانيا والتوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا.
مع توحيد الذهب في نطاق ضيق، يكمن التوتر الأساسي بالنسبة لنا بين توقعات الاحتياطي الفيدرالي الداعمة والدولار الأمريكي القوي. يشير هذا الجمود إلى أنه على مدى الأسابيع القليلة المقبلة، من المحتمل أن يظل الحركة السعرية محصورة بين دعم 4,320 دولار والأعلى تاريخياً عند 4,381 دولار. يمكن أن يضخم هدوء فترة التداول في العطلات هذه الحركة الجانبية، مما يجعلها بيئة مليئة بالتحديات لاستراتيجيات الاختراق.
التقلب الضمني واستراتيجيات التداول
مع هذا التوحيد، شهدنا انخفاضًا في التقلب الضمني على خيارات الذهب، حيث حلق مؤشر تقلب الذهب CBOE (GVZ) مؤخرًا بالقرب من أدنى مستوى له في عدة شهور عند 16. وهذا يوفر فرصة لبيع العلاوة، حيث يمكن أن تحقق استراتيجيات مثل “الكوندور الحديدي” أو “الاسترنجيلات القصيرة” ربحًا إذا ظل الذهب في نطاق حتى أوائل يناير. المفتاح هو تحديد المخاطر بعناية، نظرًا لأن السيولة الضعيفة للعطلات يمكن أن تؤدي في بعض الأحيان إلى ارتفاعات غير متوقعة في الأسعار.
ومع ذلك، فإن الدعم الأساسي للذهب لا يزال قويًا، لذا فإن أي تحركات اتجاهية يجب أن تكون مائلة نحو الارتفاع. أظهرت أحدث بيانات مجلس الذهب العالمي للربع الثالث من عام 2025 أن البنوك المركزية واصلت الشراء العدائي، مضيفةً صافٍ قدره 250 طنًا إلى احتياطياتها، وهذا يوفر قاعدة صلبة للسوق. لذلك، استخدام جزء من الأرباح من استراتيجيات بيع التقلب لشراء انتشار الخيارات “من خارج المال” لشهر فبراير يمكن أن يكون وسيلة فعالة من حيث التكلفة للتموضع نحو احتمالية اختراق فوق المستويات القياسية.
يجب أن نتذكر سابقة تاريخية من دورة التسهيل التي بدأها الفيدرالي في عام 2007، والتي أطلقت جولة ارتفاع متعددة السنوات في الذهب، حتى وسط فترات القوة المؤقتة للدولار. يبدو الوضع الحالي مشابهاً، حيث تسعر السوق أكثر من 60 نقطة أساس من تخفيضات الفائدة لعام 2026، مما يشير إلى أن صمود الدولار قد لا يكون عقبة طويلة الأجل للذهب. وهذا السياق التاريخي يعزز فكرة أن الانخفاضات نحو مستوى دعم 4,250 دولار يجب أن تُرى كفرص للشراء.
بالنسبة لأولئك منا الذين يحتفظون بمراكز طويلة كبيرة في العقود الآجلة، يُعتبر التحوط خطوة حذرة مع اقتراب نهاية العام. شراء خيارات البيع مع انتهاء صلاحية في يناير يوفر حماية ضد أي مفاجآت متشددة من المتحدثين الفيدرالي أو طفرة مفاجئة في شهية المخاطر التي يمكن أن تسحب الذهب مؤقتًا للأسفل. تتيح هذه الاستراتيجية لنا قفل بعض من المكاسب الكبيرة للعام 2025 مع الاحتفاظ بتعرضنا الأساسي الطويل لخفض الفائدة المتوقع العام المقبل.
