من المتوقع أن يقوم بنك إنجلترا بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.75%. قد يتم اتخاذ هذا القرار بتصويت ضيق يبلغ 5-4، رغم وجود إمكانية لتصويت 6-3. البيانات الأخيرة حول التضخم الضعيف في نوفمبر، بما في ذلك انخفاض كبير في أسعار المواد الغذائية، جعلت من المحتمل إجراء تخفيضات إضافية في المستقبل القريب.
الجنيه الإسترليني يواجه مخاطر هبوط قصيرة الأجل بسبب تمركزه المضاربي الحالي. تشير بيانات CFTC إلى أن مديري الأصول يحتفظون بمركز قصير في الجنيه الإسترليني بنسبة 38% من الفائدة المفتوحة. هذا المستوى يطابق بعضًا من أدنى مستويات تمركز الجنيه الإسترليني التي شهدناها في السنوات الخمس الماضية.
التأثير المحتمل على اليورو والجنيه الإسترليني
هناك احتمال لارتفاع EUR/GBP إلى منطقة 0.8820/8840 بعد خفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا. ومع ذلك، قد يكون هناك تراجع لاحق إلى 0.8750 بالتزامن مع فعاليات البنك المركزي الأوروبي التي تحدث بعد فترة وجيزة من إعلان بنك إنجلترا.
نتوقع أن يقوم بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لتصل إلى 3.75% في اجتماعه اليوم الموافق 18 ديسمبر 2025. هذه الخطوة متوقعة بشكل كبير بعد مفاجأة سارة في تقرير التضخم لشهر نوفمبر من مكتب الإحصاءات الوطني، الذي أظهر انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الرئيسي إلى 2.1%. هناك خطر أن يكون الانقسام في التصويت أكثر ميلاً للتيسير مما يتوقعه السوق، وربما بنسبة 6-3 لصالح الخفض، وهذا سيكون سلبيًا للجنيه الإسترليني.
هذا يبدو إشارة واضحة لبيع الجنيه، لكن هناك مشكلة كبيرة في هذا الرأي. تُظهر أحدث بيانات CFTC أن التمركز المضاربي هو بالفعل أقل من الوزن المطلوب في الجنيه الإسترليني، حيث وصلت المراكز القصيرة الصافية التي يحتفظ بها مديرو الأصول إلى 38% من الفائدة المفتوحة. هذه هي المستويات الأكثر تشاؤمًا التي رأيناها منذ سنوات.
استراتيجية تداول المشتقات
هذا التمركز الممتد يذكرنا بالمشاعر التي رأيناها في أواخر عام 2020 خلال المراحل النهائية وغير المؤكدة من مفاوضات اتفاقية التجارة لبريكست. عندما يكون الجميع على نفس الجانب من التجارة، فإنه يخلق خطر حدوث انعكاس حاد لأية أخبار مفاجئة. هذا يشير إلى إمكانية حدوث تقلبات كبيرة حول الإعلان.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يزيد هذا التمركز المكتظ من جاذبية استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تحرك سعري كبير بدلاً من اتجاه محدد. قد يلتقط شراء قصير الأجل على GBP/USD زيادة في التقلب إذا أثار بيان بنك إنجلترا حركة حادة. هذا سيوفر حماية ضد مخاطر انعكاس مفاجئ حيث يرتفع الجنيه بشكل غير متوقع.
الخطة الفورية قد تتضمن ارتفاعًا في EUR/GBP نحو مستوى 0.8820 على إعلان بنك إنجلترا المتساهل. ومع ذلك، يعقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعه الخاص بعد بضع ساعات فقط. نظرًا لكون التضخم في منطقة اليورو لا يزال أكثر ثباتًا، والذي بلغ مؤخراً 2.8% لشهر نوفمبر، فإن الوقف المتشدد من البنك المركزي الأوروبي قد يعكس بسرعة أي ضعف أولي للجنيه مقابل اليورو.
