توقعات السوق
توقعات السوق برفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان (BoJ) توفر بعض الحدود لانخفاض الين. كما أن وضع العملة كملاذ آمن يلعب دورًا محوريًا خلال فترات الضغط في السوق.
يحتفظ زوج EUR/JPY بمركزه فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا والمتوسط المتحرك الأسي لمدة 100 يوم، مما يواصل مساره الصاعد. يقع الزوج بالقرب من منتصف نطاق بولينجر، مما يشير إلى تقلبات منخفضة واتجاه توحيدي. في حالة الإغلاق فوق النطاق العلوي، قد يشير ذلك إلى تحقيق مكاسب محتملة، بينما يمكن أن يؤدي الانخفاض دون النطاق الأوسط إلى اختبار النطاق السفلي والمتوسط المتحرك الأسي لمدة 100 يوم.
أدت سياسة بنك اليابان النقدية فائقة التراخي، والتي كانت تختلف عن البنوك المركزية الأخرى، إلى انخفاض قيمة الين. في الآونة الأخيرة، مع عكس هذه السياسة، تتقلص فروق أسعار الفائدة، مما يدعم الين.
يظهر تقاطع EUR/JPY قوة حول علامة 180.90، مدفوعًا بضعف تقرير الناتج المحلي الإجمالي لليابان للربع الثالث. من الناحية التقنية، يبقى الزوج في اتجاه صاعد أوسع، محافظًا على مراكز فوق المتوسطات المتحركة الرئيسية. يشير هذا إلى أن المسار الأقل مقاومة حاليًا هو الاتجاه الصاعد، مع هدف أولي بالقرب من 182.02.
تأثير بنك اليابان
ومع ذلك، نعتقد أن الصورة الأساسية للأسابيع القادمة ستسيطر عليها بنك اليابان (BoJ). يراهن السوق بشكل متزايد على رفع سعر الفائدة في اجتماع السياسة لشهر ديسمبر، وهو وجهة نظر يدعمها بيانات نمو الأجور الأخيرة. هذه التوقعات تخلق رياح معاكسة كبيرة لزوج EUR/JPY، حتى مع أرقام الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة.
بالعودة إلى الوراء، شهدنا توترات مماثلة طوال عام 2024 عندما بدأ بنك اليابان في تفكيك سياسته فائقة التراخي، مما تسبب في ارتفاعات حادة لكن مؤقتة في قوة الين الياباني. نعتقد أن الاجتماع المقبل هو خطر حدث كبير يمكن أن يؤدي إلى تقلبات كبيرة. مع بقاء التضخم الأساسي في اليابان فوق هدف بنك اليابان البالغ 2% لمدة 19 شهرًا متتاليًا، كما أكده القراءة البالغة 2.5% في نوفمبر، فإن الضغط لتشديد السياسة هائل.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه الوضعية إلى ارتفاع في التقلبات الضمنية مع اقتراب اجتماع بنك اليابان، والذي نتوقعه حوالي 19 ديسمبر. نعتقد أن الاستراتيجيات التي تستفيد من تحرك كبير في الأسعار، مثل الاستراتيجيات طويلة الأمد أو المخاطر، يمكن أن تكون فعالة. ستستفيد هذه المراكز من حركة كبيرة في أي اتجاه، سواء رفع بنك اليابان أسعار الفائدة أو قدم بيان مفاجئًا متساهلًا.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم وجهة نظر اتجاهية بأن بنك اليابان سيتصرف بقوة، فإن شراء خيارات البيع على EUR/JPY يوفر وسيلة محدودة المخاطر لوضع موقف على الين الأقوى. قد يؤدي الكسر تحت مستوى الدعم الأولي 178.98 بعد الاجتماع إلى انخفاض أكثر حدة نحو المتوسط المتحرك الأسي لمدة 100 يوم. المفتاح هو إدارة المخاطر قبل حدث ثنائي مثل قرار بنك مركزي.
على الجانب الآخر من الزوج، يبدو أن البنك المركزي الأوروبي في وضع انتظاري، حيث تشير التعليقات الأخيرة إلى عدم وجود تغييرات في السياسة حتى الربع الثاني من عام 2026 على الأقل. يضع هذا الاختلاف في السياسة التركيز بشكل كامل على إجراءات بنك اليابان. لذلك، نرى أن المحرك الرئيسي لهذا التقاطع في الأسابيع القادمة هو السياسة النقدية اليابانية، وليس الاقتصاديات الأوروبية.
