تحتفظ الجنيه الإسترليني في معظمه بمكاسبه الأسبوعية، وإن كان مع انخفاض طفيف، بسبب الأداء المتباين للصناعة البريطانية والعجز التجاري الأوسع. أظهرت البيانات الصناعية مفاجآت متواضعة، لكن بيانات التصنيع الإجمالية كانت أكثر خيبة للأمل. بالإضافة إلى ذلك، اتسع العجز التجاري في المملكة المتحدة بشكل أكبر من المتوقع، ويرجع ذلك أساسًا إلى تقلب أسعار المعادن الثمينة. ومع ذلك، كان العجز باستثناء المعادن أضيق مما كان متوقعاً.

يتحول التركيز الآن إلى الأحداث الاقتصادية القادمة في المملكة المتحدة. تعتبر بيانات الوظائف ليوم الثلاثاء، وأرقام مؤشر أسعار المستهلك ليوم الأربعاء، واجتماع بنك إنجلترا يوم الخميس محورية. يُتوقع تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وهو الذي تم بالفعل أخذه في الاعتبار من قبل السوق. يُهتم أيضًا بنبرة التصريحات القادمة لبنك إنجلترا والإشارات الخاصة بالتوجيه المستقبلي للسياسة الاقتصادية، حيث قام السوق بأخذ تخفيض كبير في الاعتبار، مما يجعله معرضًا لأي نغمة محايدة أو مرتفعة قليلاً.

الجنيه يحتفظ بموقفه الصعب أمام الدولار، لكننا نواجه أسبوعًا حرجًا مع بيانات الوظائف، وأرقام التضخم، واجتماع بنك إنجلترا (BoE) في الأفق. يشكل هذا التجمع من الأحداث ذات التأثير الكبير إعدادًا لتقلبات كبيرة في زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. يجب على المتداولين الاستعداد للتحركات الحادة بدلاً من استمرار الهدوء الأخير.

يجب أن ينصب التركيز بشكل صارم على قرار سعر الفائدة لبنك إنجلترا يوم الخميس. تم بالفعل حساب التخفيض بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل في السوق، مما يعني أن التخفيض نفسه لن يكون المحرك الرئيسي لتحركات الأسعار. العامل الرئيسي سيكون هو التوجيه المستقبلي للبنك وأي تغيير في النغمة فيما يتعلق بمسار تخفيضات الفائدة المستقبلية.

يتوقع السوق حاليًا سلسلة من التخفيضات الإضافية في عام 2026، مما يجعل الجنيه عرضة لأي رسائل محايدة أو مرتفعة قليلاً من بنك إنجلترا. نرى خطرًا حقيقيًا أن يشير البنك إلى اتباع نهج “واحد وانتهى” في الوقت الحالي، أو على الأقل الدفع ضد التوقعات بالتخفيف العدواني. مثل هذا التطور من المحتمل أن يتسبب في ارتفاع حاد للجنيه، لأنه سيكون مفاجأة مباشرة للإجماع الحالي للسوق.

معززًا لهذه الرؤية، رأينا أن نمو الأجور في المملكة المتحدة لا يزال مرتفعًا بشكل عنيد، حيث أظهرت البيانات الأخيرة لشهر نوفمبر زيادة سنوية بنسبة 4.1%، وهو مستوى لا يزال مرتفعًا لبنك إنجلترا. بالإضافة إلى ذلك، تشير التوقعات الإجماعية لقراءة مؤشر أسعار المستهلك الأسبوع المقبل إلى 2.8%، والذي لا يزال أعلى بكثير من هدف البنك البالغ 2%. تعطي هذه النقاط البيانية بنك إنجلترا الغطاء لتقديم تخفيض متشدد، حيث يقوم بتخفيض الفائدة الآن ولكن يحذر من أن المعركة ضد التضخم لم تنته بعد.

هذا السيناريو له سابقة تاريخية، حيث يذكرنا بتحركات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي طوال عام 2024. خلال تلك الفترة، قام السوق مرارًا بتسعير تخفيضات الفائدة التي أخرها الفيدرالي في النهاية بسبب البيانات المستمرة. يمكن أن نرى ديناميكية مماثلة تظهر مع بنك إنجلترا، حيث يختلف التوجيه الرسمي عن آمال السوق.

بالنسبة لتجار المشتقات، يشير هذا إلى وضعية لاحتمال حدوث حركة صعودية في زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. شراء خيارات الشراء الأعلى للمال في أواخر ديسمبر أو يناير يمكن أن يوفر طريقة منخفضة التكلفة لتحقيق الأرباح من مفاجأة متشددة من بنك إنجلترا. تحدد هذه الاستراتيجية مخاطرك بمقدار ما تم دفعه للخيار بينما توفر فرصة لزيادة العوائد بشكل كبير.

بدلاً من ذلك، لأولئك الذين يتوقعون تحركًا كبيرًا لكنهم غير متأكدين من الاتجاه، قد تكون استراتيجية الشراء المركب الطويل مناسبة. تتضمن هذه الاستراتيجية شراء خيار شراء وخيار بيع بنفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية. ستدفع هذه الاستراتيجية إذا قام الجنيه بتحرك كبير في أي من الاتجاهين بعد إعلان بنك إنجلترا، مستفيدة من ارتفاع التقلبات نفسها.