ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) في كندا من بنك كندا في نوفمبر عند نسبة 2.9%. تعكس هذه النسبة استقرار مستويات التضخم، وهو أمر مهم لفهم الوضع الاقتصادي والإجراءات المحتملة للسياسة النقدية المستقبلية.
يشير المعدل الثابت إلى إدارة فعّالة للضغوط التضخمية، مما يحافظ على استقرار الاقتصاد الكندي على الرغم من التحديات العالمية. يتم مراقبة هذا الاستقرار عن كثب لأنه قد يؤثر على القرارات المستقبلية بشأن أسعار الفائدة من قبل بنك كندا.
مع بقاء معدل التضخم الأساسي لشهر نوفمبر عند 2.9%، نعتقد أن بنك كندا سيظل متحفظًا في اجتماعه القادم. يشير هذا الاستقرار إلى أن الحاجة الملحة لزيادة أسعار الفائدة التي شهدناها في السنوات السابقة قد انتهت. لذا، يجب على المتداولين المشتقات تقليل توقعاتهم لحركة مفاجئة خلال الأسابيع القادمة مع دخول بداية عام 2026.
يدعم هذه الرؤية بيانات حديثة أخرى تُظهر علامات على تباطؤ الاقتصاد. على سبيل المثال، أظهر الناتج المحلي الإجمالي لربع الثالث من 2025 في كندا انكماشًا طفيفًا بنسبة 0.1%، وأشار أحدث تقرير للعمالة إلى إضافة 15,000 وظيفة فقط. هذه الأرقام، إلى جانب استقرار التضخم، تعطي البنك المركزي سبباً قليلاً للنظر في تشديد السياسة النقدية أكثر.
بالنسبة لمشتقات أسعار الفائدة، يشير ذلك إلى تقلب أقل في المستقبل. نحن نرى أن التسعير الحالي في مقايضات مؤشر الليلة، التي تشير إلى احتمال 15% فقط لتخفيض سعر الفائدة في يناير 2026، عادل. تظهر الاستراتيجيات التي تستفيد من استقرار أو انخفاض الأسعار ببطء، بدلاً من الرهانات على التحركات الحادة، أنها الأكثر جدوى.
في سوق العملات، قد يواجه الدولار الكندي رياحاً معاكسة. مع بقاء البنك المركزي الكندي محتفظًا بموقفه وربما يميل نحو تخفيض محتمل، يمكن لأي تباين في السياسة مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأكثر تشددًا أن يدفع سعر صرف USD/CAD إلى الارتفاع. يجب أن نفكر في الخيارات التي تتيح لنا الاستفادة من ضعف الدولار الكندي خلال الربع القادم.
يختلف هذا الوضع كثيرًا عن الضغوط التضخمية الحادة والزيادات العدوانية في أسعار الفائدة التي خضناها في عامي 2022 و2023. يشير الاستقرار الحالي إلى ضرورة تغيير الاستراتيجية، بالانتقال بعيداً عن توقع التقلبات والاتجاه نحو اللعب في الأسواق المستقرة والمحدودة النطاق.
