أفادت تركيا بتحسن في ميزانيتها النقدية للخزانة في نوفمبر. ارتفع الرصيد النقدي من عجز قدره -195.879 مليار إلى فائض قدره 56.39 مليار. يمثل هذا تحولا في الوضع المالي للبلاد، ويرجع ذلك على الأرجح إلى زيادة جمع الإيرادات والسيطرة على الإنفاق. قد يوفر هذا فائضا للقرارات المالية القادمة.
في أماكن أخرى، تتوخى الأسواق المالية الحذر قبل اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن تؤثر تخفيضات الفائدة على الأصول مثل العملات الرقمية. شهدت بيتكوين وإيثريوم تقلبات في القيمة، وتغيرت سوق الذهب مع قوة الدولار الأمريكي. سيترقب المشاركون في السوق هذه التغييرات أثناء استعدادهم للوضع الاقتصادي القادم.
النقلة الإيجابية في رصيد الخزانة التركي تشير إلى تحسن الانضباط المالي. نحن نرى هذا ينعكس في انخفاض معاملات تركيا لمبادلة العجز الافتراضية لأجل 5 سنوات إلى حوالي 250 نقطة، انخفاضا كبيرا من المستويات التي تجاوزت 700 في عام 2023. بالنسبة للمتداولين، فإن هذه الاستقرار المتزايد يمكن أن يجعل بيع التقلبات على زوج USD/TRY استراتيجية جذابة، حيث قد يخفف من الحركات الحادة للعملة.
تتجه كل الأنظار الآن إلى اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في 17 ديسمبر. مع البيانات الأخيرة للتضخم في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر 2025 التي بلغت 2.8%، فإن أسعار العقود المستقبلية للأموال الفيدرالية تُظهر احتمالاً بأكثر من 90% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. هذه التوقعات العالية تجعل شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) وسيلة محتملة للتحوط ضد تحول سياسة بشكل واضح.
التوقعات بخفض الفائدة تشعل أيضاً أسواق أخرى، حيث ارتفعت العقود الآجلة للذهب بنسبة 4% هذا الشهر لتختبر مستوى $2,450 للأونصة. نعتقد أن المتداولين سيتخذون مواقف تمهيدًا لارتفاع نهاية العام من خلال شراء خيارات الشراء للذهب والمؤشرات الرئيسية للأسهم. نظرا لأن التقلب الضمني مرتفع بالفعل، قد توفر خيارات الشراء الموزعة طريقة أكثر كفاءة من حيث رأس المال للمراهنة على المزيد من الارتفاع.
في مجال العملات الرقمية، أقامت بيتكوين ثباتا حول مستوى $85,000 قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي. عادة ما تزيد الفائدة المنخفضة من الشهية للأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية. لذا قد نرى اندفاعا في شراء العقود الآجلة الدائمة إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى مسار واضح نحو تيسير السياسة النقدية.
