خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى ما دون 156.00، متداولًا بالقرب من 155.75. ضعف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مع توقعات بتخفيض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة العام المقبل، مع توقع المزيد من الخطابات من مسؤولي الفيدرالي.
قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما كان متوافقًا مع التوقعات، ولكن تم تفسير نبرة رئيس مجلس الاحتياطي، جيروم باول، بأنها أقل حسمًا من المتوقع، مما أدى إلى بعض الضغط على الدولار الأمريكي مقابل الين. أشارت التوقعات الاقتصادية إلى تقليص الأسعار لمرة واحدة إضافية فقط بحلول عام 2026، مما أثر على ديناميات السوق.
مرشحو رئاسة الفيدرالي المحتملون
في الولايات المتحدة، ذكر الرئيس ترامب كيفين وارش كمرشح رئيسي لمنصب رئيس الفيدرالي، مع بقاء آخرين ضمن دائرة الاحتمال. في هذه الأثناء، يتكيف السوق مع احتمال قيام بنك اليابان (BoJ) بزيادة أسعار الفائدة يوم الجمعة، مما قد يدعم الين.
يواجه اقتصاد اليابان تحديات، لا سيما فيما يتعلق بالمالية العامة بسبب خطة الإنفاق لرئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي، مما قد يؤثر على قوة الين. العوامل الدافعة للين تشمل سياسات بنك اليابان، وفروق عوائد السندات الأمريكية-اليابانية، ووضعه كعملة ملاذ آمن أثناء توترات السوق.
يتراجع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ونحن نتجه إلى النصف الثاني من ديسمبر 2025. القرار الأخير للاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة أطلق نبرة تيسيرية للدولار. يتضاعف هذا الاتجاه بسبب التوقعات القوية بأن بنك اليابان سيقوم أخيرًا برفع أسعار الفائدة هذا الجمعة.
شوهد عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات يتجه نحو 3.60% بعد قرار الفيدرالي، مما يضيق الفجوة مع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات، الذي ارتفع إلى نحو 0.95%. هذا الفارق المتقلص في العوائد يجعل الاحتفاظ بالدولار أقل جاذبية مقارنة بالين. أظهرت البيانات الأخيرة انخفاض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي، إلى 2.8% في نوفمبر، مما يعزز الحجة لنهج السياسة الأسهل للفيدرالي.
تحديد تأثير بنك اليابان
في المقابل، تظهر اقتصاد اليابان إشارات تدعم سياسة نقدية أكثر تشددًا. أظهرت بيانات نوفمبر أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في طوكيو ظل ثابتًا عند 2.5%، مما يبقى فوق هدف بنك اليابان البالغ 2% لأكثر من عام. هذا التضخم المستمر يوفر لبنك اليابان المبرر للابتعاد عن السياسات النقدية الميسرة جداً التي كانت تحدد استراتيجيته لمعظم العقد الماضي.
نظرًا للتوقعات العالية للاجتماع المقبل لبنك اليابان يوم الجمعة، زادت التقلبات الضمنية لخيارات USD/JPY بشكل كبير. شراء الخيارات رهانا على انخفاض إضافي في زوج العملات أصبح الآن مكلفًا. يمكن للمتداولين بدلاً من ذلك النظر في بيع خيارات الشراء التي تفوق قيمتها السوقية أو تنفيذ استراتيجيات البيع الهبوطي للاستفادة من السعر المتراجع أو المحصور بينما يجمعون القسط.
ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين من رد فعل طريقة “شراء الإشاعة، بيع الواقع” على قرار بنك اليابان. إذا قدم البنك المركزي زيادة أصغر من المتوقع أو أشار إلى وتيرة بطيئة جداً للزيادات المستقبلية، فقد يتراجع الين بسرعة عن مكاسبه الأخيرة. قد تجعل مخاوف خطط الإنفاق الضخمة لرئيسة الوزراء تاكايتشي بنك اليابان مترددًا في الحفاظ على سياسة شديدة.
تشير أحدث تقارير التزام المتداولين إلى أن كبار المضاربين قد قلصوا مراكزهم الخاسرة على الين للأسبوع الثالث على التوالي. يشير هذا إلى أن السوق يُعيد بالفعل تمركزه توقعاً ليوان أقوى. الخطر الرئيسي الآن هو ما إذا كانت أفعال بنك اليابان يوم الجمعة ستتوافق مع هذه التوقعات المتزايدة في السوق.
