وصل زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي إلى مستوى 0.6620 بعد انخفاضه من مستوى قريب من أعلى مستوى له منذ ثلاثة أشهر عند 0.6686. يتأثر هذا التحرك بانتعاش الدولار الأمريكي، حيث تزداد التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن خفض أسعار الفائدة بعد أن قام بالفعل بخفضها بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام.
حاليًا، يتداول مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.4% أعلى عند حوالي 98.60. تشير مؤشرات السوق إلى وجود احتمال بنسبة 20% بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في يناير. وكشفت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية عن معدل بطالة بلغ 4.6% في نوفمبر، وهو الأعلى منذ سبتمبر 2021.
تأثيرات إحصاءات التضخم
ستؤثر النظرة المستقبلية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر. في أستراليا، لا يُتوقع أن يغير البنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة بسبب تجاوز التضخم لمستوى الهدف.
يُعتبر ارتفاع معدل البطالة، الذي يمثل نسبة القوى العاملة التي تبحث عن عمل، سلبياً بالنسبة للدولار الأمريكي عندما يرتفع. ومع ذلك، لا يمكن لمعدل البطالة وحده تحديد تحركات السوق دون النظر في البيانات الأوسع عن التوظيف.
عودة الدولار الأسترالي إلى 0.6620 هي نتيجة مباشرة لقوة الدولار الأمريكي، حيث رأينا أن المؤشر DXY قد ارتفع إلى 98.60. بعد أن قام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بخفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس خلال عام 2025، يراهن السوق الآن على أن البنك المركزي سيتوقف لفترة. يعكس هذا الضعف الحالي لزوج AUD/USD فك الرهانات التي كانت تتوقع تخفيضات أكثر عدوانية من قبل الفيدرالي.
يُعتبر التقرير الوظيفي الأمريكي من أمس نقطة خلاف، حيث أظهر ارتفاع معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.6%، وهو زيادة ملحوظة عن معدل 3.9% الذي رأيناه في بداية عام 2025. في حين أن ضعف سوق العمل عادة ما يكون سلبياً للدولار، إلا أن السوق يتجاهل حالياً هذا ويركز على التصريحات الحازمة للفيدرالي. يخلق ذلك توترًا، حيث سيكون ادعاء رئيس الفيدرالي باول بأن “الحد مرتفع جدًا” لتخفيض آخر على المحك إذا استمر ضعف فرص العمل في العام الجديد.
الاعتبارات المستقبلية للسياسة النقدية
الأنظار الآن متوجهة إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر. نبحث عن علامات على استمرار التضخم، مع توقعات إجماعية بنمو سنوي بنسبة 3.2%، بانخفاض طفيف عن نسبة 3.4% في أكتوبر. الرقم الذي يأتي أعلى من المتوقع سيؤكد توقف الفيدرالي وربما يرسل زوج AUD/USD إلى الأسفل، في حين أن إخفاق كبير في الاتجاه الهابط يمكن أن يعيد احتمالات خفض الفائدة في يناير إلى الساحة.
نظرًا للمخاطر الثنائية لطباعة التضخم في الغد، نرى المتداولون يتخذون مواقف عبر الخيارات لإدارة التقلبات. شراء الخيارات لزوج AUD/USD يوفر وسيلة مباشرة للربح من رقم CPI قوي بشكل مفاجئ سيعزز الدولار الأمريكي. التقلب الضمني مرتفع، مما يعني أن الخيارات أكثر تكلفة، لكنها قد تكون تكلفة ضرورية للتنقل في إصدار البيانات المقبل.
أما بالنسبة للجانب الآخر من الزوج، فإن البنك الاحتياطي الأسترالي لا يعطينا سببًا لنتوقع ضعفًا في الدولار الأسترالي من تلقاء نفسه. مع إبقاء البنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي ثابتًا عند 4.35% لأكثر من عام لمكافحة التضخم الذي لا يزال فوق الهدف، فإن تفاوت السياسة مع الفيدرالي واضح. هذا الدعم الأساسي هو السبب في أن زوج AUD/USD تمكن من الوصول إلى ارتفاعاته الأخيرة بالقرب من 0.6686 في المقام الأول.
المهم أن ننظر للمستقبل لنرى إذا ما كانت وقفة الفيدرالي الحالية مستدامة إذا استمر سوق العمل في التلين كما رأينا خلال الأشهر الأخيرة. لقد شهدنا هذا النمط من قبل، مثل عام 2006 عندما أوقف الفيدرالي دورة الرفع ليضطر إلى تخفيضات عدوانية حيث ضعفت الاقتصاد بشكل كبير في عام 2007. قد يحدث سيناريو مشابه في عام 2026 إذا انخفض التضخم أسرع من المتوقع بينما يستمر البطالة في الارتفاع.
