تشير استطلاعات رويترز إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى نطاق 3.50%-3.75% في اجتماعه في 10 ديسمبر. من بين 108 اقتصاديين شملهم الاستطلاع، يتوقع 89 هذا الخفض.
تشير التوقعات إلى أنه في الربع الأول من عام 2026، قد يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض معدل الفائدة الفيدرالية إلى نطاق 3.25%-3.50%، وفقًا لتوقعات 50 من أصل 100 اقتصادياً. هذه التغييرات المحتملة أثرت على السوق، حيث تم تداول مؤشر الدولار بارتفاع طفيف بنسبة 0.02%، على الرغم من سلسلة خسائر لمدة خمسة أيام.
أداء الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية يُظهر أنه أظهر أقوى ارتفاع مقابل الدولار النيوزيلندي. وفي اليوم نفسه، ارتفع بنسبة 0.09% مقابل الين الياباني و0.10% مقابل الدولار الأسترالي. بينما انخفض بنسبة 0.15% مقابل الدولار الكندي.
شملت التغيرات الأخرى عدم حدوث تغيير بنسبة 0.00% مقابل الجنيه الإسترليني والفرنك السويسري، مع انخفاض طفيف بنسبة 0.01% مقابل اليورو. توضح هذه البيانات الاتجاهات الحالية في أسواق الصرف الأجنبي في ظل التحولات المحتملة في السياسة.
بالنظر إلى أن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في العاشر من ديسمبر متوقع على نطاق واسع، نرى أن هذا الحدث تم تسعيره بشكل كبير في السوق. يؤكد أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي CME هذا الأمر، حيث تظهر الاحتمالات باستمرار فوق 90% لمثل هذه الخطوة، لذا يتم تحويل تركيزنا إلى توجيهات البنك الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية. يكمن المفتاح في ما إذا كان البيان الرسمي يشير إلى أن مزيدًا من التخفيضات قادمة قريباً.
يؤكد سلسلة خسائر الدولار الأمريكي الأخيرة لمدة خمسة أيام أن المتداولين كانوا يبيعون العملة في توقع انخفاض الأسعار. لقد رأينا ديناميكية مشابهة في عام 2019، عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي “تعديلًا في منتصف الدورة” وضعف الدولار في الأشهر التالية. يشير هذا إلى أنه ما لم يقدم الاحتياطي الفيدرالي مفاجأة متشددة، فإن الطريق الأقل مقاومة للدولار يبقى في الهبوط.
نظرًا للبيانات الأخيرة من نوفمبر 2025 التي أظهرت تباطؤ في تضخم مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي إلى 2.8% وتباطؤ في نمو الوظائف غير الزراعية، فإن القضية لمزيد من التيسير بدأت تتزايد. نحن نتموضع للتوقع بأن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى تخفيض آخر في الربع الأول من عام 2026. وهذا يجعل العقود الآجلة المرتبطة باجتماع مارس 2026 نقطة محورية لتحديد شعور السوق.
للأوراق المالية المشتقة، هذا التوقع داعم، حيث عادة ما تعزز معدلات الفائدة المنخفضة تقييمات الأسهم. لقد ارتفع مؤشر S&P 500 بالفعل بأكثر من 3% في الشهر الماضي، وهي حركة نراها تتجاوز هذه التحول في السياسة. نتوقع أن ينخفض التقلب الضمني، كما يقاس بمؤشر VIX، بعد الإعلان إذا اجتمع الاحتياطي الفيدرالي مع التوقعات دون أي مفاجآت كبيرة.
في سوق الخيارات على العملات، نرى تقلباً ضمنياً مرتفعاً لأزواج رئيسية مثل EUR/USD وUSD/JPY قبل الاجتماع. هذا يقدم فرصة لاستراتيجيات تستفيد من انخفاض التقلب بعد الإعلان، مثل بيع الخيارات الاستراتيجية. يتطلع المتداولون الذين يتوقعون هبوطاً مستمراً للدولار إلى خيارات الشراء لليورو، خاصة مع احتفاظ البنك المركزي الأوروبي بالأسعار مستقرة.
