لم يظهر مؤشر أسعار المنتجين في ألمانيا لشهر نوفمبر أي تغيير مقارنة بالشهر السابق. هذا التغيير بنسبة 0% كان أقل من الزيادة المتوقعة البالغة 0.1%.
مؤشر أسعار المنتجين هو مقياس للتغير المتوسط بمرور الوقت في أسعار البيع التي يتلقاها المنتجون المحليون مقابل إنتاجهم. يشير استقرار مؤشر أسعار المنتجين إلى أنه لم يكن هناك زيادة في تكاليف المدخلات للمنتجين خلال هذه الفترة.
ضغوط الأسعار مستقرة
القيمة غير المتغيرة في نوفمبر تشير إلى أن ضغوط الأسعار مستقرة حالياً داخل قطاع الإنتاج الألماني، وفقاً لأحدث البيانات. يمكن أن يوفر هذا الاستقرار بعض الرؤية للظروف الاقتصادية الأوسع تأثيراً على المصنعين وتكاليف الإنتاج.
تظهر أحدث البيانات من ألمانيا أن أسعار المنتجين كانت ثابتة في نوفمبر 2025، وجاءت دون الزيادة المتوقعة بنسبة 0.1%. هذا إشارة واضحة على أن الضغوط التضخمية عند بوابة المصنع تتلاشى أسرع من المتوقع. بالنسبة لنا، يشير هذا إلى ضعف الطلب في اقتصاد أوروبا الأساسي ونحن نتجه إلى العام الجديد.
التأثير على أسعار الفائدة والعملة
هذه الأخبار تمنح البنك المركزي الأوروبي مساحة أكبر للتوقف وتقلل الضغط لأي زيادات إضافية في أسعار الفائدة. يجب أن نتوقع أن تتغير تسعيرات المشتقات لتعكس موقف البنك المركزي الأوروبي الأكثر ليونة، حيث تظهر مقايضات المؤشر الليلي من صباح اليوم بالفعل احتمالاً متزايداً لخفض أسعار الفائدة بحلول منتصف 2026. يمكن للمتداولين التمركز لذلك من خلال النظر في العقود المستقبلية التي تستفيد من استقرار الأسعار أو انخفاضها، مثل تلك المرتبطة باليوروبور.
هذا التوقع يضع ضغطاً سلبياً على اليورو، خاصةً بالنسبة للدولار الأمريكي حيث يُنظر إلى الاحتياطي الفيدرالي على أنه أكثر تشددًا. لقد انخفض سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي بالفعل إلى ما دون 1.07 هذا الأسبوع، ونرى احتمالاً لاستمرار الانخفاض. بالنظر إلى فترة مماثلة في أواخر 2023، غالبًا ما كانت البيانات التضخمية الضعيفة من ألمانيا تسبق انزلاقا لعدة أسابيع في العملة، مما يجعل خيارات بيع اليورو تحوطاً جذاباً بشكل متزايد.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن احتمال انخفاض تكاليف الاقتراض قد يكون محفزاً إيجابياً. لقد كان مؤشر داكس الألماني يثبت بالقرب من علامة 18,000 لعدة أسابيع، وقد يوفر هذا الإشارة على التضخم المنخفض الدعم اللازم للاختراق. يمكننا التفكير في شراء خيارات عقود على مؤشر داكس، حيث أظهرت أرباح الشركات الألمانية للربع الثالث من 2025 نمواً بنسبة 3.5% على أساس سنوي، مما يشير إلى أساس صلب إذا تيسرت ظروف التمويل.
