انخفضت المراكز الصافية لمؤشر S&P 500 من قبل لجنة تداول السلع الآجلة في الولايات المتحدة من قيمة سابقة بلغت 145.3K$- إلى 1501K$-. يعكس هذا التغيير تحولاً في شعور السوق خلال الفترة التي تم تقييمها.
في الوقت نفسه، استقر زوج العملات EUR/USD عند 1.1650 متأثراً بعوامل مثل بيانات التضخم الأمريكية والمخاطر من البنك المركزي الأوروبي. نما الدولار الكندي بعد تقرير إيجابي عن العمالة، بينما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بسبب تباطؤ التضخم في PCE وتعزيز الآمال في خفض أسعار الفائدة.
حافظ الذهب على قوته عند 4,200 دولار وذلك وسط التوقعات بخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. على العكس، انخفضت قيمة الذهب من أعلى مستوياتها السابقة مع تعزيز الدولار قوته بعد صدور بيانات PCE الأمريكية المستقرة. تظهر تقلبات في فئات الأصول المختلفة، بما في ذلك العملات الرئيسية والمؤشرات، تعكس الظروف الاقتصادية الحالية.
شهدنا تحولاً كبيراً في تحديد المواقع المضاربة لـ S&P 500، حيث زادت العقود القصيرة الصافية بأكثر من عشرة أضعاف لتصل إلى 1.5 مليون-. يشير ذلك إلى أن المتداولين الكبار يراهنون بشكل كبير على أن سوق الأسهم يستعد لركود. يعكس هذا التغيير الواسع اقتناعاً قوياً بين صناديق التحوط والمضاربين الآخرين.
تأتي هذه السلبية المتزايدة حتى بينما يحتفل السوق بتبريد التضخم ويتوقع خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. ومع صدور آخر رقم للتضخم في نوفمبر 2025 Core PCE عند 2.1%، وهو أعلى قليلاً من هدف الفيدرالي، ارتفع S&P 500 ليصل إلى مستويات جديدة قرب 6,200. يشير هذا التباين بين الأخبار الاقتصادية الإيجابية والبيع الشديد إلى أن المتداولين يعتقدون أن الأخبار الجيدة تم تسعيرها بالفعل وأن السوق أصبح متضخماً.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، هذا إشارة واضحة للنظر في المراكز الدفاعية. يجب أن ننظر إلى شراء خيارات البيع على صناديق SPX أو SPY ETF لحماية أنفسنا من تصحيح محتمل في السوق في الأسابيع المقبلة. بدأت مؤشرات تقلب السوق الكبرى (VIX) في الصعود من 14 إلى 16، مما يشير إلى أن تكلفة هذا التأمين تتزايد، لذا يمكن أن يكون التصرف قريباً مفيداً.
ومع ذلك، يجب أن نكون مدركين أيضاً أن مثل هذه الصفقات القصيرة المزدحمة يمكن أن تصبح وقوداً لارتفاع كبير إذا ثبت أنها خاطئة. رأينا خلال تعافي السوق في عام 2023 كيف أن شعور السلبية الساحق يمكن أن يؤدي إلى انتعاش قصير قوي عندما يتغير الشعور. لذلك، يمكن أن يجبر محفز إيجابي مفاجئ هذه المراكز القصيرة على التغطية، مما يدفع السوق للأعلى.
في الأسابيع الفورية المقبلة، يمكننا استخدام الخيارات للعب على هذا التوتر. شراء فروقات تقويمية مائلة هبوطياً أو شراء خيارات بيع بعيدة عن المال لانتهاء يناير 2026 يوفر طريقة منخفضة التكلفة للتوجه نحو انخفاض محتمل. تسمح لنا هذه الاستراتيجية بالمشاركة في احتمالية الانخفاض مع تقييد مخاطرنا إذا استمر السوق في صعوده حتى نهاية العام.
