أسعار الذهب ثابتة، حيث يتداول XAU/USD عند $4,212، بارتفاع بنسبة 0.25% وسط توقعات قوية بتخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من بيانات سوق العمل المرنة التي تشير إلى سوق عمل مستقر، إلا أن المؤشرات الاقتصادية الأمريكية المتباينة تغذي التكهنات بتخفيض الفائدة الوشيك الذي يميل لصالح الذهب.
كانت تقارير سوق العمل غير متسقة، حيث أظهرت بيانات تخفيضات الوظائف من تشالنجر أعلى مستويات التسريح منذ عام 2022، مما يتناقض مع مطالبات البطالة التي تعتبر الأدنى منذ سبتمبر 2022. احتمالات تخفيض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل الفيدرالي في الأسبوع المقبل تصل إلى 85%، مدفوعة بإحصاءات التوظيف الضعيفة، مما يعزز من توقعات الذهب.
الاقتصاد الأمريكي واتجاهات الذهب
ظل مؤشر الدولار الأمريكي دون تغيير تقريبًا، بينما ارتفعت عوائد السندات بشكل طفيف، مما أثر على أداء الذهب. انخفضت مطالبات البطالة الأولية إلى 191,000، أقل من المتوقع، بينما انخفضت المطالبات المستمرة بشكل طفيف. اشترت البنوك المركزية 53 طناً من الذهب في أكتوبر، مما يجعله أقوى شهر في العام.
من الناحية الفنية، لا يزال الاتجاه الصعودي للذهب قائماً فوق $4,200، مع مقاومة محتملة عند $4,250 وما بعدها عند $4,300. ومع ذلك، فإن الانخفاضات دون $4,200 قد تجد دعماً عند متوسط الحركة البسيط لمدة 20 يوماً عند $4,124 وما بعدها عند $4,100. يتوقع المتداولون إصدار مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي الأساسي لاكتساب اتجاه إضافي.
نرى تمسك الذهب بالثبات فوق $4,200 بينما تظل السوق مقتنعة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الأسعار الأسبوع المقبل. تظل هذه القناعة قائمة حتى مع تقديم أحدث بيانات العمل صورة متباينة لسوق عمل يبطئ لكنه لا يزال مرناً. تُقدر احتمالات تخفيض الفائدة بـ 85%، ما يخلق أرضية قوية للأسعار في الوقت الحالي.
إشارات السوق واتجاهات التضخم
تُبقي الإشارات المتضاربة من سوق العمل الأمور متوترة، مع إظهار بيانات تشالنجر الأخيرة أكبر عدد من التسريحات في نوفمبر منذ عام 2022، بينما سجّلت مطالبات البطالة الأسبوعية انخفاضاً مفاجئاً لم يُشهد منذ ذلك الوقت. يُشير هذا السحب إلى وجود جيوب من الضعف حتى لو ظلت الأرقام الرئيسية ثابتة. تؤكد بيانات التضخم الأخيرة هذا الاتجاه التبريدي، مع تقرير يونيو 2025 حول مؤشر أسعار المستهلك الذي يظهر أن التضخم الرئيسي قيمته 2.9%، مما يعزز الحجة لسهولة سياسة الفيدرالي.
يقف وراء هذه القوة الشراء المستمر من قبل البنوك المركزية، وهو اتجاه شهدناه يتسارع منذ عدم الاستقرار في أوائل عام 2020. أكد تقرير مجلس الذهب العالمي في الربع الثالث من عام 2025 هذا، مع قيادة البنوك في الأسواق الناشئة للتحرك بعيدًا عن الدولار. في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي مستقر حاليًا حول 98.93، أي ضعف إضافي قد يوفر دعمًا إضافيًا للذهب.
من منظور المشتقات، يرتفع التقلب الضمني قبل إعلان الفيدرالي، مما يشير إلى أن المتداولين يستعدون لتحرك سعري كبير. ينبغي أن نراقب مستوى $4,200 كنقطة محورية حاسمة؛ حيث إن كسرًا مستدامًا دونه قد يؤدي إلى تحرك سريع نحو المتوسط البسيط لمدة 20 يوماً بالقرب من $4,124. وعلى النقيض من ذلك، فإن حقوق الخيارات مع أسعار تنفيذ عند $4,250 و$4,300 تشهد زيادة في النشاط، مما يشير إلى رهانات على ارتفاع ما بعد الاجتماع.
