انخفضت أسعار الذهب بعد أن وصلت إلى أعلى مستوياتها تقريبًا منذ شهرين حيث استفاد المتداولون من تقارير التضخم الأمريكية الأضعف. بلغ مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة أدنى مستوياته منذ سنوات، لكن الإغلاق الحكومي أثار قلقًا بشأن موثوقية البيانات. من المتوقع أن يكون هناك تخفيف محدود من الاحتياطي الفيدرالي على المدى القصير، على الرغم من أن ضعف الدولار الأمريكي والمخاطر الجيوسياسية يدعمان السبائك.
بلغ سعر الذهب ذروته عند 4,374 دولار بعد أن أصدرت الولايات المتحدة أرقام تضخم أضعف من المتوقع، وانتهى اليوم عند 4,335 دولار. وصل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر إلى أدنى مستوى له منذ 2021، في حين لا تزال هناك احتمالات لتشوه البيانات من الإغلاق الحكومي.
تظل توقعات خفض الفائدة لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يناير عند 24%، لكن خفضًا بمقدار 60 نقطة أساس متوقع للعام بأكمله. هذا يبقي الدولار الأمريكي تحت الضغط، مما يدعم أسعار الذهب، على الرغم من أن تخفيف التوترات الجيوسياسية قد يحتوي على تقدم الذهب مع استئناف المحادثات بين الولايات المتحدة وروسيا قريبًا.
زاد مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر، بانخفاض من 3.0% في سبتمبر، بينما بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 2.6%. انخفضت صادرات الذهب الفعلي من سويسرا إلى الهند بنسبة 15% في نوفمبر بسبب ارتفاع الأسعار، بينما زادت الشحنات إلى الصين.
انخفضت عائدات الخزانة الأمريكية، مع وصول سعر العشر سنوات إلى 4.12%، ومؤشر الدولار الأمريكي ارتفع بشكل طفيف عند 98.43. توقف صعود الذهب دون 4,350 دولار، مع تراجع زخمه الصعودي.
نظرًا لتراجع الذهب، نرى فرصة على المدى القصير للتمركز من أجل التوحيد أو لانخفاض طفيف آخر. فشل في تجاوز المستوى القياسي البالغ 4,381 دولار يشير إلى استنفاد المشترين، لذا قد يفكر المتداولون في المشتقات في بيع خيارات الاتصال بسعر إضراب يتجاوز 4,400 دولار. هذه الاستراتيجية تتيح جمع العلاوة مع توقع أن يكون القمة الأخيرة حاجزًا قويًا في الأسابيع القادمة.
إذا نظرنا إلى الوراء، نرى أن أسعار الذهب قد تضاعفت أكثر من ضعف المستويات المرتفعة التي شهدناها في عام 2023 وكان في حدود 2,100 دولار. هذا الارتفاع الهائل يجعل مستوى السعر الحالي حساسًا للاستفادة من الأرباح على أي أخبار. مع وجود السعر الآن دون المستوى الفني 4,350 دولار، قد يكون شراء بعض الخيارات القصيرة الأجل لخيار البيع وسيلة للتحوط ضد انخفاض حاد نحو مستوى الدعم البالغ 4,300 دولار.
ومع ذلك، لا يجب أن نكون متشائمين للغاية، حيث يظل الأساس الداعم للذهب قويًا. قامت السوق بتسعير 60 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة للعام المقبل، وهو تباين واضح مع دورة الارتفاع الحادة التي شهدناها في 2022 و2023. تقلل أسعار الفائدة المنخفضة من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك السبائك غير المربحة، مما ينبغي أن يوفر أرضية للأسعار.
ضعف الدولار الأمريكي هو عامل آخر نراقبه عن كثب. يتداول مؤشر الدولار الأمريكي حاليًا حول 98.43، وهو انخفاض كبير عن مستويات 104-106 التي احتفظ بها في كثير من عام 2023، مما يجعل الذهب أرخص للمشترين الأجانب. هذا الاتجاه يعززه الطلب المستمر من البنوك المركزية، الذي استمر منذ مشترياتها القياسية البالغة 1,136 طنًا في عام 2022.
علينا أن نتعامل مع تقرير التضخم الناعم الأخير بحذر، فقد تكون البيانات مشوهة بسبب الإغلاق الحكومي الذي استمر 43 يومًا. الوضع الحقيقي للتضخم لا يزال غير مؤكد، وستكون تقرير مصروفات الاستهلاك الشخصية (PCE) القادمة حاسمة للتأكيد. أي إشارة إلى أن التضخم أكثر ثباتًا مما تشير إليه أسعار المستهلكين قد يعيد بسرعة الرهانات على الاحتياطي الفيدرالي الأكثر حذرًا ويرفع الذهب مرة أخرى.
