ارتفعت الروبية الهندية بشكل حاد مقابل الدولار الأمريكي حيث تراجع زوج USD/INR بأكثر من 1% ليقترب من 90.00، بعدما بلغ ذروته عند 91.56 بسبب تدخل الاحتياطي الهندي في أسواق الفوركس وأسواق NDF. باعت البنوك التي تديرها الدولة الدولارات الأمريكية بشكل عدواني، على الأرجح نيابة عن الاحتياطي الهندي، حيث ظلت الروبية هي الأضعف أداءً بين العملات الآسيوية، بعد أن انخفضت بحوالي 6.45% هذا العام.
استمر تدفق الأموال الأجنبية من سوق الأسهم الهندية في ظل عدم وجود إعلان تجاري بين الولايات المتحدة والهند. زادت حالة الجمود التجاري المستمرة مع الولايات المتحدة من الطلب على الدولار من قبل المستوردين الهنود، مما أضعف الروبية أكثر.
تصريحات محافظ البنك الاحتياطي الهندي
صرح محافظ البنك الاحتياطي الهندي سانجاي مالهوترا أن أسعار الفائدة ستظل منخفضة لفترة أطول، مشيرًا إلى أن أرقام الناتج المحلي الإجمالي المفاجئة أدت إلى تحسين التوقعات من قبل البنك المركزي. كان المستثمرون المؤسسون الأجانب بائعين صافين في سبعة من أصل 11 شهرًا، مع وجود بيع كبير في الأسهم في ديسمبر.
في الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 0.17% وسط بيانات ضعيفة أثارت مخاوف اقتصادية. بينما أظهرت بيانات الوظائف خارج القطاع الزراعي وPMI نوعًا من الضعف، يرى الخبراء أن التأثير على توقعات السياسة الخاصة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي قليل.
يكشف التحليل الفني أن زوج USD/INR يحتفظ بمفتاحه عند متوسط 20 يوم EMA، مما يحافظ على انحياز صعودي. يتم تداول الزوج عند 90.5370، محافظًا على دعمه فوق هذا المستوى للحفاظ على الاتجاه الصعودي.
تدخل البنك الاحتياطي الهندي بشكل كبير أدى إلى تراجع زوج USD/INR مرة أخرى نحو مستوى 90.00، مما خلق تراجعًا كبيرًا. لا نرى أن هذا يعد انعكاسًا، بل فرصة للشراء في الاتجاه الصعودي السائد بسعر أكثر ملاءمة. العوامل الأساسية التي دفعت الزوج إلى أعلى مستوياته على الإطلاق عند 91.56 لم تختف.
ديناميات السوق والفرص
أساسيًا، تظل الروبية تحت الضغط بسبب التدفقات الرأسمالية المستمرة وسياسة البنك الاحتياطي الهندي المتساهلة. مع سحب المستثمرين المؤسسين الأجانب ما يقرب من 24,000 كرور روبي من الأسهم الهندية هذا الشهر، ومع تصريح المحافظ مالهوترا بأسعار فائدة منخفضة لفترة أطول، يقل الحافز للاحتفاظ بالروبية. بالنظر إلى تدخلات ثقيلة مماثلة في عام 2022، رأينا أن البنك الاحتياطي الهندي يمكنه إبطاء سقوط الروبية لكنه لم يتمكن من عكس الاتجاه ضد ديناميات الدولار القوية العالمية.
على الجانب الآخر من التجارة، يظل الدولار الأمريكي قويًا رغم بعض البيانات المحلية الضعيفة. يتجاوز السوق إلى حد كبير الزيادة في معدل البطالة إلى 4.6% والأرقام الضعيفة لمؤشر PMI، ويعزو الضعف إلى الإغلاق الحكومي الأخير. وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يناير 2026 لا تزال منخفضة للغاية، مما يدعم قوة الدولار.
يجب أن تتركز اهتماماتنا الفورية على بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) القادمة. من شأن القراءة العالية للتضخم أن تعزز موقف الفيدرالي المتشدد، مما يتيح للدولار الارتفاع ويمحو تأثير تدخل البنك الاحتياطي الهندي. نحن نرى المحللين يتوقعون أن يصل معدل التضخم السنوي لشهر نوفمبر إلى حوالي 3.4%، وهو أعلى بكثير من هدف الفيدرالي.
بناءً على هذا السياق، يجب أن ننظر إلى استخدام هذا التراجع لفتح مراكز طويلة في زوج USD/INR. شراء خيارات الشراء للحد من المخاطر أو دخول عقود آجلة طويلة بالقرب من منطقة الدعم الحالية 90.00-90.15 تبدو استراتيجية حكيمة للأسابيع المقبلة. الصورة الفنية تدعم ذلك، حيث يظل الزوج فوق متوسط الحركة لمدة 20 يومًا الحيوية، مما يشير إلى أن الاتجاه الصاعد الأساسي لا يزال سليمًا.
