انخفض متوسط الأجر في الساعة في الولايات المتحدة إلى 0.1% في أكتوبر، بعدما كان 0.2% في سبتمبر، مما يشير إلى تباطؤ في نمو الأجور. قد يؤثر هذا التغير على الإنفاق الاستهلاكي والنمو الاقتصادي بشكل عام.
أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر انخفاضًا قدره 105,000 وظيفة، تلاه زيادة قدرها 64,000 في ديسمبر. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6% في نوفمبر، مما يضيف تعقيدًا لتوقعات سوق العمل في الولايات المتحدة.
التقلبات في العملات وسياسة الاحتياطي الفيدرالي
أدت هذه الأرقام المتعلقة بالتوظيف إلى تقلبات في أزواج العملات مثل EUR/USD وGBP/USD. ظهرت مناقشات حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي وإمكانية تعديلات في أسعار الفائدة في ضوء هذه البيانات.
أظهرت أسعار الذهب ثباتاً مع استمرار الطلب على هذا المعدن كملاذ آمن. يعتقد المحللون أن تباطؤ نمو الأجور قد يؤدي إلى موقف حذر من الفيدرالي الاحتياطي بشأن تشديد السياسة النقدية.
يتأثر المشهد الاقتصادي بديناميكيات التجارة العالمية والتوترات الجيوسياسية، مما يؤثر على معنويات الأسواق. يجب على التجار البقاء على اطلاع وتكييف استراتيجياتهم بناءً على هذه التطورات المستمرة.
كانت النظرة إلى الوراء تظهر تباطؤ نمو الأجور منذ أواخر عام 2024 كإشارة مبكرة. وقد استمر هذا الاتجاه لسوق العمل القوى في البرود من خلال عام 2025. أظهر أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر 2025 زيادة بلغت فقط 55,000 وظيفة، وقد ارتفع معدل البطالة الآن إلى 4.9%.
توقعات السوق واستراتيجيات أسعار الفائدة
يجعل هذا الضعف الاقتصادي المستمر رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أمرًا غير مرجح للغاية. يتم الآن تسعير توافق السوق بنسبة تزيد عن 60% لاحتمال خفض الفائدة بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026. يمثل هذا تحولاً كبيرًا في توقعات السياسة على مدى الأشهر العديدة الماضية.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى اعتماد مواقف تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة في العام القادم. نحن نشهد زيادة في الاهتمام المفتوح بعقود الخيارات المرتبطة بعقود SOFR، التي تنتهي في مارس ويونيو 2026. ستربح هذه المواقف إذا قام الفيدرالي بالفعل بخفض الفائدة كما هو متوقع من قبل السوق.
إن احتمال سياسة نقدية أكثر حذراً من قبل الفيدرالي يضغط على الدولار الأمريكي، الذي انخفض بنحو 3% مقابل مجموعة من العملات في الربع الرابع. نتيجة لذلك، يمكن أن يكون استخدام عقود الخيارات على أزواج العملات مثل EUR/USD وGBP/USD استراتيجية حكيمة. هذا يسمح للمتداولين بالاستفادة من مزيد من ضعف الدولار مع تحديد المخاطر الخاصة بهم بوضوح.
قد يكون هذا الجو مفيدًا للأسهم، إذ إن توقعات بتكلفة اقتراض أقل تدعم عادةً تقييمات الأسهم. يجب أن نتوقع زيادة التقلبات حول اجتماع الفيدرالي في يناير 2026. يمكن استخدام عقود الخيارات على المؤشرات الكبرى مثل S&P 500 للسماح للمتداولين بالتواجد لتحرك محتمل بعد أي تصريحات متساهلة من قبل الفيدرالي.
يتسق ذلك مع الاتجاهات التي رأيناها في أواخر عام 2024، إذ يظل الذهب أداءً قويًا كملاذ آمن. مع جعل أسعار الفائدة المنخفضة الأصول غير المنتجة أكثر جاذبية، تجاوزت العقود المستقبلية للذهب مؤخرًا 2,150 دولارًا للأونصة. إن شراء عقود الخيارات على العقود المستقبلية للذهب أو صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة يوفر تعرضًا لهذا الزخم المستمر.
