استعاد الذهب بعض خسائره مع ضعف الدولار الأمريكي. في وقت كتابة التقرير، يتم تداوله حول 4,235 دولار أمريكي، بعد تخفيض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. قام الفيدرالي بتخفيض الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق بين 3.50%-3.75%. جاء ذلك بعد اختلاف الآراء بين صناع السياسات حول الحاجة إلى تخفيضات أكبر.
كانت احتمالية ارتفاع الذهب محدودة بسبب إرشادات مستقبلية غير واضحة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. أشار رئيس المجلس جيروم باول إلى اتباع نهج انتظار و رؤية للسياسة المستقبلية. تشير تعليقات باول إلى أن البنك حذر بعد تخفيضات بـ 75 نقطة أساس هذا العام. لا يزال صناع السياسة غير متأكدين من تعزيز إضافي في 2026، مما يبقي المعدن في نطاق ضيق.
ارتفعت مطالبات البطالة الأولية في الولايات المتحدة لتصل إلى 236 ألفًا، متجاوزة التوقعات بـ 220 ألفًا. وفي الوقت نفسه، ارتفع المتوسط على مدى 4 أسابيع إلى 216.75 ألفاً، وتراجعت مطالبات البطالة المستمرة إلى 1.838 مليون.
يدعم ضعف الدولار وعائدات الخزانة الأضعف الذهب. يظل مؤشر الدولار بالقرب من أدنى مستوى له منذ 17 أكتوبر، وتراجعت عائدات الخزانة بعد ارتفاعها لفترة وجيزة. وأشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى توسع اقتصادي معتدل وزيادة في التضخم، على الرغم من تباطؤ مكاسب التوظيف.
وضعت التوقعات الاقتصادية الناتج المحلي الإجمالي عند 1.7% في 2025 و2.3% في 2026، مع التضخم أدنى قليلاً من التقديرات السابقة. يبقى توقع الفائدة للفيدرالي دون تغيير، مما يشير إلى تخفيضات في 2026 و2027. ذكر باول أن سوق العمل يضعف والتضخم مرتفع، مما يعزز أن صناعة السياسات سيتم تقييمها اجتماعًا بعد اجتماع.
مع تأشير مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى توقف بعد تخفيضه الأخير للفائدة، نرى الذهب يستقر في نطاق مألوف. يوفر الدولار الأضعف دعماً للأسعار، لكن موقف الفيدرالي الحذر “انتظر وانظر” يبقي على أي ارتفاع كبير تحت السيطرة. هذا يخلق وضعًا كلاسيكيًا لتجار المخاطر الذين يمكنهم الاستفادة من جانبي هذه الشكوك.
نظرًا لأن الذهب يتداول في نطاق ضيق بين 4,200 دولار و 4,250 دولار، تبدو خيارات البيع جذابة للأسابيع القادمة. يمكن استخدام استراتيجيات مثل كوندور الحديدي، مع وضع نقاط البيع القصيرة خارج هذا النطاق المتوقع، لتمكين المتداولين من جني الأرباح من تآكل الوقت طالما بقي السعر مستقرًا. يعول هذا النهج على تردد الفيدرالي في إبقاء السوق هادئًا حتى نهاية العام.
يجب أن نتذكر حماسة السوق المفرطة في أوائل 2024 عندما قام التجار بتوقع تخفيضات قوية للفائدة كان الفيدرالي مترددًا في تنفيذها. في ذلك الوقت، دفعت تقارير التضخم المستمرة لتأخير الجدول الزمني للتخفيف، مما تسبب في عدم الاستقرار. الآن، في ديسمبر 2025، مع بقاء مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي متوقعًا عند 3.0%، هناك خطر مماثل أن أي ظهور لتضخم مرتفع يمكن أن يعكر هذا الهدوء.
بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون كسرًا من هذا النطاق الضيق، قد يكون شراء التقلبات هو الخطوة الصحيحة. يمكن لأي زيادة غير متوقعة في مطالبات البطالة أو رقم تضخم مفاجئ أن يدفع الذهب بسهولة عبر مستوياته الرئيسية. من شأن استراتيجية التصادم الطويل، شراء خيار مكالمة وخيار دليل، أن تحقق الربح من تقلبات الأسعار الكبيرة في أي اتجاه.
التقلب الضمني في خيارات الذهب هو المفتاح المتغير الذي يجب مراقبته الآن. من المرجح أن يخفف توقف الفيدرالي الحالي من التقلب، مما يجعله أرخص لإقامة مراكز طويلة الأمد. وفقاً لبيانات CBOE من فترة مشابهة في نهاية 2023، غالبًا ما انخفض مؤشر تقلب الذهب (GVZ) خلال فترات عدم تفاعل الفيدرالي، مما يقدم فرص شراء قبل إصدار البيانات الاقتصادية الكبيرة التالية.
بالنسبة للمتداولين الذين يظلون متفائلين لكنهم يخشون انعكاسًا مفاجئًا، تقدم فئة الانتشار المكالمة الصاعدة استراتيجية محددة المخاطر. من خلال شراء خيار مكالمة وبيع آخر في الوقت نفسه بسعر إضراب أعلى، يمكن للمرء أن يراهن على تحرك طفيف نحو مستوى 4,300 دولار. هذا يحد من الربح المحتمل ولكنه يقلل بشكل كبير من التكلفة والمخاطرة المبدئية إذا انعكس السوق.
