شهد زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي انخفاضاً إلى حوالي 1.3365 خلال الجلسة الأوروبية المبكرة، متأثراً بقوة الدولار الأمريكي. ومع ذلك، تم تخفيف الخسائر المحتملة بعد خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في اجتماعه في ديسمبر.

قرار الاحتياطي الفيدرالي

قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة الرئيسي للمرة الثالثة على التوالي لكنه أشار إلى توقف محتمل في الخفض المستقبلي. وكان التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة منقسماً 9-3، حيث عارض عضوين الخفض بينما دعا عضو واحد إلى خفض أكثر عدوانية.

وبعد قرار الاحتياطي الفيدرالي، وصل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في سبعة أسابيع، ليعود إلى مستوى 1.3400. أشار رئيس المجلس الفيدرالي جيروم باول إلى نظرة حذرة، مع توقع الأسواق لمعدلات خفض أسرع في السنوات القادمة مما يتوقعه الاحتياطي الفيدرالي.

وبالرغم من أن الاحتياطي لا يتوقع سوى خفض واحد في السنة القادمة، فإن سوق العقود المستقبلية يسعر في عدة خفض حتى عام 2026. وتشير ملخص التوقعات الاقتصادية إلى أن معدل الأموال سيكون قريبًا من 3.4% في السنة القادمة، مما يشير إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026. تقلبت الأسهم قبل الاجتماع، متماشية مع التوقعات بعد القرار، مما أدى إلى استقرار شعور السوق.

قام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي، لكنه يشير إلى أنه قد يتوقف الآن للأشهر القادمة. نرى أن زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي قد تراجع قليلاً إلى 1.3365 بعد الوصول إلى أعلى مستوياته في سبعة أسابيع، حيث يستوعب السوق هذه الأخبار. النقطة الرئيسية هي التصويت المنقسم داخل الاحتياطي، والذي يخلق حالة من عدم اليقين حول خطوتهم القادمة.

لم يحدث هذا الخفض في فراغ، حيث أظهر تقرير الوظائف الأمريكية الأخير لشهر نوفمبر 2025 مكسبًا ضعيفًا للغاية بلغ 115,000 وظيفة فقط. كما رأينا أحدث بيانات التضخم، حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.8%، مما أعطى الاحتياطي الفيدرالي مجالاً لتخفيف السياسة. ستكون بيانات مطالبات البطالة الأسبوعية المقبلة هي القطعة التالية في صورة صحة الاقتصاد الأمريكي.

المشهد الاقتصادي في المملكة المتحدة

على الجانب الآخر من زوج العملات، يحتفظ بنك إنجلترا بسعر الفائدة الخاص به دون تغيير، مما يخلق تبايناً في السياسة مع الولايات المتحدة. النمو البطيء في الناتج المحلي الإجمالي البريطاني، الذي بلغ 0.1% فقط في الربع الثالث من عام 2025، يشير إلى أنهم قد يضطرون للنظر في خفض في أوائل عام 2026. وهذا من المحتمل أن يحد من المكاسب المحتملة للجنيه، حتى مع ضعف الدولار.

بالنسبة للمتداولين في المشتقات، تشير بيئة عدم اليقين في السياسة إلى زيادة في التقلبات. يشير الخلاف الواضح بين السوق، الذي يقوم بتسعير المزيد من الخفض في أسعار الفائدة لعام 2026، وبين توقعات الاحتياطي الفيدرالي الخاصة بهم إلى تقلبات محتملة في الأسعار. يجب أن نأخذ في الاعتبار استخدام استراتيجيات الخيارات مثل “straddles” للاستفادة من هذه الحركة المتوقعة، بغض النظر عن الاتجاه النهائي.

نظرًا لأن السوق يراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى الخفض أكثر مما يلمح، فإن التوجه نحو ضعف الدولار بشكل أكبر يبدو منطقيًا. قد يتضمن ذلك شراء خيارات الشراء على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، رغم أننا يجب أن نكون حذرين نظرًا للضعف الاقتصادي في المملكة المتحدة. هذا يعتبر تحولًا حادًا من بيئة رفع أسعار الفائدة العدوانية التي شهدناها قبل عامين فقط في عام 2023.

بالنظر إلى المستقبل، يجب أن نراقب عن كثب خطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خلال الأسابيع المقبلة لأي تغيير في موقفهم “الانتظار والترقب”. أي بيانات تشير إلى تباطؤ إضافي في الاقتصاد الأمريكي ستعزز من رؤية السوق ومن المحتمل أن تدفع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى الارتفاع. المحفزات الرئيسية القادمة ستكون تقارير التضخم والتوظيف لشهر ديسمبر 2025.