وصل عدد المطالبات الأولية للبطالة في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر إلى 236,000، متجاوزًا الرقم المتوقع البالغ 220,000. وهذا يشير إلى أن عدد الأفراد العاطلين عن العمل أكبر من المتوقع، مما قد يدل على ضعف محتمل في سوق العمل.
قد تؤثر هذه الأرقام على قرارات السياسة النقدية حيث يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتقييم الحالة الاقتصادية. تظهر اتجاهات السوق ضعف الدولار الأمريكي بسبب هذه المطالبات غير المتوقعة، مع زيادة الاهتمام بالأصول الأخرى.
قام الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ تخفيض في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، محولًا النطاق المستهدف إلى 3.50-3.75%. تأتي هذه الخطوة في ظل تراجع الدولار الأمريكي، مما يضغط على العملة.
تؤكد المطالبات الأعلى من المتوقع للبطالة الأسبوع الماضي، والتي وصلت إلى 236,000، ما اشتبهنا به من ضعف سوق العمل. هذا، إلى جانب تخفيض سعر الفائدة الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى نطاق 3.50-3.75%، يحدد مسارًا واضحًا للأسابيع القادمة. يجب أن نكون في وضع يمكننا من الاستفادة من استمرار ضعف الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية.
في ظل هذا الوضع، يجب أن ندرس شراء خيارات الدعوة على أزواج العملات مثل اليورو/الدولار والجنيه الإسترليني/الدولار. مؤشر الدولار (DXY) قد هبط بالفعل إلى ما دون 101.5 لأول مرة منذ أغسطس 2025، والنمو الاقتصادي في الربع الثالث من 2025 الذي بلغ فقط 0.5% يشير إلى أن هذا الاتجاه مستمر.
الذهب هو محور آخر للتركيز، حيث يزدهر في ظل أسعار الفائدة المنخفضة وتراجع الدولار. مع تجاوز المعدن مستوى 4,270 دولار، ننظر إلى خيارات الانتشار في عقود الذهب المستقبلية لاستهداف اختبار جديد للأعلى مستوى تاريخي بالقرب من 4,380 دولار. تتيح لنا هذه الاستراتيجية الربح من الحركة الصعودية بينما نحدد تكلفتنا الأولية.
في حين أن ارتفاع مؤشر داو نقطتين بـ 600 نقطة يظهر تفاؤلًا بشأن انخفاض الأسعار، يجب أن نكون حذرين بشأن الضعف الاقتصادي الأساسي. مؤشر VIX، الذي يقيس تقلبات السوق، ارتفع بشكل طفيف من أدنى مستوياته في نوفمبر 2025 ويبلغ الآن 19، مما يشير إلى قلق المستثمرين الأساسي. يجب أن نشتري خيارات بيع رخيصة ومنخفضة المخاطر على مؤشر S&P 500 كوسيلة للتحوط ضد انخفاض حاد.
ستكون كل الأنظار على تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر 2025 خلال الأسبوع القادم. التوافق الحالي يتوقع معدل تضخم سنوي يبلغ 2.8%، وهو انخفاض كبير عن السنوات الصعبة التي شهدناها في 2022 و2023. رقم أدنى من هذا التوقع قد يسرع الاتجاهات الحالية في السوق ويبرر بدوره تخفيضات أكثر عدوانية في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
يبدو هذا الوضع مشابهًا لتحول الاحتياطي الفيدرالي في عام 2019، عندما بدأوا في خفض الأسعار بسبب المخاوف من النمو العالمي، مما أدى إلى ارتفاع في الأصول رغم تباطؤ الاقتصاد. يجب أن نتذكر كيف أظهرت تلك الفترة أيضًا علامات الضغط قبل أن تدفع الأسواق في النهاية يوصل للمستوى الأعلى. المفتاح هو ركوب الزخم مع التحوط للتقلب الحتمي.
سوق العمل هو المؤشر الأكثر أهمية للمراقبة في المستقبل. مع ارتفاع مستمر في المطالبات للبطالة وارتفاع معدل البطالة إلى 4.2% في آخر تقرير، قد يؤدي مزيد من الضعف في نهاية المطاف إلى تخويف الأسواق للأسهم، بغض النظر عن إجراءات الاحتياطي الفيدرالي. يجب أن نكون مستعدين لتحول الرواية من “هبوط ناعم” إلى “تباطؤ مؤكد”.
