تتذبذب زوج العملات USD/CAD بالقرب من أدنى مستوى له خلال 11 أسبوعًا، حوالي 1.3800، خلال الجلسة الآسيوية يوم الاثنين. جاء الانخفاض يوم الجمعة بعد تقرير الوظائف الكندي لشهر نوفمبر، والذي أظهر انخفاض البطالة إلى 6.5% من 6.9% في أكتوبر، مدفوعًا بزيادة في الوظائف بدوام جزئي.
على الرغم من نمو الوظائف بدوام كامل بمقدار 53.6 ألف، بانخفاض من 66.6 ألف في أكتوبر، إلا أنها تجاوزت الخسارة المتوقعة بمقدار 5 آلاف وظيفة. خففت هذه البيانات القوية من التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل بنك كندا، ومن المتوقع أن يبقي القرار يوم الأربعاء على الأسعار عند 2.25%.
عدم اليقين في العلاقات التجارية
تظل حالة عدم اليقين بشأن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة وكندا عقبة أمام الدولار الكندي. وأشار الرئيس الأمريكي ترامب إلى أن المحادثات الأخيرة كانت “مثمرة جدًا” لكنه لم يقدم تفاصيل عن استئناف المناقشات مع كندا.
وفي الوقت نفسه، يتحرك الدولار الأمريكي بحذر مع قرب إعلان السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق يتراوح بين 3.50% و3.75% وسط تدهور الظروف في سوق العمل الأمريكية.
يأتي قرار بنك كندا بشأن سعر الفائدة بعد اجتماعاته الثمانية السنوية. يؤثر موقفه بشأن التضخم على ما إذا كان سيعدل الأسعار، مما يؤثر على تدفق رأس المال الأجنبي إلى كندا. ومن المقرر أن يتم الإصدار التالي في 10 ديسمبر 2025، مع توقعات السوق لسعر 2.25%.
إعلانات السياسة النقدية
بالنظر إلى القوة الأخيرة في أرقام العمالة الكندية، نرى أن زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي ضعيفًا وقد يستمر في التراجع. يتناقض انخفاض معدل البطالة في كندا إلى 6.5% بشدة مع البيانات الأخيرة من الولايات المتحدة، حيث أظهر تقرير الوظائف لشهر نوفمبر زيادة مخيبة للآمال بلغت فقط 85,000 وظيفة وارتفاع في البطالة إلى 4.2%. هذا التباين الاقتصادي هو الموضوع المركزي للتداول في الأسابيع المقبلة.
الحدث الرئيسي هذا الأسبوع سيكون إعلانات السياسة النقدية من كلا البنكين المركزيين يوم الأربعاء، 10 ديسمبر. نتوقع أن يبقي بنك كندا سعر الفائدة ثابتًا عند 2.25%، بينما يتم تسعير الأسواق بنسبة 92% لاحتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. هذا الفارق المتزايد في أسعار الفائدة من شأنه أن يضع ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على سعر صرف الدولار الأمريكي/الدولار الكندي.
بالنسبة للمتداولين، يبدو أن شراء خيارات البيع USD/CAD التي تنتهي في أواخر ديسمبر أو يناير يعد استراتيجية حكيمة. يسمح ذلك بالمشاركة في تحرك محتمل نحو الانخفاض بعد اجتماعات البنك المركزي مع تحديد المخاطر بالدفع الأولي. ننظر إلى أسعار الإضراب التي تقل عن مستوى 1.3750 للتحوط لمستوى الدعم الأخير.
نهج أكثر فعالية من حيث التكلفة يمكن أن يكون من خلال انتشار شراء البيع الهابط، والذي يتضمن شراء خيار بيع عند سعر إضراب أعلى وبيع خيار بيع عند سعر إضراب أقل في نفس الوقت. على سبيل المثال، شراء خيار بيع عند 1.3750 وبيع خيار بيع عند 1.3650 سيقلل من النفقات النقدية الأولية. ستستفيد هذه الاستراتيجية من تراجع ثابت تجاه منتصف 1.3600.
تبقى المخاطر الرئيسية لهذا التوقع التنازلي هي حالة عدم اليقين المحيطة بالمفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة وكندا. أي إعلان إيجابي مفاجئ من الرئيس ترامب يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع حاد في الزوج، وإن كان من المحتمل أن يكون مؤقتًا. بيد أن إمكانات التقلبات المفاجئة تدعم بشكل أكبر استخدام الخيارات على بيع العقود الآجلة حيث يتم معرفة الحد الأقصى للخسارة مسبقًا.
بالعودة إلى تباين السياسة المماثل في أواخر عام 2024، شهدنا تراجع USD/CAD بأكثر من 300 نقطة في الأسبوعين التاليين لإعلانات البنك المركزي. بينما لا يمكن الاعتماد على الأداء السابق كمؤشر للنتائج المستقبلية، فإنه يسلط الضوء على كيفية تحرك الزوج بسرعة عندما تتباين السياسات النقدية بهذا الوضوح. نرى التشكيلة الحالية كفرصة مغرية لتكرار هذا النوع من حركة الأسعار.
