من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي بمقدار 25 نقطة أساس. يأتي هذا القرار بعد انقسامات غير عادية داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC وتصريحات حديثة تشير إلى خفض، على الرغم من أن التضخم لا يزال فوق 2%.
في المقابل، من المتوقع أن يحافظ بنك كندا على أسعار الفائدة الحالية. وقد أشار صانعو السياسة إلى أن النسبة مناسبة لضمان استقرار التضخم بينما تدعم النمو الاقتصادي وسط حالة من عدم اليقين.
توقعات بيانات التجارة الكندية
تعتبر بيانات التجارة الكندية المقبلة محورية، مع توقعات بارتفاع صادرات السلع بنسبة 3.4٪ والانخفاض في واردات السلع بنسبة 3.1٪. هذه الأرقام مطلوبة لتتوافق مع تفاصيل بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث.
سيتم أيضًا التدقيق في بيانات التجارة من مكتب الإحصاء الأميركي لمعرفة ما إذا كانت استثناءات CUSMA ستستمر في دعم الصادرات الكندية إلى الولايات المتحدة في سبتمبر. تعتبر هذه التفاصيل التجارية أكثر أهمية لتحديد الأثر الاقتصادي.
نرى نتائج التباين في السياسات الذي بدأ في أواخر عام 2024. بالفعل قام الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بتخفيض أسعار الفائدة، بينما تمسك بنك كندا بثبات لفترة أطول، مما خلق البيئة الحالية. وهذا أدى إلى فرق واضح في الزخم الاقتصادي بين البلدين يمكننا التداول عليه الآن.
تأثيرات السوق الناتجة عن التقارير الاقتصادية
بالنظر إلى تقرير التضخم الأميركي الأخير لشهر نوفمبر 2025 الذي أظهر انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.8٪، نعتقد أن لدى الفيدرالي فرصة لزيادة خفض الفائدة في عام 2026. يجب على المتداولين التفكير في استخدام عقود الآجلة لأسعار الفائدة SOFR للتخطيط على الأقل لخفضين إضافيين في أسعار الفائدة بحلول منتصف العام القادم. يتم تعزيز هذا الرأي بواسطة أرقام مبيعات التجزئة البطيئة التي تم إصدارها الأسبوع الماضي، مما يشير إلى أن المستهلك الأميركي أخيرًا بدأ يقلص من إنفاقه.
الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة يخلق أيضًا حالة من عدم اليقين، مما يشير إلى زيادة في تقلبات السوق. وقد ارتفع مؤشر VIX من أدنى مستوياته، وبلغ مؤخرًا 19 بعد تقرير الوظائف غير الزراعية الضعيف لشهر نوفمبر الذي أظهر نموًا في الوظائف بلغ فقط 85,000. نعتقد أن شراء خيارات شراء مؤشر VIX أو عقود الآجلة للمؤشر لشهر فبراير 2026 هو وسيلة حكيمة للتحوط من احتمال تراجع السوق.
في كندا، الوضع أكثر وضوحًا، حيث أفادت هيئة الإحصاء الكندية أن التضخم في نوفمبر بلغ فقط 2.4٪. هذا يعطي بنك كندا مسارًا أكثر وضوحًا لخفض الفائدة بشكل أكثر عدوانية من الاحتياطي الفيدرالي. نرى قيمة في المشتقات التي تراهن على منحنى عائد كندي أكثر حدة، حيث من المحتمل أن تنخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل أسرع من الطويلة.
هذا الفجوة المتزايدة في السياسة النقدية تجعل سوق العملات مثيرًا للغاية. سعر صرف الدولار الأميركي/الدولار الكندي كان مستقرًا بالقرب من 1.38، لكن الأساسيات تشير إلى ضعف إضافي للدولار الكندي. نعتقد أن شراء خيارات شراء الدولار الأميركي/الدولار الكندي بسعر هدف 1.40 منتهي الصلاحية في مارس 2026 يقدم وسيلة فعالة للاستفادة من هذا التباين.
