يشهد الين الياباني (JPY) ارتفاعًا في ظل زيادة التوقعات بأن بنك اليابان (BoJ) سيشدد السياسة النقدية. هذا التغيير يتأثر بتصريحات المحافظ أويدا الأخيرة التي تشير إلى نهج أكثر عدوانية. الآن يتوقع السوق رفع سعر الفائدة في ديسمبر، مما يؤثر على زخم سعر صرف الدولار / الين الياباني.
اكتسب الين 0.4% مقابل الدولار الأمريكي، متصدراً عملات مجموعة العشر، مما يعكس تغييرًا في السوق بناءً على توقعات التشديد الجديد. يعيد سوق أسعار الفائدة القصيرة النظر الآن في زيادة قدرها 22 نقطة أساس في 19 ديسمبر، في ضوء تعليقات أويدا أمام البرلمان. وتوضح تقارير أن الحكومة قد تكون منفتحة على رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان.
تظهر الدولار / الين الياباني اتجاهاً هبوطيًا
يعرض زوج الدولار / الين الياباني اتجاهًا هبوطيًا، حيث تم التحقق من الزخم من خلال مؤشر القوة النسبية (RSI) الذي انخفض تحت علامة الـ50 المحايدة. يبدو أن هناك دعمًا محدودًا لزوج الدولار / الين الياباني قبل المتوسط المتحرك لـ50 يومًا، والذي يقع عند مستوى 153.09.
حاليًا، يعتبر الين من أفضل العملات أداءً بين العملات الرئيسية، وهذا ليس مفاجئًا نظرًا للمسار الذي اتخذه بنك اليابان. نشهد قوة مستدامة في الين الياباني، حيث يتم تداول الزوج الدولار / الين الياباني الآن بالقرب من 135.50. وهذا يعتبر تحولًا كبيرًا عن المستويات التي تزيد عن 150 التي شهدناها قبل سنوات.
هذا الاتجاه مدعوم بتغيرات أساسية في السياسة النقدية على مدى العامين الماضيين. فقد ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الياباني فوق 2.3% لأربعة فصول متتالية، مما دفع بنك اليابان لرفع معدل مكالمات الليل إلى 0.75%. بالمقابل، مع تباطؤ التضخم الأمريكي إلى 2.8%، قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدل الفائدة الأساسي إلى 3.50%، مما يقلل من فارق أسعار الفائدة الذي كان يفضل الدولار بشكل كبير في السابق.
عند النظر إلى الوراء، كانت التصريحات المتشددة من المسؤولين في أواخر عام 2023 بمثابة الإنذار المبكر لهذا التحول الذي دام لعدة سنوات. بدأ السوق في ذلك الوقت بتطبيق توقع لرفع الفائدة الأول، الذي تبلور في أوائل عام 2024، مما أدى إلى مراجعة تقييم الين على المدى الطويل.
استمرار تفضيل وضعيات الين الطويلة
بالنسبة للتجار، هذا يعني أن وضعيات الين الطويلة لا تزال مفضلة. مع توقع تضييق فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان بشكل أكبر، تظل استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من استمرار انخفاض الدولار / الين الياباني جذابة. نرى أن تقلبات الخيارات الضمنية على خيارات الثلاثة أشهر عند أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات، مما يجعلها أرخص لشراء مكالمات الين الياباني أو خيارات وضع الدولار / الين الياباني لاستهداف حركة نحو مستوى 130.00.
كما ينبغي أن يتسارع التراجع في تجارة الين المحملة، مما يخلق ضغطاً هبوطياً إضافياً على أزواج مثل اليورو / الين الياباني والدولار الأسترالي / الين الياباني. يجب على التجار النظر في استخدام العقود الآجلة للتراجع عن هذه التقاطعات، حيث انخفض الحافز للاقتراض بالين والاستثمار في أماكن أخرى بشكل كبير. هذا التغيير الهيكلي في الابتعاد عن استخدام الين كعملة تمويلية هو تغيير نعتقد أنه سيستمر حتى عام 2026.
