قامت وكالة الطاقة الدولية (IEA) بتعديل توقعاتها للفائض في سوق النفط في عام 2025، متوقعة فائضًا أقل ولكنه لا يزال كبيرًا. يأتي هذا التعديل نتيجة لتراجع إنتاج أوبك+ وزيادة الطلب. ومع ذلك، تواصل أوبك+ الإنتاج فوق المتطلبات، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار على الرغم من العناصر الإيجابية في التقرير.
تتوقع وكالة الطاقة الدولية فائضًا في سوق النفط يبلغ في المتوسط 3.4 مليون برميل يوميًا في العام المقبل، مقارنة بالتقدير السابق الذي كان يزيد عن 4 ملايين برميل يوميًا. يُعزى الفائض الأصغر إلى زيادة الطلب، وتقلص المعروض من غير أوبك، وانخفاض إنتاج أوبك. وقد انخفض إنتاج أوبك بمقدار 250,000 برميل يوميًا ليبلغ 29 مليون برميل يوميًا في نوفمبر، مع انخفاض إجمالي يقدر بحوالي مليون برميل منذ سبتمبر.
دور روسيا في معادلة الإنتاج
ساهم انخفاض إنتاج روسيا، الذي كان أقل بمقدار 500,000 برميل يوميًا من المستوى المتفق عليه في نوفمبر، في كون إنتاج أوبك+ أقل قليلاً من الحجم المتفق عليه. وعلى الرغم من هذه التعديلات، تواصل أوبك+ تجاوز مستويات الطلب. قد يُفسر هذا الفائض المستمر في الإنتاج استمرار انخفاض أسعار النفط، حتى مع تقديم تقرير وكالة الطاقة الدولية تحديثات إيجابية.
نرى سوقًا لا يزال يعاني من الفائض، مع توقع فائض يبلغ 3.4 مليون برميل يوميًا للعام المقبل. هذا الضعف الأساسي يضع ضغوطًا هبوطية على الأسعار، على الرغم من أن الفائض يكون أقل قليلاً مما كان يُخشى سابقًا. يُركز السوق بشكل واضح على الحجم الكبير للنفط الزائد.
تعزز هذه النظرة البيانات السوقية الأخيرة، حيث سقطت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون المستوى النفسي الرئيسي البالغ 70 دولارًا للبرميل، حيث يتم التداول اليوم عند حوالي 68.50 دولار. وأكد أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة هذا الاتجاه، حيث أظهر زيادة غير متوقعة في مخزون الخام الأمريكي بنحو 3.5 مليون برميل في الأسبوع الماضي. تعطي هذه الأرقام مصداقية لرواية الفائض.
استراتيجيات للتكيف مع السوق
نظرًا لهذه الضغوط الهبوطية المستمرة، ينبغي أن نأخذ بعين الاعتبار شراء خيارات الشراء على العقود الآجلة للشهر الأول. توفر هذه الاستراتيجية تحوطًا ضد مزيد من الانخفاض في الأسعار مع الحد من خسارتنا القصوى إلى القسط المدفوع. إنها طريقة حكيمة للتعبير عن وجهة نظر هبوطية في سوق يستمر في تجاهل التعديلات الإيجابية الطفيفة.
كما أن الفائض الكبير يعمل أيضًا كقيد قوي على أي ارتفاعات محتملة في الأسعار في المدى القريب. لذلك، يمكن أن يكون بيع فروق الخيارات غير المتواجدة في المال استراتيجية فعالة لتوليد الدخل. تستفيد هذه المقاربة من انخفاض الأسعار والتآكل الزمني، طالما لم يحدث تعطيل غير متوقع كبير في الإمدادات.
نحن نتذكر الانخفاض الطويل من 2014 إلى 2016، عندما تسبب وضع الفائض المماثل في بقاء الأسعار منخفضة لفترة مطولة. وعلى الرغم من أن أوبك+ تظهر انضباطًا أكبر الآن من تلك الفترة، إلا أن مستويات الإنتاج الحالية لا تزال مرتفعة جدًا لتحقيق التوازن في السوق. هذا السجل التاريخي يقترح أن نكون مستعدين لبقاء الأسعار في نطاق منخفض لعدة أرباع أخرى.
