انخفض اليورو/الجنيه الإسترليني من مستويات قريبة من 0.8800 إلى أدنى مستوى للجلسة بالقرب من 0.8750. جاء ذلك بعد قرار بنك إنجلترا خفض سعر الفائدة إلى 3.75%، حيث دعا أربعة من بين تسعة صانعي السياسات إلى عدم التغيير.
زاد انخفاض اليورو مقابل الجنيه الإسترليني، مقتربًا من أدنى مستويات اليوم عند 0.8750، وهو أعلى قليلًا من أدنى مستوى أسبوعي عند 0.8745. ويشير خفض بنك إنجلترا لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى تحول محتمل نحو السياسة النقدية التيسيرية في ضوء توقعات التضخم المتناقصة.
تشير محاضر الاجتماع إلى أن التضخم قد انخفض، ومن المتوقع أن ينخفض نحو الهدف المحدد بنسبة 2%. سيتم تحديد المزيد من التسهيلات النقدية بناءً على توقعات التضخم المتوقعة.
في الوقت نفسه، يتوقع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة عند 2%. وسيكون المحللون منتبهين لتوقعات النمو للإشارات المستقبلية على زيادات الفائدة المتوقعة في عام 2026.
يجتمع بنك إنجلترا ثماني مرات مجدولة سنويًا، حيث يمكن لتغييرات أسعار الفائدة أن تؤثر على الجنيه الإسترليني. وتتكون لجنة السياسة النقدية من تسعة أعضاء يقررون مجتمعةً سعر الفائدة الذي يتماشى مع هدف التضخم في المملكة المتحدة.
تم استقبال قرار بنك إنجلترا بخفض السعر إلى 3.75% بجنيه أقوى لأن القرار كان موضع جدل كبير. مع تصويت أربعة من الأعضاء التسعة للتمسك، نرى ذلك كتخفيض “متشدد”، مما يشير إلى أن دورة التسهيل قد تكون أقصر مما كان متوقعًا. يعتبر هذا الاختلاف داخل اللجنة الإشارة الأكثر أهمية بالنسبة لنا في المضي قدمًا.
يُنصح بمراقبة التضخم في المملكة المتحدة عن كثب، حيث أظهرت البيانات الأخيرة من مكتب الإحصاءات الوطنية أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر كان عند 2.8%، ولا يزال عنيدًا فوق الهدف البالغ 2%. يتناقض هذا بشكل حاد مع منطقة اليورو، حيث وضعت أرقام اليوروستات الأخيرة نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث عند مستوى ضعيف 0.1%. يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بسعر الفائدة عند 2.00%، مما يعزز الفروق الجذابة للعائد للاحتفاظ بالجنيه الإسترليني.
يخلق هذا عدم اليقين فرصة في سوق الخيارات، حيث قفزت التقلبات الضمنية لخيارات اليورو/الجنيه الإسترليني لمدة شهر إلى أكثر من 8.5% بعد الإعلان. يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع على اليورو/الجنيه الإسترليني للاستفادة من احتمال تعزيز الجنيه الإسترليني بشكل أكبر، خاصة إذا استمرت البيانات القادمة من المملكة المتحدة في تعزيز الأداء. تتيح هذه الاستراتيجية تحديد المخاطر أثناء المراهنة على تحرك الزوج نحو مستوى 0.8700.
لقد رأينا أنماطًا مماثلة في الماضي، مثل أواخر العقد 2010، حيث أدى قرار مركزي منقسم إلى قوة غير متوقعة للعملة ضد نظرائها. في الأسابيع القادمة، سيتم التدقيق بعناية في كل قطعة من بيانات التضخم والتوظيف من المملكة المتحدة للحصول على دلالات على الخطوة التالية لبنك إنجلترا في أوائل عام 2026. ستكون التعليقات من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي أيضًا حاسمة لمتابعة أي تغيير في موقفهم المتساهل.
