ارتفع زوج اليورو/الين الياباني إلى حوالي 182.15، متعافيًا من انخفاض استمر يومين، وسط ضعف أداء الين الياباني. من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير، بينما من المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
خلال التداول الأوروبي المبكر، ارتفع زوج اليورو/الين بنسبة 0.25% مع ضعف الين على الرغم من التوقعات برفع سعر الفائدة من بنك اليابان. ورغم هذه التوقعات، ظل الين الياباني الأضعف بين العملات الرئيسية، لا سيما مقابل الدولار الأمريكي.
توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان
من المرجح أن يكون رفع سعر الفائدة المتوقع من بنك اليابان نتيجة لتصريحات محافظ البنك كازوو أويدا، التي تشير إلى قرب البنك من تحقيق هدف التضخم. يتطلع مراقبو السوق إلى تعليقات حول توقيت الزيادة المقبلة في سعر الفائدة.
يظل اليورو قوياً مقابل الين ولكنه يتراجع خلف العملات الرئيسية الأخرى مع اقتراب قرار البنك المركزي الأوروبي. ومع توقع البنك المركزي الأوروبي أن يبقي على سعر فائدة أداة الإيداع عند 2%، سيقوم المحللون بتحليل التلميحات حول مدة هذا التوقف.
على الصعيد الاقتصادي، تراجع مؤشر مناخ الأعمال الألماني الصادر عن معهد إيفو بشكل غير متوقع إلى 87.6 في ديسمبر. يتم تحديد سعر فائدة أداة الإيداع للبنك المركزي الأوروبي، كجزء من أسعار الفائدة الأساسية، خلال اجتماعاته المجدولة، وهو ما يحدد الفائدة التي تحققها البنوك على ودائع البنك المركزي الأوروبي.
يشير الارتفاع في زوج اليورو/الين فوق مستوى 182.00، قبل رفع سعر الفائدة المتوقع بشدة من بنك اليابان، إلى أن هذه الحركة بمقدار 25 نقطة أساس قد تم تسعيرها بالكامل بالفعل في السوق. لقد رأينا ذلك من قبل، حيث يضعف الين على الأخبار الفعلية بعد أن كان قد تعزز على الشائعات. في الواقع، سجل معدل التضخم الوطني الأساسي في اليابان لشهر نوفمبر مؤخرًا 2.1%، وهو تبريد طفيف عن أكتوبر، مما يخفف الحماس لدورة رفع أسعار طويلة وشرسة.
التحديات التي تواجه اليورو
على الجانب الآخر من الصفقة، يواجه اليورو رياحًا معاكسة على الرغم من قوته الحالية ضد الين. يعتبر الانخفاض غير المتوقع في مؤشر مناخ الأعمال الألماني إلى 87.6 مؤشرًا مقلقًا لأكبر اقتصادات منطقة اليورو. يتماشى هذا مع البيانات الأخيرة التي تظهر بقاء مؤشر مديري المشتريات الصناعي لمنطقة اليورو من S&P Global في مناطق الانكماش عند 48.5 الشهر الماضي، في حين تراجع معدل التضخم العام إلى 2.3%.
بالنسبة لتجار المشتقات، فإن هذا يضع حدث تقلب كلاسيكيًا حول اجتماعات البنك المركزي هذا الأسبوع. ارتفع التقلب الضمني لخيارات اليورو/الين لمدة أسبوع واحد إلى أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر، مما يعكس هذا الغموض. يمكن أن تكون استراتيجية “الشراء المزدوج” وسيلة مناسبة للاستفادة من تذبذب الأسعار الكبير، حيث تكسب بغض النظر عما إذا كانت توجيهات بنك اليابان مفاجئة في قوتها أو كان البنك المركزي الأوروبي متساهلاً بشكل غير متوقع.
النظر إلى أوائل عام 2026، يبقى الموضوع الرئيسي هو التباعد في السياسات بين بنك اليابان الذي يرفع أسعار الفائدة ببطء وبنك مركزي أوروبي مستقر قد يُجبر على النظر في تخفيضات إذا تفاقمت البيانات الاقتصادية. نتذكر أنه بعد انتهاء بنك اليابان من الفوائد السلبية في ربيع عام 2024، ضعف الين بالفعل في الأسابيع التالية حيث لم يكن التوجه المستقبلي عدوانيًا بما يكفي للسوق. يمكن للتجار التفكير في بيع خيارات الشراء خارج المال لزوج اليورو/الين للاعتماد على رؤية أن هذا الارتفاع قد تجاوز الحد وسيتم تحديده بسبب الأداء الاقتصادي الضعيف في أوروبا.
