يتراجع زوج اليورو/الدولار بنسبة طفيفة وسط ارتفاع بسيط للدولار الأمريكي خلال الجلسة الآسيوية. يتداول الزوج حول مستوى 1.1730، منخفضاً بأقل من 0.10% خلال اليوم. على الرغم من هذا التراجع، يبقى الزوج قريباً من أعلى مستوى له منذ بداية أكتوبر، الذي تم تسجيله يوم الخميس الماضي.
يتعافى الدولار الأمريكي من أدنى مستوى له في شهرين مؤخراً، مما يؤثر على زوج اليورو/الدولار. ومع ذلك، تفتقر مكاسب الدولار إلى أساسيات قوية وتقيدها توقعات متشائمة من الاحتياطي الفيدرالي. لقد أشار الفيدرالي إلى الحذر عقب ثلاث حالات لخفض سعر الفائدة هذا العام، إلا أن المشاركين في السوق يتوقعون خفضين إضافيين العام المقبل بسبب ضعف سوق العمل.
التكهنات حول قيادة الفيدرالي
قام الرئيس ترامب بوضع قائمة مرشحين ليحلوا محل جيروم باول كرئيس للفيدرالي، مما قد يدعم المزيد من خفض أسعار الفائدة. تحد هذه التكهنات من عمليات شراء الدولار بشكل قوي، مما يوفر بعض الدعم لليورو/الدولار. في الوقت نفسه، يستفيد اليورو من الاعتقادات بأن البنك المركزي الأوروبي قد أوقف خفض أسعار الفائدة.
يتردد المتداولون قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي المهم هذا الأسبوع وتقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي. يظهر الدولار الأمريكي تحركات متفاوتة أمام العملات الرئيسية، حيث يظهر أقوى أداء مقابل الدولار الأسترالي، كما يظهر في جداول التغيير بالنسبة المئوية والخرائط الحرارية، مما يوضح تقلباته أمام العملات الأخرى.
من المثير للاهتمام النظر إلى التحليلات من السنوات الماضية عندما كان اليورو/الدولار يتداول قرب 1.1730، وهو تباين حاد مع مستواه الحالي حول 1.0950. الدافع الأساسي آنذاك، كما هو الآن، هو التباين المتوقع في السياسة بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. نحن نراقب حالياً الفيدرالي وهو يحافظ على موقفه المتشدد بينما تتزايد علامات الضعف الاقتصادي في منطقة اليورو.
التركيز آنذاك على خفض معدل الفائدة المحتمل عن طريق الفيدرالي يتماشى مع بيئتنا الحالية، على الرغم من أن السياق مختلف تماماً بعد معركة التضخم في السنوات الأخيرة. مع بقاء معدل الأموال الفيدرالي فوق 4.5%، تسعر الأسواق المستقبلية احتمالية بنسبة 60% تقريباً لخفض معدلات الفائدة بحلول الربع الثاني من عام 2026. يضيف تقرير الوظائف لشهر نوفمبر، الذي جاء أضعف من المتوقع عند +160,000، الوقود لهذه التكهنات.
فرص في سوق المشتقات
كان يُنظر إلى البنك المركزي الأوروبي على أنه انتهى من خفض أسعار الفائدة في تلك النظرة التاريخية، ولكن اليوم انعكس الوضع. بعد فترة من التضييق، ظلت أرقام مؤشر مديري المشتريات التصنيعية في منطقة اليورو أقل من علامة الخمسين نقطة لعدة أشهر متتالية، مما يشير إلى الانكماش. تشير هذه البيانات الضعيفة إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يُضطر للنظر في تسهيل السياسة في وقت أقرب من الفيدرالي، مما يضغط على اليورو.
بالنسبة لنا كمتداولين، يصنع هذا التباين فرصاً في سوق المشتقات، خاصةً مع بقاء تقلبات العملات هادئة نسبياً. انخفضت التقلبات الضمنية في خيارات اليورو/الدولار إلى أدنى مستوياتها منذ عدة أشهر، مما يجعل استراتيجيات مثل شراء الخيارات ذات التقلبات أو الخيارات البسيطة أرخص قبل إصدارات البيانات الرئيسية. يتيح ذلك لنا تجنب الانهيار المحتمل للزوج إذا أشار البنك المركزي الأوروبي إلى اتجاه أكثر تساهلاً.
