نمت المعروض النقدي لليابان، الذي يغطي العملة المتداولة والودائع المختلفة (M2+CD)، بنسبة 1.8% في نوفمبر مقارنة بالعام السابق، بزيادة عن 1.6% في أكتوبر. يعكس هذا النمو المستمر في المعروض النقدي، مما يشير إلى الطلب المستمر على السيولة في الاقتصاد.
يواصل بنك اليابان تبني سياسة نقدية متساهلة تهدف إلى دعم النمو الاقتصادي ومعالجة ظروف التضخم المنخفضة. بالتوازي، تُظهر حركات الأسواق تقلبًا حيث يراقب المشاركون في السوق المؤشرات الاقتصادية العالمية والقرارات القادمة من البنوك المركزية في الاقتصادات الرئيسية.
الزيادة الطفيفة في العرض النقدي M2 لليابان إلى 1.8% تؤكد على تمسك بنك اليابان بسياسة الأموال السهلة. هذا يعزز الرأي بأن أسعار الفائدة اليابانية ستبقى بالقرب من الصفر في المستقبل القريب. يجب أن يتوقع المتداولون استمرار هذا الموقف السياسي المستمر في العام الجديد.
يتضح هذا الانفصال في السياسة عند النظر إلى الولايات المتحدة، حيث يبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي عند حوالي 4.5% لإدارة التضخم الذي تم الإبلاغ عنه لآخر مرة عند 3.1% لشهر نوفمبر 2025. يستمر هذا الفارق الكبير في العوائد في وضع ضغط نزولي على الين الياباني. نرى إمكانات في استراتيجيات تستفيد من الدولار القوي مقابل الين، مثل شراء خيارات الشراء USD/JPY أو عقود فيوتشرز.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، يظل موقف بنك اليابان المتساهل رياحًا مواتية للأسهم اليابانية. فقد شهد مؤشر نيكاي 225 بالفعل مكاسب تزيد عن 15% هذا العام، ويُشير استمرار السيولة إلى أن هذا الاتجاه قد يستمر. نحن نفكر في شراء خيارات الشراء على مؤشر نيكاي 225 للاستفادة من الإمكانات الصعودية المستقبلية.
تكمن الأسباب لتوخي الحذر من قبل بنك اليابان بوضوح في البيانات الأخيرة، حيث كان نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من 2025 لليابان ضعيفًا بواقع 0.4%، وظل التضخم الأساسي قريبًا من الهدف البالغ 2%. تعني هذه الصورة الاقتصادية الهشة أن أي تشديد في السياسة غير مرجح بشكل كبير في الأسابيع القادمة. هذا الاستقرار في السياسة يجعل مناصب الأسهم الطويلة والين القصير أكثر قابلية للتنبؤ.
ومع ذلك، يجب أن نظل متيقظين للتقلبات، خاصة مع اختبار زوج USD/JPY مستويات مرتفعة لم تشهد منذ عقود بالقرب من مستوى 158 طوال خريف عام 2025. في حين أن الحالة الأساسية قوية، فإن خطر التدخل اللفظي أو الفعلي من السلطات اليابانية لدعم الين يظل مرتفعًا. مما يشير إلى أن استخدام الخيارات لتعريف المخاطر يمكن أن يكون نهجًا حكيمًا لهذه التداولات.
