في نوفمبر، أضافت كندا 54,000 وظيفة جديدة، مما خفض معدل البطالة إلى 6.5%. هذا تجاوز التوقعات بانخفاض في أرقام الوظائف وساهم في انخفاض بنسبة 0.4 نقطة مئوية في البطالة.
ظل نمو الأجور للعمال الدائمين ثابتًا عند 4.0% على أساس سنوي. استمرار نمو الوظائف من الأشهر السابقة وضع اتجاهًا متوسطًا لثلاثة أشهر مع إضافة 60.2 ألف وظيفة، مما يعزز سوق العمل القوي.
قرار سعر الفائدة لبنك كندا
رغم البيانات، يتوقع المحللون أن يبقي بنك كندا (BoC) على سعر الفائدة الحالي بنسبة 2.25% خلال العام التالي. يتماشى ذلك مع التوقعات بأن يضع بنك كندا أولويته لمخاطر التضخم نظرًا لظروف سوق العمل الأقوى.
تسببت الأرقام الإيجابية للوظائف في زيادة نشاط السوق وبيع كبير عبر منحنى العائد. ارتفعت العوائد على المدى القصير بمقدار 16 نقطة أساس، وشهدت الفروقات عبر بالعملات المتقاطعة أكبر هوامش في عدة سنوات. في حين يأخذ السوق في اعتباره احتمالات زيادات في الأسعار لعام 2026، إلا أن التوقعات لا تزال تشير إلى أن بنك كندا سيظل ثابتا حتى أوائل 2027.
السوق يبالغ في رد الفعل تجاه زيادة الوظائف في نوفمبر، مما يخلق فرصة واضحة للمتداولين. بينما تسببت إضافة 54,000 وظيفة وانخفاض البطالة إلى 6.5% في زيادة حادة في عائدات السندات، نعتقد أن بنك كندا سيتجاوز هذا التقرير الفردي. الرأي السائد يجب أن يكون أن البنك سيبقى على الفائدة الثابتة عند 2.25% حتى 2026.
فرص التداول
هذا الاختلاف يقترح التوجه لتوقع انعكاس في أسعار الفائدة قصيرة الأجل. المبيعات الكبيرة، التي دفعت عوائد المدى القصير إلى 16 نقطة أساس، مفرطة وتوفر نقطة دخول جذابة للمراهنة ضد زيادات الأسعار المستقبلية. يجب على المتداولين النظر في الأدوات الحساسة لسياسة بنك كندا، مثل العقود الآجلة للقبول البنكي الكندي لمدة ثلاثة أشهر (BAX)، وتوقع انتعاش أسعارها مع تلاشي توقعات الزيادة.
بالنسبة لمتداولي العملات، قد تكون قوة الدولار الكندي المفاجئة قصيرة الأمد. يُرجح أن يعتبر بنك كندا هذا التقرير عن الوظائف نقطة بيانات واحدة فقط، خاصة وأن التضخم الأساسي قد اتجه نحو الانخفاض إلى 2.8% في قراءة أكتوبر 2025 الأخيرة، مقتربًا من هدف البنك البالغ 2%. نرى قيمة في تلاشي هذا الارتفاع للدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي، لأنه من الممكن أن يؤدي لهجة متساهلة من بنك كندا في الأسابيع المقبلة إلى محو هذه المكاسب الأخيرة.
لقد رأينا هذا النمط من قبل عند النظر إلى بيانات 2024. بعد سلسلة مماثلة من التقارير الاقتصادية القوية في ربيع ذلك العام، قام السوق بتسعير زيادات كبيرة في الأسعار لم تتحقق قط. حافظ بنك كندا على الفائدة ثابتة حينها، مكافئًا المتداولين الذين توقعوا نهجه الصبور في السياسة.
