تحسن ثقة الأعمال بين المصنعين الكبار في اليابان إلى 15.0 في الربع الرابع من 2025 من 14.0 في الربع الثالث، كما جاء في تقرير مسح تاكان من بنك اليابان. كان هذا الرقم مطابقًا لتوقعات السوق.
ارتفعت توقعات التصنيع للربع الرابع إلى 15.0، مقارنة بـ 12.0 في الربع السابق، متجاوزة التوقعات البالغة 13.0. وكان زوج الدولار/ الين الياباني قد سجل انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.03%، ليبلغ 155.85.
الين الياباني هو عملة رئيسية عالمياً، يتأثر بأداء الاقتصاد الياباني وسياسات بنك اليابان. كما تتأثر قيمة الين بالفارق في العائد بين السندات اليابانية والأمريكية.
تدخلات بنك اليابان التي تهدف للسيطرة على قيمة العملة تؤدي أحيانًا إلى تقليل قيمة الين. سياسته النقدية البالغة التراخي سابقًا (2013-2024) أضعفت الين، لكن التعديلات الأخيرة في السياسة أدت إلى تقويته.
الفارق بين العوائد على السندات الأمريكية واليابانية، الذي توسع بسبب سياسات بنك اليابان السابقة، دعم الدولار الأمريكي. التغييرات الأخيرة في نهج بنك اليابان وخفض أسعار الفائدة الأمريكية قللت هذا الفارق، مما أثر بشكل إيجابي على الين.
أثناء الضغوطات السوقية، يُفضل الين كعملة ملاذ آمن. مما يؤدي إلى زيادة قيمة الين لأنه يُعتبر أكثر استقرارًا مقارنة بالاستثمارات الأخرى الأكثر خطورة.
بناءً على تقرير مسح تاكان القوي، نرى تزايد الثقة في اقتصاد اليابان. تجاوزت توقعات التصنيع التوقعات مما يشير إلى أن القطاع الخاص متفائل بشأن المستقبل القريب. تعزز هذه البيانات الإيجابية الرواية التي تشير إلى أن بنك اليابان لديه المجال لمواصلة تطبيع سياسته النقدية.
تزيد هذه الأسس الاقتصادية القوية، جنبًا إلى جنب مع البيانات الأخيرة التي تُظهر أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بقي فوق الهدف 2% لبنك اليابان لعدة أشهر عند 2.3%، من احتمالية المزيد من التشديد في السياسة. منذ أن بدأ بنك اليابان الابتعاد عن سياسته بالغة التراخي في مارس 2024، كنا نراقب علامات تبرر زيادة سعر الفائدة مرة أخرى. يقدم هذا التقرير بالضبط هذا النوع من التبريرات للبعض في المجلس.
بالنسبة لسوق العملات، يُفضل هذا النظرة الين الأقوى، مما يشير إلى احتمال تحرك زوج الدولار/ الين دون مستوى 155 في الأسابيع المقبلة. نعتقد أن المتداولين يجب أن ينظروا في شراء خيارات شراء الين الياباني أو بيع خيارات الشراء خارج المال للدولار/ الين للتمركز لهذا الاحتمال. يمكن أن تكون الاستقرار الحالي في الزوج قصير الأجل، كما رأينا تعزيز الين بشكل كبير عند الإشارات على تحولات السياسة في أواخر 2023.
فيما يتعلق بمؤشر نيكاي 225، الموقف أكثر تعقيدًا، مما يخلق فرصة لمتداولي الخيارات. في حين أن الاقتصاد القوي جيد للشركات التي تواجه السوق المحلي، فإن قوة الين السريعة ستؤذي كبار المصدرين اليابانيين ويمكن أن تحد من المكاسب للمؤشر الذي يتداول قرب 42,000. هذا يشير إلى أن بيع خيارات الشراء على نيكاي أو شراء خيارات البيع يمكن أن يكون تحوطًا فعالاً ضد التأثير السلبي للعملة الأقوى.
هذا له تداعيات مباشرة على المشتقات المالية المتعلقة بأسعار الفائدة، تحديدًا سندات الحكومة اليابانية (JGBs). التزايد المتوقع للتحول في سياسة بنك اليابان يشير إلى أن عوائد سندات 10 سنوات اليابانية ستواصل اتجاهها التصاعدي من المستوى الحالي 1.25%. نتوقع أن يزيد المتداولون المراكز القصيرة في العقود الآجلة لـ JGB، متجهين نحو استهداف عائد 1.50% في أوائل العام الجديد.
