التوقعات بتغييرات في أسعار الفائدة
مؤشر الدولار الأمريكي عند 99.27، مما يظهر مكاسب بعد تعافيه. في اليابان، يعاني الين على الرغم من التوقعات بزيادة في معدل الفائدة من بنك اليابان في ديسمبر.
يتناول محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، تقلبات عائد السندات، مستعدًا للتدخل إذا لزم الأمر. يصر رئيس الوزراء سناي تاكايشي على ضرورة المراقبة الحذرة ضد ضعف الين السريع.
يستخدم الاحتياطي الفيدرالي تغييرات أسعار الفائدة لإدارة الاستقرار السعري والتوظيف. يعقد ثمانية اجتماعات سياسية سنويًا، حيث يتم تقييم الظروف الاقتصادية. يؤثر التيسير الكمي والتشديد بشكل كبير على قوة الدولار الأمريكي.
تقلبات السوق واحتمالية التدخل
يكتسب الدولار الأمريكي قوة مقابل الين الياباني، مما يدفع زوج USD/JPY نحو 157 لأول مرة منذ أواخر نوفمبر. يحدث هذا لأن بيانات العمل الأمريكية الأخيرة، مثل فرص العمل في JOLTS، جاءت أقوى بكثير مما كان متوقعًا، مما يشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا.
نرى أن أحدث بيانات تضخم الأساسي في الولايات المتحدة لنوفمبر 2025 كانت 3.1%، وهو ما يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وذلك، مع معدل بطالة ثابت بنسبة 4.2%، يعزز الرأي بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يكون في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة بعد الخفض الصغير المتوقع غدًا. هذه النظرة تبقى الدولار قويًا.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني هذا أن الاستعداد لـ”خفض متشدد” من الاحتياطي الفيدرالي قد يكون الخطة الأساسية. نحن ننظر إلى خيارات شراء على الدولار الأمريكي مقابل الين، مما سيحقق أرباحًا إذا استمر الدولار في التعزيز على رسالة بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة. وهذا يسمح للمتداولين بجني الأرباح المحتملة مع الحد من المخاطر.
على الجانب الآخر من التجارة، من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في اجتماعه في 19 ديسمبر. أظهرت البيانات الأخيرة من اليابان أن التضخم الأساسي احتفظ بنسبة 2.8% في نوفمبر 2025، مما يضيف الضغط على صناع القرار لاتخاذ إجراء. يخلق هذا تعارضًا كبيرًا مع مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي الذي من المرجح أن يسبب تقلبات.
علينا أن نتذكر أنه عندما تجاوز زوج USD/JPY مستوى 152 في 2024، تدخلت السلطات اليابانية مباشرة في السوق لدعم عملتها. ومع تداول الزوج الآن قرب 157، فإن خطر التدخل الآخر مرتفع جدًا وقد يسبب هبوطًا حادًا ومفاجئًا. لذلك، فإن الاحتفاظ ببعض خيارات الوضع الوقائي على USD/JPY هو تحوط حكيم ضد مثل هذه الحركة.
نظرًا لهذه القوى المعارضة، زادت التقلبات الضمنية في سوق الخيارات بشكل كبير قبل اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان. يشير هذا إلى أن الاستراتيجيات المصممة للاستفادة من تأرجح كبير في الأسعار، بغض النظر عن الاتجاه، يمكن أن تكون فعالة في الأسابيع القليلة المقبلة. السوق يتهيأ بوضوح لحركة كبيرة في زوج العملات.
