في سبتمبر، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.2%، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق. يُعتبر هذا المقياس مؤشرًا رئيسيًا للتضخم، ويظهر ثباتًا في سلوك الإنفاق الاستهلاكي خلال هذه الفترة.
شهد مؤشر داو جونز الصناعي ارتفاعًا بعد تراجع في تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، مما يشير إلى التفاؤل بخصوص خفض محتمل في أسعار الفائدة. وعلى نحو مشابه، استقرت أسعار الذهب حول 4,200 دولار توقعًا لتغييرات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مما يعكس توقعات السوق لتخفيف النقد.
تعرض زوج اليورو/الدولار الأمريكي لتراجع طفيف، حيث تراجع ليقترب من 1.1630 بعد صدور البيانات الأمريكية التي لم تؤثر بشكل كبير على السوق. وفي الوقت نفسه، واجه زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي تحديات، حيث انخفض نحو 1.3320 رغم التحسن الإيجابي في معنويات المستهلكين الأمريكيين.
على صعيد العملات المشفرة، بقيت بيتكوين مستقرة فوق 91,000 دولار، بينما حافظت إيثيريوم على مستويات فوق 3,100 دولار قبيل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. ورغم التدفقات على صناديق الاستثمار المتداولة في XRP، استمرت ريبيل في رؤية اتجاهات تراجعية، متداولة بسعر 2.06 دولار.
في الأسبوع القادم، من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض السعر، مع جذب اهتمام النقاشات حول المخطط النقطي والبلاغ العام للاجتماع. كما أن اجتماعات البنوك المركزية الأخرى مثل RBA وBoC وSNB تلوح في الأفق، على الرغم من أنه لا يُتوقع حدوث مفاجآت كبيرة.
يتوقع السوق بشكل كبير أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار في اجتماعه الأسبوع المقبل في 10 ديسمبر. نرى أن العقود الآجلة لتمويل الفدرالي تسعر بأكثر من 90% احتمال لخفض بمقدار 25 نقطة أساس، والذي سيكون الخفض الثالث على التوالي هذا الربع. هذا التوقع الكبير هو المحرك الرئيسي وراء حركة السوق الحالية عبر جميع الأصول.
قراءة سبتمبر لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 0.2% تؤكد أن التضخم يواصل توجهه التبريدي، مما يعزز مسار الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يجعل معدل التضخم السنوي ينخفض إلى 2.5% فقط، وهو انخفاض كبير عن الذروات الدورية التي شهدناها في 2022 و2023. هذا التبريد المستمر يوفر للبنك المركزي المبرر الواضح لمواصلة دورة التيسير.
نعتقد أن المتداولين يجب أن ينظروا في شراء عقود خيار الشراء على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 للاستفادة من المزيد من الزخم الصعودي المدفوع بالحماس لخفض السعر. مع ارتفاع مؤشر تقلبات CBOE (VIX) إلى ما يقارب 18 قبل الإعلان، تصبح الخيارات أكثر تكلفة، لكنها تقدم مخاطرة محددة في أسبوع محوري. تراهن هذه الاستراتيجية على أن الاحتياطي الفيدرالي سيطلق ارتفاعاً قوياً بما يكفي لتجاوز التكاليف العالية.
الضعف البارز في الدولار الأمريكي، الذي دفع مؤشر DXY للانخفاض إلى أقل من 95، يوفر دعماً قوياً للسلع. نتوقع أن يبقى الذهب مدعوماً بشكل جيد فوق مستوى 4,200 دولار، مما يجعل عقود خيار الشراء على عقود الذهب الآجلة وسيلة جذابة للاستفادة من هذا الاتجاه. يمكن للمتداولين أيضاً الرهان مباشرة على المزيد من انخفاض الدولار عن طريق شراء عقود خيار البيع على مؤشر الدولار الأمريكي.
أكبر المخاطر في الأسابيع القادمة هي مفاجأة متشددة من الاحتياطي الفيدرالي، حيث إما يبقي الأسعار ثابتة أو يشير إلى نهاية مفاجئة لدورة الخفض. مثل هذه النتيجة من المحتمل أن تسبب انعكاس حاد، يرفع الدولار بينما يضغط على الأسهم والذهب. يجعل ذلك عقود خيار البيع الوقائية على مراكز الأسهم المحتفظ بها لفترات طويلة وسيلة تحوط حكيمة ضد خطأ التوافق.
