تتراجع تكاليف التحوط باليورو على الأصول الأمريكية بسرعة، مما يدعم زوج اليورو/الدولار الأمريكي مع اقتراب دورة التيسير للاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن يبقى الزوج مدعومًا حول مستويات 1.1630/40 وقد يختبر منطقة 1.1700-1.1730.
قد انخفضت تكلفة تحوط المستثمرين في السندات بمنطقة اليورو ضد المخاطر الأمريكية إلى 1.82% سنويًا، بعد أن كانت 2.45% في يوليو. هذا يعتبر ضروريًا للمستثمرين في السندات الذين يسعون لتحقيق فرق إضافي قدره 150 نقطة أساس من خلال الاستثمار في الأسواق الأمريكية. يتوقع أن تنخفض هذه التكاليف أكثر مع تخفيضات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، ومن المحتمل أن تدفع مبيعات الدولار من منطقة اليورو زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى الارتفاع في عام 2026.
تحديثات تقويم منطقة اليورو
تقويم منطقة اليورو غير مكتظ اليوم، حيث يضم خطابًا من البنك المركزي الأوروبي حول الاختلالات العالمية. وسيناقش هذا الخطاب الدور الدولي لليورو ويشجع الإصلاحات للاستفادة من التحول نحو عالم متعدد الأقطاب.
تشير الظروف الحالية إلى تحيز نحو تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي بين مستويات 1.1700 و1.1730، مع الحفاظ على الدعم حول 1.1630/40. من المرجح حدوث تغييرات في المؤشرات الاقتصادية أيضًا، حيث من المتوقع زيادة مؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان إلى 52.
انخفاض تكلفة التحوط للأصول الأمريكية يعتبر دفعة قوية لليورو. بالنسبة للمستثمر الأوروبي، انخفضت التكلفة السنوية للتحوط من تعرضه للدولار إلى 1.82%، وهو انخفاض كبير عن 2.45% التي شهدناها في يوليو 2025. هذا يجعل شراء السندات الأمريكية وبيع الدولار فوريًا أكثر جاذبية، مما ينبغي أن يستمر في دفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى الأعلى.
يرتبط هذا الاتجاه بشكل مباشر بتوقعات بأن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة. تظهر بيانات السوق الحالية، مثل أداة CME FedWatch، احتمالية تزيد عن 70% لخفض الفائدة الأول في مارس 2026. ومع اقتراب دورة تيسير الاحتياطي الفيدرالي، نتوقع أن تنخفض تكاليف التحوط أكثر، مما يزيد من التدفقات الخارجية من الدولار إلى اليورو.
الاستراتيجيات للمتداولين بالمشتقات
بالنسبة للمتداولين بالمشتقات، يشير ذلك إلى ضرورة التمركز لتحقيق حركة صعودية في زوج اليورو/الدولار الأمريكي. شراء خيارات الشراء بأسعار تنفيذ حول مستويات 1.1700 أو 1.1730 يمكن أن يكون وسيلة فعالة للاستفادة من اختراق محتمل. هذه الخيارات تقدم مخاطر محددة بينما توفر التعرض للارتفاع المحتمل في أوائل عام 2026.
بالنظر إلى الدعم القوي الذي تم تحديده حول منطقة 1.1630/40، فإن بيع الخيارات النقدية المضمونة مع سعر تنفيذ أقل قليلاً من هذا المستوى، ربما عند 1.1600، هو استراتيجية قابلة للتطبيق. حاليًا، مع هدوء التقلب الضمني لمدة شهر واحد للزوج قرب 5.8%، يسمح بيع الخيارات للمتداولين بجمع العلاوات بينما يتجلى فرض الرأي الصاعد. هذه الاستراتيجية تحقق فوائد إذا تحرك الزوج إلى الأعلى، أو تمايل، أو تراجع قليلاً فقط.
البيانات الاقتصادية القادمة ستكون حاسمة للمراقبة، لأنها قد تسرع هذا الاتجاه. من المتوقع أن يرتفع مؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان بشكل طفيف في ديسمبر، لكن أي ضعف من شأنه أن يعزز قضية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بالنظر إلى الوراء، أضاف تقرير الرواتب غير الزراعية الضعيف الذي شهدناه في نوفمبر 2025 إلى الرأي بأن الاقتصاد الأمريكي يتباطأ.
في هذه الأثناء، تؤكد التعليقات من البنك المركزي الأوروبي على نظرة إيجابية طويلة الأمد للعملة الموحدة. نسمع مسؤولين مثل فيليب لين يناقشون الدور الدولي لليورو في مشهد عالمي متغير. هذا يوفر خلفية داعمة للاحتفاظ بنظرة صاعدة لليورو مقابل الدولار.
