ارتفع متوسط الوظائف الشهرية لـ ADP في الولايات المتحدة على مدى 4 أسابيع إلى 16.25 ألف بحلول 29 نوفمبر، من 4.75 ألف سابقاً. يأتي هذا الارتفاع في سياق مجموعة متنوعة من المؤشرات الاقتصادية وردود فعل السوق.
في ديسمبر، انخفض مؤشر مديري المشتريات للتصنيع العالمي لـ S&P في الولايات المتحدة إلى 51.8، مع تراجع مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 52.9. وبقيت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة دون تغيير تقريبًا عند 732.6 مليار دولار في أكتوبر، بعد زيادة طفيفة في سبتمبر.
أسعار الذهب وحركة العملات
ارتفعت أسعار الذهب، متأثرة ببيانات الوظائف الأمريكية المتفاوتة، حيث تعافت الأسعار إلى ما فوق 4,300 دولار. في الوقت نفسه، تحرك زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو مستوى 1.1800 مع ضعف الدولار الأمريكي بعد تراجع التوظيف في القطاعات غير الزراعية بمقدار 105,000 في أكتوبر، يليه ارتفاع بـ 64,000 في نوفمبر.
حافظ الجنيه الإسترليني على استقراره فوق 1.3400 بفضل بيانات مديري المشتريات الإيجابية، حيث واجه الدولار الأمريكي تحديات بسبب نتائج التوظيف المتفاوتة. تستمر عملة بينانس كوين في التراجع، حيث تتداول حول 855 دولار، مصحوبة بزيادة النشاط التجزئي كما تشير البيانات المتداولة.
صراعات الدولار الأمريكي
هذا الخلط يضع ضغطًا على الدولار الأمريكي، حيث يشكك المتداولون في الخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. بعد سلسلة من الزيادات القوية في معدلات الفائدة التي شهدناها خلال 2023 و2024، تستشعر السوق الآن احتمال تخفيضات الفائدة في وقت أقرب من المتوقع بسبب تراجع بيانات النشاط. هذا يفسر لماذا يجد الدولار صعوبة في إيجاد طلب حتى مع عناوين التوظيف الإيجابية.
بالنسبة للمتداولين في مؤشرات الأسهم، فإن هذه الشكوك تمثل إشارة مباشرة للنظر إلى التقلبات. يتم تداول مؤشر VIX حاليًا تحت متوسطه التاريخي بحوالي 19، وهو ما يبدو منخفضًا جدًا بالنظر إلى الإشارات الاقتصادية المتضاربة. شراء خيارات الشراء على VIX أو استخدام استراتيجيات “ستاردل” على المؤشرات الكبرى يمكن أن يكون وسيلة حكيمة للتعامل مع التقلبات السعرية المتوقعة في أوائل 2026.
الدولار الضعيف يعد ريحًا مؤاتية للذهب، لكن قصة البلاتين أكثر جاذبية. نحن نواجه نقصًا هيكليًا في سوق البلاتين، وهو وضع يتكون منذ 2023 عندما بدأت الطلبات الصناعية تفوق باستمرار العرض من المناجم. مع وصول السعر إلى أعلى مستوى له منذ 2011، تعتبر فتح مراكز طويلة من خلال العقود الآجلة أو الخيارات جذابة حيث من المتوقع ألا تحل هذه الفجوة في العرض بسرعة.
في أسواق العملات، تفضل هذه البيئة بيع الدولار الأمريكي مقابل العملات التي تمتلك بنوكها المركزية سياسة نقدية أكثر حزمًا. تكافح البنك المركزي الأوروبي مع التضخم الأساسي العنيد، الذي ظل أعلى من هدف 2% لمعظم عام 2025. هذا التباين في السياسة يجعل المراكز الطويلة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي جذابة، مع احتمال الوصول إلى مستوى 1.1800.
