سجل مؤشر أسعار المنتجين في الصين (PPI) تغييرًا سنويًا بنسبة -2.2٪ في نوفمبر، متجاوزًا الرقم المتوقع البالغ -2٪. وهذا يشير إلى استمرار انخفاض الأسعار التي يحصل عليها المصنعون، مما يدل على ضغوط انكماشية محتملة في اقتصاد الصين.
يشير الانخفاض في مؤشر أسعار المنتجين إلى تحديات اقتصادية أوسع، مثل الطلب الضعيف والقدرة الفائضة المحتملة في مختلف الصناعات. يمكن أن تؤثر اتجاهات أسعار المنتجين على أسعار المستهلك والظروف الاقتصادية العامة، مما يؤثر على إيرادات الأعمال ومستويات الاستثمار.
قد يؤثر هذا الانخفاض على التوظيف والمشهد الاقتصادي العام. يترقب المراقبون أن يستجيب بنك الشعب الصيني (PBoC) بإجراءات لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد، وسيراقب السوق هذه التطورات عن كثب قبل أي قرارات نقدية لبنك PBoC.
تأكد بيانات أسعار المنتجين من نوفمبر ما كنا نلاحظه على الأرض: ضعف مستمر في القطاع الصناعي الصيني. ليست قراءة -2.2٪ حدثًا منعزلاً، بل تمتد إلى اتجاه انكماشي مستمر الآن لمدة أربعة عشر شهرًا متتاليًا. هذا الانكماش المستمر في أسعار المصانع يشير إلى أن الطلب المحلي لا يزال ضعيفًا وأن أرباح الشركات من المحتمل أن تتعرض للضغط مع نهاية عام 2025.
بالنسبة لمواقفنا في العملات الأجنبية، فإن هذا يعزز نظرة هابطة للعملات المرتبطة بالسلع، لا سيما الدولار الأسترالي. لقد رأينا زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي ينخفض تقريبًا بنسبة 0.5٪ في الساعات التي تلت إصدارات بيانات مشابهة خلال العام الماضي، ونتوقع ضعفًا إضافيًا. يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع على زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي، مع استهداف مستويات أقل من 0.6400، مع زيادة توقعات المتداولين بأن بنك الشعب الصيني سيكون مضطرًا لخفض أسعار الفائدة في بداية العام الجديد لتنشيط الاقتصاد.
في مجال السلع، تدهورت النظرة المستقبلية للمعادن الصناعية مثل النحاس وخام الحديد. إن ضعف النشاط الصناعي في الصين يترجم مباشرة إلى طلب أقل، وقد رأينا عقود خام الحديد المستقبلية في بورصة داليان للسلع قد انخفضت بالفعل بنسبة 7٪ في الشهر الماضي. يجب أن نتطلع إلى التحوط من أي تعرض طويل أو بدء مراكز قصيرة، ربما من خلال بيع عقود مستقبلية، حيث من غير المرجح أن تجد الأسعار قاعًا دون حزمة تحفيز كبيرة من بكين.
تقدم هذه البيانات أيضًا إشارة واضحة لمشتقات مؤشرات الأسهم. الضغط المستمر على الهوامش الربحية للشركات الصناعية الصينية يجعلنا حذرين تجاه السوق الأوسع، ويجب أن نحمي محافظنا. سنعمل على شراء خيارات البيع على مؤشر FTSE China A50 للتمركز للانخفاض المحتمل في الربع الأول من عام 2026.
