من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) بنسبة 3.1٪ على أساس سنوي في نوفمبر، متجاوزًا قليلاً مستويات سبتمبر. يعكس هذا الارتفاع، مع توقعات تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3٪، ارتفاع أسعار الطاقة، وفقًا للمحللين.
ستصدر مكتب إحصاءات العمل بيانات مؤشر أسعار المستهلكين يوم الخميس، دون أرقام شهرية بسبب إغلاق الحكومة، مما يؤدي إلى التركيز على البيانات السنوية. قد يؤثر تقرير التضخم على التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ويؤثر على تقييمات الدولار الأمريكي.
توقعات تخفيض سعر الفائدة من الفيدرالي
هناك احتمال بنسبة 20٪ لتخفيض سعر الفائدة في يناير من قبل الفيدرالي، كما أشارت أداة CME FedWatch. كشفت الأرقام الأخيرة عن انخفاض في الوظائف الغير زراعية بمقدار 105,000 في أكتوبر، مع زيادة بسيطة بمقدار 64,000 في نوفمبر، بالإضافة إلى ارتفاع معدل البطالة إلى 4.6٪.
لا يبدو أن البيانات الوظيفية المختلطة تؤثر بشكل كبير على نظرات السياسة. قد يحافظ ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 3.3٪ أو أكثر على سياسة الفيدرالي الحالية ويعزز الدولار الأمريكي. وعلى العكس، إذا انخفض التضخم إلى 2.8٪ أو أقل، فقد يؤدي ذلك إلى تخفيض سعر الفائدة، مما قد يضعف الدولار.
تشير النظرة الفنية إلى اتجاه هبوطي لمؤشر الدولار الأمريكي، على الرغم من أن المؤشرات تظهر فقدانًا للزخم السلبي. يشير مؤشر القوة النسبية في المخطط اليومي إلى استعادة، مع تحديد مستويات المقاومة والدعم بواسطة نقاط استعادية فيبوناتشي.
التضخم في نوفمبر وتأثيراته
الآن وقد رأينا بيانات التضخم لشهر نوفمبر، جاءت أعلى مما توقعه السوق بنسبة 3.3٪ على أساس سنوي. كما أثبت التضخم الأساسي ثباته عند 3.1٪، مما يتحدى الرواية السريعة للاختزال التضخمي. بعد هذا التقرير، انخفض احتمال تخفيض سعر الفائدة في يناير، كما يتم تحديده من قبل الأسواق، بشكل حاد من حوالي 20٪ إلى أقل من 10٪.
هذا الضغط التضخمي مدعوم بأرقام حديثة أخرى، حيث أظهرت مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر قوة مفاجئة وقفزت معنويات المستهلك في أوائل ديسمبر بشكل كبير. في حين كان تقرير الوظائف مختلطًا بسبب إغلاق الحكومة الذي شهدناه في الخريف، إلا أن المرونة الأساسية للمستهلك تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لديه سبب قليل لتحرك عاجل لتخفيف السياسة. يجب أن نتذكر أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، بوستيك، أشار مؤخرًا إلى أن الشركات ما زالت مصممة على حماية هوامشها.
بالنسبة للمتداولين المشتقين، يعزز هذا نظرة صعودية للدولار الأمريكي في المدى القريب. إن احتمالية بقاء معدلات الفائدة أعلى لفترة أطول يجب أن تدعم الدولار أمام العملات الرئيسية الأخرى. ونتيجة لذلك، من المحتمل أن نشهد طلبًا متزايدًا على خيارات الشراء لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) وارتفاعًا في التقلبات الضمنية على أزواج العملات مثل اليورو/الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.
علينا مراعاة المواقف التي تستفيد من سياسة الفيدرالي المتشددة، مثل شراء خيارات البيع على سندات الخزانة، متوقعًا أن العوائد ستبقى مرتفعة أو ترتفع أكثر. بالنظر إلى مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، فإن المؤشر قد استعاد الآن بشكل حاسم مستوى 98.60، والذي يمثل متوسط الحركة لـ100 يوم. سيكون الاختبار الرئيسي المقبل هو منطقة المقاومة حول 98.85، مما يجعله هدفًا ملائمًا لاستراتيجيات الصعود قصيرة الأجل.
هذه البيئة تعد سلبية بشكل كبير للأصول غير المربحة مثل الذهب. كما رأينا تاريخيًا، مثلما حدث خلال دورة التشديد في عام 2022، فإن الفائدة الحقيقية الأعلى تزيد من تكلفة الفرصة للاحتفاظ بالذهب، ويمكن أن نتوقع المزيد من الضغط على سعره. يمكن أن تشمل الخيارات المشتقة شراء خيارات البيع على عقود الذهب الآجلة أو بيع سبريدات الشراء للاستفادة من حركة محتملة نحو المستويات المنخفضة الأخيرة.
