انخفض سعر الذهب إلى ما دون 4,200 دولار، ليتم تداوله عند 4,195 دولار، مع أعلى مستوى يومي عند 4,219 دولار، بانخفاض قدره 0.27%. يتأثر المعدن بارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتوقعات قرار البنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة القادمة، مع استمرار البائعين في إبقاء الأسعار دون 4,200 دولار.
التوترات الجيوسياسية، خصوصاً النزاع المستمر بين روسيا وأوكرانيا، تستمر في تعزيز جاذبية الذهب كملاذ آمن، على الرغم من أن تخفيض الفائدة بصيغة متشددة قد يحد من تقدم الذهب. في الوقت نفسه، يتضمن جدول البيانات الأمريكي تقارير التوظيف وفتح الوظائف وسط ارتفاع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار الأمريكي.
ارتفاع العوائد وقوة الدولار
ارتفع سعر السند الأمريكي القياسي لعشر سنوات بنحو ثلاث نقاط أساس إلى 4.168%، وارتفعت العوائد الحقيقية ثلاث نقاط أساس لتصل إلى 1.908%. يتقدم مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.11% ويقف عند 99.09، بينما تستمر الأحداث الجيوسياسية في التأثير على أسعار الذهب، مع وجود احتمال لارتفاع في المدى القريب.
البنوك المركزية، التي تعتبر أكبر حاملي الذهب، زادت بشكل كبير من احتياطاتها، مضيفة 1,136 طنّاً بقيمة 70 مليار دولار في عام 2022. للذهب ارتباط إيجابي مع الطلب على الملاذات الآمنة وعكسي مع الأصول الخطرة، مع احتمال أن يؤدي ضعف الدولار الأمريكي إلى دفع أسعار الذهب صعوداً، ليعمل كحماية ضد عدم الاستقرار الجيوسياسي ومخاوف الركود.
مع تداول الذهب تحت مستوى 4,200 دولار الأساسي، يتركز الاهتمام الفوري على اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. من المتوقع أن يكون خفض الفائدة تصاعدياً، لكن ارتفاع عوائد الخزانة يخلق مقاومة، مما يجذب السوق في اتجاهين. يجب أن نكون مستعدين للتقلبات بينما تتصادم هذه القوى المتعارضة حول إعلان الفيدرالي.
السوق يعكس احتمالية بنسبة 86% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، والذي سيكون التخفيض الثالث على التوالي ونحن نتوجه نحو عام 2026. ومع ذلك، يجب أن نراقب نبرة الفيدرالي عن كثب، حيث يمكن لخفض متشدد يشير إلى توقف في التخفيف أن يحد سريعاً من هذا الارتفاع. شهدنا نمطًا مشابهًا في عام 2019، عندما أدى انتقال الفيدرالي إلى خفض الفائدة في نهاية المطاف إلى ارتفاع مطول ومستمر للذهب لمدة أشهر.
توجهات سوق الخيارات
بمراجعة سوق الخيارات، هناك اهتمام كبير مفتوح لبناء خيارات الشراء بأسعار تنفيذ عند 4,250 دولار حتى 4,300 دولار والمقرر أن تنتهي في الأسابيع القليلة المقبلة. وهذا يشير إلى أن العديد من المتداولين قد اتخذوا مراكزهم بالفعل على احتمال كسر صعودي بعد قرار تصاعدي من الفيدرالي. يمكن أن يؤدي هذا الاتجاه إلى تضخيم أي حركة تصاعدية إذا وفر الفيدرالي ما يتوقعه السوق.
من ناحية أخرى، يعد ارتفاع العوائد الحقيقية لمدة 10 سنوات إلى 1.908% عائقاً حقيقياً يجب عدم تجاهله. إذا فشل الذهب في استعادة 4,200 دولار وكسر بدلاً من ذلك المتوسط المتحرك لمدة 20 يوماً حول 4,144 دولار، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تراجع سريع. يجب على المتداولين اعتبار هذا المستوى خط دفاع رئيسي للاتجاه الصعودي الحالي.
يبقى الدعم الأساسي قوياً بشكل لا يصدق بسبب الطلب المستمر على الملاذ الآمن ونشاط البنوك المركزية. بعد عمليات الشراء القياسية في أوائل العشرينيات، استمرت البنوك المركزية في موجة الشراء الخاصة بها، مع بيانات مجلس الذهب العالمي لعام 2025 تشير إلى إضافة أكثر من 950 طناً للاحتياطيات منذ بداية العام. هذا الطلب المستمر من المصادر الرسمية يوفر دعماً قوياً للسوق، مما يحد من احتمال تصحيح حاد.
قبل اجتماع الفيدرالي، سنكون في انتظار تقارير JOLTS وADP للتوظيف ليوم غد بحثاً عن أي دلائل على ضعف في سوق العمل. من شأن رقم الوظائف الأضعف من المتوقع أن يعزز من قضية خفض الفائدة من الفيدرالي، مما سيضعف على الأرجح الدولار الأمريكي من مستواه الحالي عند 99.09 ويوفر رياحاً خلفية أخرى للذهب. وعلى العكس من ذلك، يمكن لتقرير قوي أن يزيد من الضغط التصاعدي على العوائد ويعقد المسار التصاعدي للذهب.
