حاول الدولار الأمريكي (USD) في البداية التعافي لكنه تراجع بعد بيانات التوظيف المخيبة للآمال، حيث زادت طلبات البطالة الأولية لتصل إلى 236 ألف من 192 ألف. وقد كان أداء الدولار الأمريكي متبايناً مقابل العملات الرئيسية الأخرى، حيث أظهر قوة ملحوظة مقابل الدولار الأسترالي، بينما فقد بعض الزخم أمام اليورو والجنيه الإسترليني والين الياباني والدولار الكندي والدولار النيوزيلندي والفرنك السويسري.
أظهرت تغييرات العملات أن زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EUR/USD) اكتسب زخماً تصاعدياً، وبلغ أعلى مستوى له منذ أكتوبر. وارتفع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD) متجهاً نحو 1.3440. وفي الوقت نفسه، انخفض الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) باتجاه 155.80 تزامناً مع الانخفاضات الملحوظة للدولار. وانخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي (AUD/USD) بسبب ضعف أرقام التوظيف لكنه تعافى جزئياً مع ضعف الدولار الأمريكي.
في قطاع السلع الأساسية، ارتفعت أسعار النفط الخام (WTI) مجدداً فوق 57.00 دولاراً للبرميل، حيث يركز المتداولون على العوامل الجيوسياسية وأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وارتفع الذهب إلى مستويات قياسية لستة أسابيع مسجلاً 4,280 دولاراً للأونصة، وبلغ سعر الفضة مستويات قياسية تاريخية بالقرب من 64.00 دولاراً للأونصة. وقد تأثر الطلب على الذهب بمكانته كملاذ آمن وسط حالة عدم الاستقرار الاقتصادي. وزادت البنوك المركزية، كمحتفظين رئيسيين بالذهب، من احتياطياتها بشراء 1,136 طن في عام 2022. وتعتبر أسعار الذهب حساسة للعديد من العوامل، بما في ذلك قوة الدولار الأمريكي والتوترات الجيوسياسية وتغيرات أسعار الفائدة.
تعتبر القفزة غير المتوقعة في طلبات البطالة الأولية إلى 236 ألف النقطة المحورية بالنسبة لنا. هذه البيانات تتحدى الاعتقاد طويل الأمد بقوة سوق العمل الأمريكي، مما يشير إلى احتمال تراجعه الذي قد يتسارع. يجب أن نتوقع استمرار ضعف الدولار الأمريكي، حيث قد تكون هذه المعلومات بداية اتجاه جديد.
مع تجاوز زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EUR/USD) لمستوى المقاومة 1.1750، نرى فرصة لمزيد من الحركة التصاعدية في الأسابيع القادمة. البيانات المقبلة عن التضخم في ألمانيا تعتبر عاملاً محفزاً رئيسياً؛ قراءة مرتفعة أخرى ستدعم موقف البنك المركزي الأوروبي المتشدد نسبياً مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي. نعتقد أن شراء خيارات الاتصال قصيرة الأجل على اليورو هو نهج معقول لهذا الاختلاف في السياسة المتطورة.
ويُعزى الانخفاض الحاد في زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) نحو 155.80 إلى تراجع عائدات سندات الخزانة الأمريكية، وهو ديناميكية رأيناها أيضاً خلال التحولات السوقية المماثلة في 2023 و2024. طالما أن البيانات الأمريكية القادمة تشير إلى تباطؤ في الاقتصاد وتدفع العوائد إلى الانخفاض، فإن مسار المقاومة الأقل لهذا الزوج هو الهبوط. شراء خيارات البيع على الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني يوفر وسيلة واضحة للتفاعل مع هذا الرأي.
الارتفاع الكبير للذهب إلى مستوى قياسي لستة أسابيع بالقرب من 4,280 دولاراً للأونصة هو رد فعل مباشر على ضعف الدولار وآفاق انخفاض أسعار الفائدة. ويدعم هذا الاتجاه الطلب الأساسي، حيث واصلت البنوك المركزية عمليات شراء الذهب الكبيرة، مستزيدة من وتيرة كسر الرقم القياسي الذي تحقق في عام 2022. يجب أن نفكر في إضافة تعرض طويل من خلال عقود الآجل، حيث أن البيئة أصبحت أكثر جاذبية للأصول التي لا تحقق عطاءاً.
ومع ذلك، يجب أن نظل انتقائيين، حيث يظهر أداء الدولار الأسترالي الضعيف أن ضعف الدولار بشكل عام لا يرفع جميع العملات بنفس القدر. يعاني الدولار الأسترالي بالقرب من علامة 0.6700 بسبب تقرير التوظيف الضعيف الخاص به، مما يذكرنا بأن الصحة الاقتصادية المحلية تظل عاملًا حاسمًا. وهذا يشير إلى أن مزاوجة أقوى العملات، مثل اليورو أو الفرنك السويسري، مقابل الدولار هو على الأرجح الاستراتيجية الأكثر فعالية.
