شهدت العمالة في القطاع الخاص زيادة، حيث أضافت الشركات ما معدله 4,750 وظيفة في الأسبوع في الأسابيع الأربعة التي سبقت 15 نوفمبر، وفقًا لتقرير معالج بيانات أوتوماتيكية (ADP). وقد كان لهذا التطور تأثير طفيف على الدولار الأمريكي، الذي ظل إلى حد كبير دون تغيير، حيث تم التداول به فوق علامة 99.00 قليلاً على مؤشر الدولار الأمريكي.
تعتبر ظروف سوق العمل أساسية في تقييم صحة الاقتصاد وتؤثر على تقييم العملة. يمكن أن يؤدي سوق العمل المتماسك إلى نمو الأجور، مما يؤثر على الإنفاق الاستهلاكي والتضخم والسياسة النقدية. يعتبر نمو الأجور عاملاً حاسماً لصناع السياسات حيث يؤدي غالبًا إلى زيادات في أسعار السلع الاستهلاكية. تقوم البنوك المركزية، مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي، بمتابعة هذه الاتجاهات عن كثب نظرًا لما لها من تداعيات على التوظيف والتضخم.
في حين يركز الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على التوظيف واستقرار الأسعار في مهمته المزدوجة، فإن بعض البنوك المركزية تعطي الأولوية للسيطرة على التضخم. ومع ذلك، تظل ظروف سوق العمل جانبًا أساسيًا يؤثر على القرارات السياسة بسبب أهميتها الاقتصادية وعلاقتها بديناميات التضخم.
تظهر أحدث بيانات الوظائف التي تُشير إلى إضافة 4,750 وظيفة فقط في الأسبوع في القطاع الخاص مشكلة كبيرة لصحة الاقتصاد الأمريكي. هذا الرقم هو جزء بسيط من نمو الوظائف الذي شهدناه في بدايات عام 2020 ويدل على أن سوق العمل يقترب من حالة الجمود الكاملة. وهذا يضع ضغطًا هائلاً على الاحتياطي الفيدرالي، حيث يتحدى بشكل مباشر هدفه لتحقيق أقصى قدر من التوظيف.
نحن نواجه الآن وضعًا صعبًا في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر أن التضخم الأساسي لا يزال عند 3.1%، مما يعقد أي قرار لتخفيف السياسة رغم ضعف التوظيف. يجعل هذا الوضع التضخمي الركودي الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي غير متوقعة بدرجة كبيرة وحيوية لتوجه السوق.
احتفاظ مؤشر الدولار الأمريكي بالثبات عند مستوى 99.00 يظهر أن السوق في وضع الانتظار للحصول على توجيهات من الفيدرالي. ينبغي على متداولي المشتقات توقع حركة حادة، مع خيارات العقود الآجلة للعملات كاستراتيجية قابلة للتطبيق للعب على مفاجأة تيسيرية. تقوم أسواق أسعار الفائدة بتسعير احتمالية أكبر لتخفيضات في معدلات الفائدة في أوائل عام 2026، وهو تغيير كبير عن ما كان عليه الوضع قبل بضعة أشهر فقط.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، فإن هذا الوضع معقد للغاية، إذ يتضارب الإشارة المحتملة للركود مع الأمل في سياسة نقدية أكثر تراخيًا. صعد مؤشر VIX ليصل إلى حوالي 24، مما يظهر أن سوق الخيارات يستعد لحركة كبيرة في مؤشر S&P 500. استخدام الخيارات لتحديد المخاطر، مثل شراء الخيارات القابلة للبيع على الأسهم الدورية، قد يكون وسيلة حكيمة لوضع نفسك لأية تداعيات اقتصادية محتملة.
وفي مجال السلع، احتفاظ الذهب بقوة بالقرب من 4,200 دولار للأوقية يعكس الهروب إلى الأمان وتوقع ضعف الدولار. ومع ذلك، فإن الأسعار القياسية للنحاس تبعث برسالة متناقضة حول الطلب الصناعي يجب أن نتابعها بعناية. يُشير هذا التباين إلى أن قوة النحاس قد تكون مدفوعة بقضايا عرضه محددة بدلاً من صحة اقتصادية واسعة.
