كانت مكاسب العملة الكندية مدفوعة ببيانات توظيف قوّية، على عكس ظروف سوق العمل الأمريكي الأضعف. وعلى الرغم من المخاوف بشأن جودة الوظائف، انخفض معدل البطالة في كندا بشكل حاد، مع ارتفاع في الأجور وإضافة وظائف بدوام كامل بمتوسط 26,000 خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
يتوقع السوق أن يبدأ بنك كندا في تشديد السياسة النقدية في أواخر العام المقبل، مما يقلص الفروقات ويقوي الدولار الكندي. وإذا تحققت التوقعات بتغييرات أسعار الفائدة — بحصول تخفيضات بمقدار 100 نقطة أساس من الفيدرالي الأمريكي و50 نقطة تشديد من بنك كندا — فقد تضيق الفروق السياسة من 175 إلى 25 نقطة أساس. واحتفظ الدولار الكندي بالمكاسب من يوم الجمعة، مسجلًا أقوى انتعاش منذ أبريل وهو قريب من تقديره العادل عند 1.3801.
زخم هبوطي للدولار الأمريكي
الخسائر في الدولار الأمريكي في نهاية الأسبوع الماضي عطلت الاتجاه الصاعد في منتصف العام، حيث وصلت خسائر النقاط إلى هدف القمة المزدوجة 1.4140 وانخفضت إلى ما دون ارتداد 50% من ارتفاع يونيو إلى نوفمبر (1.3840). يمكن أن يؤدي الزخم الحالي الهابط للدولار الأمريكي إلى مزيد من الخسائر، قد تمتد إلى مستويات منتصف 1.37. وتم تحديد مستويات المقاومة للدولار الأمريكي بين 1.3975 و1.4025.
أصبح التباين الذي حددناه في نهاية العام الماضي بين الاقتصادين الكندي والأمريكي أكثر وضوحًا. وأظهر التقرير الأخير من إحصائيات كندا، الصادر في 5 ديسمبر 2025، إضافة قويّة بـ 45,000 وظيفة، مع بقاء نمو الأجور ثابتًا عند 5.2%، في حين أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية زيادة أقل من المتوقع بـ 150 ألفًا فقط. وهذا يؤكد استمرار قوة سوق العمل في كندا مقارنة بالتباطؤ في الولايات المتحدة.
وقد أدى هذا الانقسام الاقتصادي إلى سياسة البنك المركزي التي توقعناها طوال عام 2025. وعندما ننظر إلى الخلف، تشدد بنك كندا بالفعل سياسته النقدية بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام، بينما خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار إجمالي 75 نقطة أساس لدعم اقتصاد يبرد. وقد ضاق فرق سعر الفائدة بشكل كبير، مما وفر رياحًا قوية مؤيدة للدولار الكندي.
استجابة سعر الصرف
استجاب سعر صرف الدولار الأمريكي/الدولار الكندي على النحو التالي، حيث كسر الاتجاه الصعودي الذي كان سائدًا لمعظم عام 2024. ويخضع الزوج الآن لمستويات لم تُرى منذ صيف ذلك العام، مع تمركز الزخم بوضوح لصالح مزيد من القوة للدولار الكندي. بالنظر إلى الخلفية الأساسية، نرى إمكانية امتداد الخسائر نحو منطقة الدعم 1.3750 في الأسابيع المقبلة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تُشير هذه البيئة إلى أن شراء خيارات البيع للدولار الأمريكي/الدولار الكندي هو وسيلة مباشرة للوضع لمزيد من الهبوط. تتيح هذه الاستراتيجية المشاركة في قوة الدولار الكندي مع الحد من المخاطر على العلاوة المدفوعة. ويمكن أيضًا التفكير في بيع فروقات الأوامر الخارجة عن المال على الدولار الأمريكي/الدولار الكندي لجمع العلاوة، مستفيدين من الرؤية بأن انتعاش كبير غير مرجح.
بدلاً من ذلك، يمكن لأولئك الذين لديهم مصالح تجارية استخدام هذا الزخم لصالحهم. نعتقد أن الوقت مناسب للمصدرين الكنديين لاستخدام العقود الآجلة لبيع تلقياتهم بالدولار الأمريكي في المستقبل بمعدلات أكثر مواتاة. يثبت هذا المكاسب من الدولار الكندي الأقوى ويحمي ضد أي انعكاسات غير متوقعة في زوج العملة.
