الدولار الأمريكي (USD) يشهد تقلبات، مستقرًا قليلاً فوق أدنى المستويات الأسبوع الماضي. التركيز الحالي هو على مسح نوفمبر لتوقعات المستهلكين من بنك نيويورك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يعتبر عاملاً رئيسيًا في التأثير على معنويات الدولار الأمريكي.
يسلط المسح الضوء على توقعات التضخم في الولايات المتحدة، والتي تظل ثابتة عند حوالي 3%. مع هذا الاستقرار، قد يكون هناك مجال للاحتياطي الفيدرالي للنظر في تخفيف سياسته. يقيم المسح أيضًا “احتمالية فقدان الوظيفة”، حيث يمكن أن يؤدي انعدام الأمان الوظيفي المتزايد إلى دفع الأسر إلى الادخار أكثر، مما قد يحد من إنفاق المستهلك.
صعوبات الدولار الأمريكي
نلاحظ أن الدولار الأمريكي يواجه صعوبة في الوصول إلى الاستقرار، حيث يجلس فوق الأدنى الذي وصلنا إليه في نهاية نوفمبر 2025. أكد مسح بنك نيويورك الفيدرالي ما كان يشك فيه الكثيرون، حيث أظهر زيادة في مخاوف فقدان الوظيفة بين المستهلكين، مع توقعات التضخم على مدى عام ثابتة عند 3.0%. وهذا يتماشى مع تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر، الذي أظهر انخفاض التضخم الأساسي إلى 2.9%، مما يعزز توجه تخفيض التضخم.
هذا يوفر للاحتياطي الفيدرالي الكثير من المجال لبدء تخفيف السياسة، وهو تباين واضح مع حملة الزيادات العدوانية التي شهدناها في 2022 و2023. كل العيون على اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة في الفترة من 16 إلى 17 ديسمبر للحصول على أي إشارة لخفض سعر الفائدة الربع الأول من 2026. نعتقد أن السوق، كما يظهر من تسعير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع فرصة بنسبة 75% لخفض بحلول مارس 2026، وهذا ما يبقي الضغط على الدولار.
بالنسبة للمتداولين، فإن هذا البيئة تشير إلى اعتبار خيارات البيع طويلة الأجل على مؤشر الدولار (DXY) لتحصيل المزيد من الضعف في العام الجديد. بدلاً من ذلك، يمكن شراء خيارات الشراء على عملات مثل اليورو أو الدولار الأسترالي مقابل الدولار للاستفادة من التعرض للارتفاع. التقلب الضمني هادئ نسبيًا، مما يجعل هذه المواقف أرخص للدخول قبل المحفز الرئيسي التالي.
فرصة المشتقات المالية لسعر الفائدة
عند النظر إلى المشتقات المالية لسعر الفائدة، نرى قيمة في شراء خيارات الشراء على العقود الآجلة لسعر التمويل الليلي المضمون (SOFR). هذا رهان مباشر على أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض سعر الفائدة بشكل أسرع أو أكثر عدوانية مما يتم تسعيره حاليًا في السوق. هذه المواقف يمكن أن تعود بأرباح كبيرة إذا أظهرت محاضر اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر أو بيانات أوائل 2026 أن الاقتصاد يتباطأ أسرع مما كان متوقعًا.
يجب علينا أن نبقى حذرين، حيث يمكن أن يكون التداول بنهاية العام رقيقًا، مما يؤدي إلى تحركات سعرية مبالغ فيها. قد يتسبب تقرير وظائف قوي بشكل غير متوقع لشهر ديسمبر، المقرر في أوائل يناير، أو أي نغمة متشددة غير متوقعة من الاحتياطي الفيدرالي في انعكاس حاد ومؤلم لمواقف البيع على الدولار. لذلك، استخدام الخيارات ذات المخاطر المحددة هو طريقة حكيمة للتعبير عن هذا الرأي السلبي.
