نظرة عامة على سوق USD/CHF
انخفض زوج USD/CHF بعد المكاسب المبكرة بفعل تراجع زخم الدولار الأمريكي. يسعى المتداولون إلى استيعاب نشرة البنك الوطني السويسري الأخيرة، التي أكدت على موقف السياسة المستقرة دون تغييرات على معدل الفائدة البالغ 0%.
تعتبر الضغوط التضخمية مستقرة، حيث تباطأ التضخم في أسعار المستهلكين في نوفمبر إلى 0.0%. تبقى توقعات التضخم على المدى القصير والطويل ضمن نطاق استقرار البنك. البنك الوطني السويسري مستعد للتدخل في سوق الصرف الأجنبي إذا لزم الأمر.
يظل النمو الاقتصادي في سويسرا ضعيفًا، رغم وجود علامات على التحسن نتيجة تراجع الشكوك العالمية. تباطأ سوق العمل، مع توقف نمو التوظيف وارتفاع معدل البطالة الموسمي إلى 3.0% في نوفمبر.
تأثير توقعات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
في الولايات المتحدة، تستمر التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي في تقليل تعافي الدولار الأمريكي. يتراجع مؤشر الدولار الأمريكي قليلاً، في انتظار تقرير مؤشر أسعار المستهلكين ليوم الخميس للحصول على أدلة حول السياسة النقدية. يقترح محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر استخدام نهج حذر في تعديل أسعار الفائدة، مع بقاء التضخم فوق الهدف.
يعتبر مؤشر أسعار المستهلكين مؤشرًا حيويًا للميول التضخمية، ويستخدمه المتداولون لتقييم التأثيرات المحتملة على السياسة النقدية الأمريكية. يصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين شهريًا، مشيرًا إلى اتجاهات أسعار المستهلكين.
نظرًا لسياسة البنك الوطني السويسري المستقرة والرؤية المتشددة للسوق بشأن الاحتياطي الفيدرالي، يبدو أن مسار المقاومة الأقل لزوج USD/CHF هو الانخفاض. نعتقد أن على المتداولين وضع أنفسهم لتحقيق قوة إضافية للفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي. يمكن أن يكون شراء خيارات شراء USD/CHF بأسعار إضراب أقل من 0.7900 وسيلة واضحة للتعبير عن هذا الرأي.
توقعات السوق لتخفيف الاحتياطي الفيدرالي ليست جديدة؛ فهي اتجاه يتزايد منذ سياسة 2023-2024 المقيدة التي نجحت في كبح التضخم المرتفع الذي بلغ ذروته في عام 2022. تحدد توقعات عقود الفائدة المستقبلية للولايات المتحدة فرصة تزيد عن 75% لما لا يقل عن تخفيضين لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول منتصف 2026. ستستمر هذه المشاعر في الحد من أية ارتفاعات كبيرة في الدولار الأمريكي.
استراتيجية لتقرير مؤشر أسعار المستهلكين القادم
ومع ذلك، يكمن الخطر المباشر في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ليوم الخميس. قراءة التضخم الأعلى من المتوقع يمكن أن تتسبب في انعكاس حاد، وإن كان مؤقتًا على الأرجح، وضغط على المراكز الهابطة. التقلب الضمني على الخيارات قصيرة الأجل مرتفع، مما يشير إلى أن المتداولين يمكنهم استخدام الاستراتيجيات للعب حركة كبيرة في أي من الاتجاهين بعد صدور البيانات.
على الجانب السويسري، يعزز موقف البنك الوطني السويسري المحايد البيانات الأخيرة التي تظهر أن التضخم السنوي في نوفمبر كان عند 0.0% في نوفمبر وارتفاع البطالة إلى 3.0%. يتبع ذلك نمط النمو البطيء الذي شهدناه لعدة أرباع، حيث بلغ الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث لعام 2025 عند 0.1% فقط. البنك المركزي ليس لديه سبب للنظر في التشديد، مما يجعل الفرنك عملة تمويل جذابة.
يمكن أن تكون استراتيجية أكثر تحديدًا للمخاطر هي تنفيذ نشر تعلق هابط على زوج USD/CHF. يتضمن ذلك شراء خيار الشراء وبيع خيار آخر في نفس الوقت بسعر إضراب أدنى، مما يقلل من التكلفة الأولية. ستربح هذه الاستراتيجية من الانخفاض التدريجي في الزوج، بينما تحمي من ارتفاع غير متوقع في التقلب من البيانات الأمريكية.
