ارتفعت واردات الصين من النفط الخام في نوفمبر إلى 12.4 مليون برميل يومياً، مسجلة أسرع وتيرة منذ أغسطس 2023. تجاوزت الكميات الحاجة المحلية، حيث أظهرت بيانات الجمارك واردات بلغت 50.89 مليون طن. ويمثل ذلك زيادة بنسبة 5% عن العام السابق وارتفاع بنسبة 9% عن الشهر السابق.
كان حجم الواردات في نوفمبر هو الأعلى في شهر واحد منذ أغسطس 2023. من يناير إلى نوفمبر، بلغ إجمالي الواردات 522 مليون طن، بزيادة قدرها 3% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. إذا تطابقت واردات ديسمبر مع مستويات العام الماضي، فقد يتجاوز الإجمالي السنوي الرقم القياسي المسجل قبل عامين.
تم توجيه أجزاء كبيرة من الزيادة في الواردات في نوفمبر نحو جهود التخزين. قدرت شركة Kpler التخزين بـ 21 مليون برميل، بما يتماشى مع الزيادة في أكتوبر. تستند هذه التقديرات إلى بيانات معالجة وإنتاج واستيراد النفط الخام. من المقرر أن تصدر دائرة الإحصاءات الوطنية بيانات التصنيع والإنتاج الأسبوع المقبل. يعد هذا التحليل جزءاً من الرؤى التي يجمعها فريق FXStreet Insights من التقارير والخبرات في السوق.
استناداً إلى وصول واردات النفط الخام في الصين لشهر نوفمبر إلى 12.4 مليون برميل يومياً، وهي الأعلى منذ أغسطس 2023، يجب أن نكون حذرين. يبدو أن الجزء الكبير من هذه الواردات يتجه إلى المخزونات، مع تقديرات تشير إلى زيادة بمقدار 21 مليون برميل. وهذا يدل على أن الرقم الرئيسي للواردات قد لا يعكس الطلب الأساسي الحقيقي.
يجري هذا السلوك في التخزين بينما وافقت أوبك+ الأسبوع الماضي على الحفاظ على تخفيضات الإنتاج البالغة 2.2 مليون برميل يومياً حتى الربع الأول من 2026، مشيرة إلى مخاوف بشأن تباطؤ اقتصادي عالمي. وقد خفضت تقارير حديثة من البنك الدولي أيضاً توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي للعام المقبل، مما يضيف وزناً لإمكانية ضعف الطلب على الطاقة. وهذا يجعل خطوة الصين تبدو أشبه بشراء انتهازي خلال فترة استقرار الأسعار بدلاً من أن تكون إشارة لنشاط اقتصادي متزايد.
يركز السوق الآن على بيانات التصنيع والإنتاج من الصين الأسبوع المقبل، والتي ستؤكد أو تنفي هذا الاتجاه التخزيني. كان ارتفاع غير متوقع بمقدار 1.8 مليون برميل في مخزونات النفط الخام الأمريكية الأسبوع الماضي قد حدد الأسعار، مما يظهر مدى حساسية السوق لتأكيدات ضعف الاستهلاك. إذا أكدت البيانات الصينية ضعف الطلب، فقد تطغى بسهولة على الدعم المقدم من تخفيضات أوبك+.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يشير هذا إلى احتمال زيادة التقلبات في الأسابيع المقبلة. قد تكون استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من حركة أسعار كبيرة، مثل استراتيجيات straddles على عقود برنت لشهر يناير، مناسبة قبل صدور البيانات الصينية. المتداولون الذين يعتقدون أن التخزين يشير إلى ضعف أساسي قد ينظرون في شراء خيارات البيع كتحوط ضد انخفاض حاد في الأسعار.
لقد شهدنا هذا النمط من قبل، خاصة في سنوات التعافي ما بعد الجائحة حيث كانت الصين تستخدم فترات ضعف الأسعار لبناء احتياطياتها الاستراتيجية. عند النظر إلى الفترة بين 2023 و2024، غالباً ما تلا الأرقام الكبيرة للواردات فترات لم يلب فيها الطلب التوقعات، مما أدى إلى تصحيحات في الأسعار. لذلك، ينبغي التعامل مع الأرقام العالية للواردات الحالية بشكوك حتى توفر بيانات الاستهلاك الحقيقية صورة أوضح.
