يتراجع زوج العملات USD/CHF إلى أدنى مستوى له منذ ثلاثة أسابيع ليصل إلى ما دون 0.7985 بعد قرار البنك الوطني السويسري. أبقى البنك المركزي على سعر الفائدة عند 0% وتوقع نمو اقتصادي معتدل في عام 2026.
يكتسب الفرنك السويسري قوة بعد اجتماع البنك الوطني السويسري، مع انخفاض زوج USD/CHF بنسبة تقارب 1٪ في الأيام الثلاثة الماضية. ينتظر المستثمرون مزيدًا من التفاصيل من البيان الصحفي للمحافظ شليجل بشأن السياسة النقدية.
أشار بيان البنك الوطني السويسري إلى اتجاهات تضخم أقل من المتوقع مع ملاحظة توقعات تضخم غير متغيرة على المدى المتوسط. وعلى الرغم من انكماش الاقتصاد السويسري في الربع الثالث، فإنه يتوقع تحسنًا بفضل خفض التعريفات الجمركية الأمريكية ونمو عالمي أقوى.
من ناحية أخرى، يواجه الدولار الأمريكي ضغطًا بعد موقف متساهل من جانب الاحتياطي الفيدرالي، الذي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعًا. أشار الفيدرالي إلى حدوث تخفيض آخر فقط في أسعار الفائدة في عام 2026، مع توقع الأسواق مزيدًا من التيسير في العام المقبل، رغم تعليقات رئيس الفيدرالي باول التي قللت من شأن مخاوف التضخم.
يُجري البنك الوطني السويسري أربعة قرارات لأسعار الفائدة سنويًا، حيث تؤثر النتيجة على الفرنك السويسري. عادة ما تقوي القرارات الحازمة الفرنك، في حين أن القرارات المتساهلة لها تأثير معاكس. غالبًا ما يؤثر المؤتمر الصحفي للبنك، الذي يقوده رئيس مجلس الإدارة، على تقلبات السوق من خلال الإجابات غير المكتوبة خلال الجلسة.
مع الإبقاء على معدلات الفائدة من قبل البنك الوطني السويسري عند 0% بينما قام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفضها مؤخرًا، نرى انحرافًا واضحًا في السياسة الذي يفضل انخفاض سعر الصرف لزوج USD/CHF. فشل الزوج في الحفاظ على مستوى 0.8000 يعد إشارة فنية هامة لضعف مستمر. هذا الإعداد يشير إلى استمرارية القوة للفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي في الأسابيع المقبلة.
يبدو أن ثقة البنك الوطني السويسري مبررة بشكل جيد، خاصة بعد البيانات الأخيرة من المكتب الفدرالي للإحصاء السويسري التي أظهرت أن معدل البطالة في نوفمبر 2025 استقر عند مستوى منخفض يبلغ 2.1%. هذا الاستقرار الاقتصادي الأساسي، إلى جانب مؤشر مديري مشتريات القطاع الصناعي الأخير الذي فاجأ بالتجاوز عند 52.3، يزيل أي ضغط فوري على البنك الوطني السويسري لتيسير سياسته. وهذا يوفر أساسًا متينًا للفرنك.
من الجانب الآخر، يتم تأكيد ضعف الدولار الأمريكي من خلال البيانات الاقتصادية الجديدة. سجل أحدث مؤشر الأسعار الأساسي للإنفاق الاستهلاكي الشخصي في الولايات المتحدة، الذي يفضله الاحتياطي الفيدرالي كأداة لقياس التضخم، 2.3٪ على أساس سنوي لشهر أكتوبر 2025، مما يدعم التعليقات الأخيرة لرئيس الفيدرالي باول. أصبحت الأسواق الآن تحدد احتمالية أعلى لخفض إضافي لأسعار الفائدة في عام 2026 مما أشار إليه الفيدرالي رسميًا.
مع هذا التوقع، يجب على المتداولين النظر في شراء خيارات البيع على زوج USD/CHF مع انتهاء الصلاحية في أواخر يناير أو فبراير 2026. هذه الاستراتيجية تزودنا بموقف للاستفادة من الانخفاض المستمر دون المستوى الحالي 0.7985، مع الحد من المخاطرة إلى القسط المدفوع. إنه لعب مباشر على السياسات النقدية المتباينة التي نشهدها.
