تفوقت الين الياباني على الدولار الأمريكي، حيث انخفض زوج العملات USD/JPY إلى حوالي 154.64، وهو انخفاض بنسبة 0.40%. جاءت حركة العملة بعد تقارير الوظائف غير الزراعية (NFP) الأمريكية الضعيفة وتكهنات برفع محتمل لسعر الفائدة من قبل بنك اليابان (BoJ).
في نوفمبر، أضاف الاقتصاد الأمريكي 64,000 وظيفة، متجاوزًا الزيادة المتوقعة البالغة 50,000. في المقابل، شهد شهر أكتوبر فقدان 105,000 وظيفة، مما عكس الزيادة الأولية لشهر سبتمبر البالغة 108,000 والتي تم تعديلها لتقل. ووصل معدل البطالة إلى 4.6% في نوفمبر، متجاوزًا المتوقع البالغ 4.4% ليصل إلى أعلى مستوى له منذ سبتمبر 2021.
نمو الأجور وتوقعات السوق
تباطأ نمو الأجور، حيث ارتفعت الأرباح الشهرية بمتوسط قدره 0.1% في نوفمبر، وهو أقل من المتوقع البالغ 0.3%. تباطأ نمو الأجور السنوي إلى 3.5%، انخفاضًا من 3.7% في أكتوبر. يتوقع السوق أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على استقرار معدلات الفائدة في اجتماعه في يناير.
قد يؤثر قرار السياسة النقدية لبنك اليابان القادم على الأسواق، مع توقعات برفع سعر الفائدة إلى 0.75%. قد تؤثر بيانات التجارة اليابانية في نوفمبر، بما في ذلك الصادرات والواردات، على حركة الين. وسيركز المستثمرون أيضًا على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي المقرر تقديمها يوم الخميس، والتي قد تقدم رؤى حول الإجراءات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية.
تؤكد تقارير الوظائف الأمريكية الضعيفة من نوفمبر، بجانب تعديلات الانخفاض لأكتوبر، أن سوق العمل الأمريكي يتباطأ. هذا الأمر يعزز رؤيتنا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتحرك نحو خفض أسعار الفائدة في عام 2026. من المتوقع أن يبقي هذا التوقع الضغط الهبوطي على الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية الأخرى.
لقد أظهرت بيانات حديثة من مكتب إحصاءات العمل أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر نوفمبر ارتفع بنسبة 3.1% على أساس سنوي، وهو الأدنى منذ أوائل 2021. بالنظر إلى دورة التحول للاحتياطي الفيدرالي في عام 2019، رأينا مؤشر الدولار يضعف بشكل ملحوظ في الأشهر التي تلت أول خفض للفائدة. هذا النمط التاريخي يدعم التوجه نحو تراجع المزيد في زوج العملات USD/JPY.
اجتماع بنك اليابان
يعد اجتماع بنك اليابان يوم الجمعة هو الحدث الأهم، حيث من المتوقع على نطاق واسع رفع سعر الفائدة إلى 0.75%. هذا التوقع مدعوم بمؤشر الأسعار الأساسي الوطني لليابان، والذي ظل أعلى من هدف بنك اليابان البالغ 2% لمدة 20 شهرًا متتاليًا. مع كون الزيادة نفسها قد تمت تسعيرها بشكل كبير، سيكون المحرك الحقيقي للسوق هو توجيهات المحافظ أويدا بشأن وتيرة التشديد المستقبلي.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات المالية، فإن التقلبات الضمنية العالية لخيارات USD/JPY تجعل بيع العقود اختيارًا محفوفًا بالمخاطر هذا الأسبوع. بدلاً من ذلك، يمكن أن يوفر شراء خيارات الشراء للدولار الأمريكي/الين الياباني أو خيارات الشراء على الين فرصة للحصول على مكاسب محتملة عند حدوث حركة حادة للأسفل مع تحديد دقيق للمخاطر. ستستفيد هذه المواقف إذا أشار بنك اليابان إلى موقف أكثر هجومية مما هو متوقع حاليًا.
يجب أن نأخذ في الاعتبار أيضًا خطر خيبة الأمل في السياسة، حيث يكون توجيه بنك اليابان أقل هجومية مما تأمله السوق، مما قد يتسبب في انعكاس حاد صعودي في USD/JPY. تظهر البيانات الأخيرة من التزام التجار أن صافي المراكز القصيرة المضاربية على الين الياباني قد انخفض بالفعل بأكثر من 15% من ذروته، مما يدل على اكتظاظ التجارة. يمكن أن يكون استخدام فروق الأسعار في الخيارات، مثل فارق البيع الهابط، وسيلة حذرة لخفض التكلفة الأولية للتجارة والحماية من مثل هذا الارتداد.
